顶尖财经网(www.58188.com)2019-6-14 1:21:15讯：

　　科创板13日正式开板！短短200多天，从去年11月初的宣告到改革方案逐步清晰再到正式开板，中国资本市场迎来了一个全新板块。

　　不排除出现短期炒作

　　中国证监会党委书记、主席易会满13日在第十一届陆家嘴论坛(2019)上表示，设立科创板并试点注册制是一个全新的探索。在探索的过程中，可能会遇到各种各样的困难和挑战，尤其是在科创板上市初期，各市场参与方特别是投资者要重点关注五个方面的新变化：

　　一是发行方式改变后，如何平衡好注册制与把握上市公司质量这对关系，需要经过市场检验，这会是一个大浪淘沙的过程，势必带来退市这个“出口”会更加常态化。

　　二是市场化定价后，与现有IPO定价机制有本质区别，企业高估值发行的现象可能会增多。

　　三是开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。

　　四是科创企业本身由于技术迭代快，投入周期长、不确定性大等特点，需要投资者理性研判，更加关注信息披露。

　　五是在试点初期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验，有一个逐步磨合的过程，这也可能引发一些市场风险。

　　两个月内可看到上市交易

　　上海证券交易所理事长黄红元表示，预计未来两个月内将看到首批企业在科创板上市交易。

　　黄红元介绍，经公开征求意见之后，3月1日上交所对外正式发布有关科创板的规则和相应制度，从那之后科创板工作进入执行和落实阶段。3月18日开始受理企业申报，到现在为止已受理122家企业申报。这些企业主要集中在新一代信息技术、高端制造、生物医药等六大行业领域。

　　黄红元表示，6月5日和6月11日上交所分别召开了上市委第一次、第二次会议，通过了6家企业。这些企业从受理到上交所审核通过，平均用了70天左右，最快的用了60天左右，接下来还有6次审核会议。“通过上交所审核之后，接下来这些企业将向证监会发行注册，通过证监会注册之后就该进入路演和发行运行阶段。我们预计在未来两个月之内将看到首批企业在科创板上市交易。”

　　黄红元表示，科创板推进过程中重点关注两方面改革，一是注册制改革。在注册制审核过程当中，我们坚持以信息披露为中心，坚持审核标准、程序、进程、问询回复和结果的公开透明，明确审核进程可预期。二是制度创新。科创板退市制度标准很严，执行很严，效率会很高。

　　黄红元介绍，针对科创板建立了针对个人投资者适当管理门槛，最基本要有50万以上资产、24个月的交易经验以及对风险的辨识和对规则的了解。对一般小散投资者，引导他们购买专业机构管理的基金和公募产品来参与市场。符合适当性门槛的投资者，对科技公司的理解、信息把握、理性投资决策要相对强一些。

　　打新收益率测算

　　创业板打新备受各类投资者关注，招商证券认为，影响打新收益率的因素主要包括配售比例(即中签率)、新股涨幅和融资规模。中签率受网下发行比例、投资者参与数目、有效报价比例等多个因素影响。

　　新股上市后涨幅：其一，科创板上市企业前5个交易日(含首日)不设涨跌幅限制，日常交易涨跌幅为20%，相比目前规定均有所放宽，新股更容易在短期达到市场预期的合理水平；其二，科创板市场化询价定价缩小了发行定价与二级市场估值的价差空间，但新股上市后的表现容易出现比较明显的差异化。

　　科创板上市企业的平均预计募资规模为8-10亿元，参考创业板开通后第一年的情况，按照每年上市120家计算，每年融资规模为960-1200亿元，保守假设为1000亿元。对各类投资者参与科创板网下打新的收益率进行测算，结果显示，在科创板上市企业涨幅40%-80%、产品规模2-5亿的假设下，A类/C类投资者网下打新收益率范围分别1.39%-6.93%/0.95%-4.74%；产品规模为2-10亿假设下，B 类投资者打新收益为0.64%-6.4%。但鉴于个股表现差异会比较明显，精选上市企业对打新收益至关重要。新华社中国证券网证券时报