昨日晚间，家居巨头红星美凯龙A股和港股同时发布公告称，公司与阿里巴巴于5月24日正式签署战略合作协议，通过引入新零售理念，加速线上和线下业务融合。而这也是阿里去年54亿买下行业巨头居然之家股权后的又一重磅战略。

　　毫无疑问，阿里在万亿家居市场上布局的动作越来越快。不过，先后入手两大家居巨头，阿里零售家居的棋盘该如何布子？重资产投入家居业的模式会否持续复制下去？两大巨头传统的竞争格局又该如何平衡？

　　百亿押注零售家居背后，阿里可能面临的诸多问题同样值得玩味。

　　牵手红星美凯龙

　　阿里新零售的强势赋能

　　作为国内领先的家居装饰及家具商场运营商，红星美凯龙和阿里巴巴的强强联手受到市场的高度关注。

　　根据昨日公布的公告显示，美凯龙与阿里的战略合作，包含了新零售门店建设、电商平台搭建、物流仓配和安装、消费金融、支付系统、信息共享等七大领域的合作。

　　根据战略合作协议约定，双方还将共同共同组建业务协调委员会，与该协议项下业务合作相关的事项或其他可能对此协议项下业务合作产生重大影响的事项，由业务协调委员会事先进行讨论、协调和商议。但就该等事项的最终决定仍由美凯龙及阿里自行做出，业务协调委员会对任何讨论、协调和商议的事项不具有决定权或否决权。

　　美凯龙表示，公司通过与阿里的战略合作，可以将阿里在新零售领域先进的经营理念与技术支持引入到公司的家具建材及家居商场的主业经营中来，提升经营效益，进一步推动行业的线上线下的业务融合。

　　而这也是阿里和美凯龙控股股东达成合作之后，在上市公司层面，直接实施落地的合作计划。

　　5月15日，美凯龙控股股东红星美凯龙控股集团公告宣布，其发行的2019年非公开可交换债由阿里全额认购，规模合计达到43.59亿元，其中债券期限为5年，初始换股价格为12.28元/股。若可交换债全部换股，阿里将间接持股美凯龙约10%的股份。此前，阿里巴巴还在红星美凯龙港股收购其3.7%的股份。

　　在上述认购计划公布之后，5月16日，美凯龙A股全天上演一字涨停，5月17日，美凯龙股价再次出现大幅上涨，股票价格最高达到14.40元，总市值一度突破500亿元。

　　5月27日，受战略合作协议达成的利好消息影响，美凯龙股价再次出现高开上涨的态势，价格最高上涨至12.77元，涨幅接近9%。截至今日发稿，美凯龙股价为12.44元，涨幅超过6%。

　　手握两大巨头

　　阿里下了一盘大旗

　　从认购可交换债到宣布战略合作协议签署，仅仅不到两周，阿里就陆续公开了和美凯龙的两大合作动作，其强势入主家居巨头美凯龙的决心，可见一斑。

　　而这并非是阿里第一次，高调进场布局传统家居市场的动作了。

　　2018年2月13日，上市公司武汉中商(行情000785,诊股)公布其重大资产重组方案，国内第二大家居服务商居然之家以373亿元的作价，借壳武汉中商上市。在居然之家公开的股东名册之中，阿里巴巴的名字赫然在列。

　　公开资料显示，2018年2月，居然之家就获得了获得阿里巴巴、泰康集团、云锋基金、加华伟业等机构的战略投资，其中，阿里不惜斥资54.53亿元认购居然之家15%的股份，并和关联方云锋基金共同获得居然之家20%左右的股东，成为其第二大股东。同年3月，居然之家与阿里巴巴正式在新零售层面启动合作。

　　实际上，在入主传统家居巨头之后，阿里的新零售布局及其影响力就逐渐渗透进来，并获得了不俗的成绩。居然之家董事长汪林朋曾在公开场合表示，居然之家与阿里达成的战略合作，主要是在移动支付、智慧门店、线上支付等方面展开深入合作。

　　同样的，上述合作内容也是此次阿里和美凯龙展开深度合作的重要领域，零售家居的“阿里模式”逐步清晰。

　　据公开数据显示，2018年双11期间，居然之家实现了销售120.23亿元的收入，同比增长275%，其中接近四分之一来自线上转化。据悉，居然之家通过阿里天猫联手打造的零售家居馆以及线上门店，实现了线上线下联动，毫无疑问，阿里此前的改造之路非常成功，市场猜测这也是看重流量变现的红星美凯龙高调宣布和阿里展开合作重要原因。

　　从居然之家到红星美凯龙，先后两大行业巨头悉数收入麾下，阿里在零售家居行业正在下一步大棋。有市场分析认为，前有居然之家改造的成功案例，阿里的“家居新零售”模式可能会不断复制。目前，将龙头公司红星美凯龙纳入其商业版图可能只是第一步，不排除后续，资金实力雄厚的阿里，将继续展开对零售家居行业的收购，传统家居行业正式吸收互联网基因之后，整个行业可能面临巨变。

