他想不到的是，后面8分钟会有什么样的景象发生。

　　从14点52分开始至14点57分，沪指出现了V型拉升。

　　14点57分至15点，沪指更是出现了直线拉升，一举站上了2900点。

　　短短8分钟，沪指拉升了近23点，与此同时，北向资金尾盘疯狂买入，净流入额一度达到了117.90亿元。

　　这究竟发生了什么事情？

　　MSCI被动型基金大力助攻

　　沪深两市周二早盘在权重股带下一路走高，但午后券商等权重板块跳水，拖累指数走低，题材板块也出现不同程度的跳水。

　　原本是冲高回落的剧情，却在尾盘集合竞价迎来了高潮。

　　两市进入集合竞价，北向资金展开大力助攻，净流入金额一度达到117.90亿元。

　　作为权重股代表，上证50尾盘直线拉升。

　　A股三大股指尾盘也出现了直线拉升。

　　最终收盘，沪指涨0.61%，收复2900点，报2909.91点；深成指涨0.62%，报9035.69点；创业板指涨0.89%，收报1505.16点。

　　北向资金全天净买入74.91亿元，结束连续8日净流出态势。

　　可以说，两市尾盘逆转，北向资金功不可没。从盘面上看，领涨行业中，农林牧渔、汽车、餐饮旅游、房地产、家电板块也都是外资长期青睐的行业。

　　为什么北向资金尾盘会出现爆买呢？

　　业内人士指出，周二收盘后，MSCI第一阶段扩大纳入A股的决定将正式生效，中国大盘A股纳入因子将从5%增至10%。部分追踪MSCI的被动型基金选择在收盘时完成建仓，令股指大幅拉升。

　　拔萃资本表示，被动资金一般在正式生效前的最后一个交易日进行配置，具体进场布局时机或主要从减少跟踪误差的角度考虑。

　　业内人士进一步解释说，资金尾盘进入的原因在于外资的MOC交易策略。MOC的全称是mark to close，也就是交易价格要尽可能贴近收盘价。很多指数型基金都是采用该策略进行建仓，导致尾盘出现大幅波动。

　　其实，A股周二的表现并不是孤例。

　　MSCI此次季度调整中，将台股权重下调，在MSCI全球新兴市场指数权重由11.41%下调至10.90%，台湾加权指数尾盘则出现了直线下跌的走势。

　　随着更多的国际指数纳入A股市场，相信更多的A股投资者会熟悉MSCI的这种调整手法。

　　1300亿被动资金瞄准A股

　　这只是今年MSCI被动型资金进入的第一个时间节点。

　　招商证券(行情600999,诊股)研报指出，MSCI在8月份将把指数中所有大盘A股的纳入比例继续从10%提高至15%；11月份将指数中所有大盘A股纳入因子从15%提高至20%，同时将中盘A股（含创业板）以20%的比例纳入。据研报测算，跟踪MSCI的被动型资金在今年8月份、11月份还将分别流入36亿美元和62亿美元，按照汇率6.8计算，分别对应人民币244.8亿元和421.6亿元。

　　除了MSCI，富时罗素指数带来的增量资金也不容小觑。

　　近期富时罗素公布了首批将纳入指数的A股名单，共有1097只个股，含大盘股292只，中盘股422只，小盘股376只，以及微盘股7只。按照计划，A股入富第一阶段将在2019年6月至2020年3月期间分三步完成，分别在2019年6月、2019年9月和2020年3月分步实施，实施比例依次为20%、40%、40%。

　　第一步将在2019年6月21日收盘后正式生效，招商证券预估，按照汇率6.8计算，有望带来被动增量资金约136亿元。2019年9月和2020年3月均分别有望带来被动资金272亿元。

　　除去此次被动流入的资金，MSCI指数和富时罗素指数至2020年3月，还有望为A股带来1346.4亿元被动型资金。

　　3800亿主动型资金候场

　　与被动型资金相比，MSCI和富时罗素指数带来的主动型资金规模也十分庞大，有望达到3842亿元。

　　据招商证券测算，跟踪MSCI指数的资金中，被动资金仅占比15%-20%（以20%比例计算），跟踪富时罗素指数的资金中，约82.35%为被动资金。至2020年3月，两者合计有望为A股带来3842亿元主动型资金。

　　某大型公募基金研究员王强（化名）表示，相比被动型资金，主动型资金择时属性明显。4月下旬以来受货币政策边际调整、外部利空等因素影响，北向资金整体流出明显，其中不乏短期择时的资金。

　　从数据看，一直深受外资青睐的消费白马4月以来却清一色遭大幅减持。Wind数据显示，4月以来，截至5月27日，贵州茅台(行情600519,诊股)被减持最多，达140.10亿元；五粮液(行情000858,诊股)和美的集团(行情000333,诊股)位列减持最多的第二和第三，分别被减持106.04亿元和66.06亿元。此外，海康威视(行情002415,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)、伊利股份(行情600887,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)、上海机场(行情600009,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)也在减持榜上有名，被减持19亿元至60亿元不等。

　　虽然4月以来北向资金整体净流出明显，但一些偏长期的资金仍在持续买入部分个股。Wind数据显示，温氏股份(行情300498,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、三花智控(行情002050,诊股)等个股被增持超10亿元。

　　北向资金大规模回流可期

　　北向资金的连续净流出是否告一段落，何时开启大规模回流？

　　弘毅远方首席经济学家杜彬表示，市场近两日企稳反弹，北向资金周二重新流入。预计这些资金既有短期择时的资金，也有因为MSCI审议后被动流入的资金。往前看，预计短期市场反弹还会持续，也会吸引北向资金的流入。不过，在基本面出现实质性好转、外部利空明显缓解之前，股市有可能还有波动，北向资金也会再次面临流出的考验。

　　拔萃资本认为，主动型外资的大规模流入不好判定，预计会在外部利空缓解或国际市场风险偏好修复的时候。下个月的G20峰会前后有可能会是一个转折点。

　　河东资产联合创始人兼基金经理傅刚指出，影响外资布局目前主要有三个因素: 一是4月份以来，美国标普500指数有比较大的调整。这几年外资在A股净流出的时间和美国股市的调整高度相关，可能是一些大型机构在面临风险时，会同时降低全球的股票配置。二是外部利空下，人民币有轻微的贬值，造成一部分资金流出。三是被动型资金会继续增加在A股的配比，这是长期的主要因素

　　傅刚认为未来五年，每年都会有数千亿的资金进入A股，包括主动和被动的资金。这是由中国现在占全球经济的比重来决定的，不会因为一些中短期的因素所改变。主动型资金很可能会在三季度重回A股，一方面是届时外部利空的负面影响会有所降低，另一方面是去年年底推出的各项经济刺激政策逐步发挥效果，国内经济见底。