合润堂是国内比较早做影视剧植入的公司之一，曾参与过《钢铁侠3》《蓝精灵2》《后宫甄嬛传》《唐山大地震》《乡村爱情故事》《非诚勿扰2》《龙门客栈》等多部影视作品的植入工作。

　　华策影视入股合润堂的初衷是提升旗下影视作品的商业化变现能力，这样可以一头握着内容，一头借助合润堂握住品牌方资源。收购之时华策影视就承诺将其制作的电视剧、电影、网络剧项目植入广告和整合营销经营权等，交付合润传媒独家代理。

　　华策影视与合润堂之间的到底能否产生协同效应，是一个难以量化的东西，唯一可以清楚地用数据说话的是合润堂业绩变脸和华策影视投资亏损。

　　业绩变脸之前已经说过，2014年和2015年合润堂都没有完成业绩承诺，也拖延支付业绩承诺补偿款，容易形成坏账风险，给华策影视带来业绩隐患。

　　而投资亏损方面，则牵涉到另一家A股暴雷公司天神娱乐(行情002354,诊股)。

　　2017年天神娱乐曾经以3.59亿元现金+3.83亿元股份对价，合计7.42亿元的价格收购合润堂96.36%的股份。按照当时的交易方案，王倩和王一飞分别将手中持有的31.7%、12.04%的股权悉数转让给天神娱乐。

　　其中王倩获得了1.49亿元的现金+152.8万股的天神娱乐股份，共计获得2.57亿元的转让款；而王一飞获得了3939.83万元的现金+54.12万股的天神娱乐股份，合计获得9761.98万元的投资转让款。

　　王倩和王一飞是幸运的，因为至少落袋为安，拿到了一部分的现金对价，而华策影视则是纯股份对价，以70.63元/股的价格，对价成天神娱乐的218.04万股股票，合计资金约1.54亿元。

　　如今这个时节点，天神娱乐已经商誉暴雷，2018年巨亏71.51亿元，创造了A股业绩暴雷新纪录。其股价也一路下跌，今天的收盘价为3.7元/股，从70.63元/股到3.69元/股，股价跌幅接近95%，这意味着华策影视的持股市值暴跌95%。

　　如今华策影视面临的情况是，一边业绩补偿款拿不到，一边股票价值暴跌，投资合润传媒可谓是竹篮打水一场空。

　　值得注意的是，合润堂被天神娱乐收购后，其业绩也和天神娱乐一样暴雷。在收购时王倩、王一飞等承诺合润传媒 2016 年、2017 年及 2018 年经审计的扣除非经常性损益后的净利润不低于 5500 万元、 6875 万元和 8594 万元。

　　但是实际上合润传媒2016年、2017年和2018年实际的业绩分别为5306.07万元，6984.4万元和5531.54万元，除2017年勉强完成，2016年和2018年均未完成业绩承诺。