　　重资产布局零售家居

　　阿里能否成为行业救世主？

　　一直以来，传统家居行业在渠道铺设、卖场布局、家居建材等方面均属于重资产投入的领域，而从阿里斥资近百亿押注零售家居的动作来看，这一场互联网垫付家居行业之战，同样离不开大手笔砸钱的套路。

　　问题来了，这样的重资产行业，能否成功被阿里这样的互联网巨头成功完成数字化改造？

　　不妨先看一下红星美凯龙的资金压力。数据显示，2018年红星美凯龙总负债为655.65亿元，其中刚性负债高达369.52亿元。2019年一季报显示，美凯龙一季度财务费用高达4.52亿元，同比增长54.86%。而在股权质押方面，截至5月23日，红星控股持有的12.51亿股处于质押状态，占其所持有的公司股份总数的50.45%，占公司总股本的40.2%。

　　5月22日，评级机构给予的红星美凯龙2018年公司债跟踪评级报告中也提出，美凯龙2018年持续保持了领先的行业地位和竞争优势，通过投入“自营+委管”商场建设，经营物业规模及营业收入进一步增长，但同时也关注到了公司受限资产占比较大、债务增长较快、面临一定的资本自出压力等因素可能对红星美凯龙经营及整体信用状况造成的影响。

　　而据美凯龙年报显示，公司截至2018年年底经营了80家自营商场。228家委管商场，以特许经营方式授权开业22家特许经营家居建材项目，共包括359家家居建材店或产业街，覆盖全国28个省、直辖市、自治区的199个城市，商场总经营面积达到1893万平方米。

　　如果阿里需要对美凯龙进行新零售改造的话，除了帮助建设并打造新的新零售门店之外，传统的渠道商场的新零售改造，这也将意味着一大笔资金的投入。而最终，这笔资金投入后能否获得像居然之家这样的成绩，仍需拭目以待。

　　正面对战腾讯

　　家居新零售开启混战

　　有意思的是，被阿里强势攻下的红星美凯龙，此前还是腾讯在零售家居领域的重要合作伙伴，此番倒戈，更是引起了市场的一阵热议。

　　早在半年前，美凯龙就宣布与腾讯启动全面战略合作伙伴关系，计划建立数字化及差异化消费体验、构筑数字化运营体系、营造家居行业数字化新生态等领域开展合作。据美凯龙此前披露的信息显示，公司与腾讯合作的第一个成果，就是IMP全球家居智慧营销平台。据了解，该平台可以通过大数据打造生态场景、实现个性化服务来为美凯龙制造流量，提升营销效率、降低运营成本。

　　不过，在庞大的资金压力之下，美凯龙再次选择和腾讯的对手方阿里展开深度合作，希望通过借助阿里的电商模式和新零售理念来改造自身的经营模式，更加实际的寻求互联网巨头带来的流量变现。

　　在上述公告中，美凯龙和阿里之间的合作可能还将通过支付宝等来进行引流，这一战略实际和腾讯此前承诺的合作内容不谋而合。比如在消费金融方面，双方承诺将尽其合理商业努力尽快制定并实施支付宝相关消费金融产品和技术能力在公司门店内的落地方案。而为了尽快推动线上线下业务融合，充分利用阿里和支付宝的流量，美凯龙和阿里也将共同推动公司门店收银系统融合阿里新零售智能 POS 系统，双方进行精准营销，互相引流。

　　一家巨头，两家合作，红星美凯龙此举无疑也让两大阵营在零售领域的激战变得更加复杂。难怪有网友评论表示，挑选合作伙伴之前，利益才是最重要的。

　　方正证券(行情601901,诊股)研究认为，新零售趋势下，线下流量入口价值普遍获互联网巨头认可，而美凯龙同时与阿里、腾讯展开合作，一方面预示着美凯龙线下渠道的不可替代性，另一方面有望充分发挥美凯龙渠道流量潜力。美凯龙通过与电商巨头合作进一步增强终端引流能力，提升卖场议价水平，同时，借助新零售理念及技术开展泛家居布局（如延伸上下游产业链），打开成长空间。

　　除此之外，两大巨头渠道流量能力突出，但先后进场导入新零售，并将其并入家居零售的整体战略，居然之家和美凯龙之间传统的竞争关系又该如何协调，成为阿里不得不考虑的又一个重要的问题。

　　据业内人士分析，由于红星美凯龙和居然之家的模式类似，主营业务也涉及综合家居大卖场，业务重合的地方非常多，加上双方都拥有相同的供货商和品牌商，如今又共同牵手阿里展开深度合作，其中可能难以规避业务竞争带来的风险。如何化解渠道之间竞争的摩擦，而更多的是利用两大巨头的渠道优势，也是阿里需要解决的问题。

　　未来，零售家居的战场，会不会是阿里专场，也许只有时间可以告诉我们。