图片来源：摄图网
近期A股市场处于调整状态，市场也是随着正股的调整而调整，不过近期一只可转债的价格异动引起了市场的广泛关注。4月25日，东音转债当日涨幅高达50.59%。究其原因，东音股份(行情002793,诊股)大股东通过卖壳，自己在大赚的同时，也让所有持有可转债的投资者分到了一杯羹。对于东音转债的大涨，让不少私募看到了可转债的投资机会。
东音转债单日暴涨50%
近期一只可转债的价格异动引起了市场的广泛关注，4月25日，东音转债当日最高上涨幅度达74%，而在当日收盘，东音转债上涨50.59%，在4月26日，东音转债上涨14.02%，而整体来看，东音转债从4月25日至5月6日的区间涨幅高达85.84%。值得注意的是，在东音转债大涨之前，
东音股份3月26日晚间公告，截至3月26日，公司实控人一致行动人方洁音及方东晖累计减持东音转债合计46.08万张，占发行总量的16.38%。
而在此之前，东音转债一直处于不温不火的状态，在2018年10月份，东音转债最低价格达到了87.2元，处于破发状态。据了解，2018年8月，东音股份向社会公开发行面值总额2.8亿元可转换公司债券，初始转股价13.47元/股，不过在当时优质可转债盛行的情况下，东音转债发行时并不被市场看好，投资者认购量不足，主承销商包销了4.69%。而公司发行的可转债于2019年2月11日起可转换为公司股份，而可转债的价格和正股价格是息息相关。
实际上2018年下半年受整个市场行情影响，东音股份的股价一路下行，导致了东音转债上市后跌破面值，并且一段时期低于面值。值得注意的是，公司股价的下跌还引发了公司下修可转债转股价。2018年11月4日晚间公告称，公司A股股价已出现任意连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%（即10.78元/股）的情形，已满足向下修正的条件，公司董事会提议向下修正可转债的转股价格。
到了2018年11月20日晚间，公司发布公告称，公司下修东音转债转股价格至11.43元/股，调整实施日期为11月21日，而修正前转股价格为13.47元/股。值得注意的是，东音股份下修了东音转债的转股价后，并没有立即对东音转债起到提振作用，东音转债的价格还是处于破发状态。而到了2019年股市回暖，东音转债的价格才稍有起色，东音转债的价格才回到面值以上。
重组利好促暴涨
而在此之前，东音转债一直处于不温不火的状态，投资者对其也并不是十分看好，究竟是何原因使得东音转债飙涨的呢？实际上真正刺激东音转债飙涨的推动因素还是
东音股份今年4月公布的重组方案，港股私有化公司罗欣药业要借壳
东音股份，而罗欣药业的主营业务是医药产品的研发、生产和销售，2017年以103亿港元私有化。受到利好消息影响，
东音股份在4月25日沪指下跌2.43%的背景下强势涨停，而当日东音转债收盘价格为171.811元，相较前一个交易日上涨50.59%。
东音股份大股东通过卖壳获得了巨额的收益，但同时也让所有持有公司可转债的投资者分到了一杯羹。东音转债短短5个交易日累计涨幅高达85.84%。而对于东音转债的暴涨，当时有私募在朋友圈表示，今年A股市场回暖，在一季度涨幅巨大，前期减轻了仓位之后倾向于防守策略，股票仓位降低之后配置了多只个股的可转债。但是没有想到的是，经历过等待之后，东音转债终于得到了回报，而这一切主要归功于正股东音股份的暴涨，唯一的缺憾就是配置得太少了。
对此也有长期从事定增项目的私募基金经理告诉《每日经济新闻》记者，对于策略的私募基金而言，如果配置个股可能会面临一些不确定性，而如果配置可转债那就有可能会有意外的收获。这次东音股份卖壳引发的东音转债暴涨，正是这种以往不被看好的公司，可能会因为并购重组获得特别的期权价值。尤其是当股票估值不断下降，下跌趋势还在延续，直接左侧买入博反弹仍存在风险，而借道可转债既可埋伏股票可能出现的反弹，也可借助可转债债底支持规避大幅下跌的风险。
另外也有市场分析人士指出，可转债因兼具股性和债性，其“跟涨有限、抗跌有余”的特征甚为明显。当可转债价格伴随权益市场下跌，虽然也会跌破面值，但可转债价格越靠近债底价值，其债底一定程度上阻止了可转债价格无限制的下跌，对可转债价格构成了一定支撑。一只股票跌了一半之后还可能再跌一半，而可转债往往跌到80元之后很难再深跌。可转债虽不能确保获得绝对回报，但至少估值具备了“反脆弱”的能力，可用产品特性对抗消息面的不确定性。