食品饮料板块全周呈现低位震荡走势，全周收于13196.85点，下跌3.96%，跑赢上证指数0.56个百分点，在所有一级行业中排名第10。二级子行业全部收跌，白酒(-10.79%)、肉制品(-10.60%)两个子板块跌幅超过10%，葡萄酒(-7.41%)、其他酒类(-6.84%)、乳品(-5.60%)三板块跌幅超过5%，跌幅最小的黄酒板块当周也有1.8%的跌幅。从个股来看，当周个股多数收跌，虽然板块表现不佳，但当周仍有25家收涨，1家收平，51家收跌，此外还有*ST皇台一家暂停上市等待交易所最终决定。19年开源食品饮料投资组合当周跌幅1.10%，跑赢食品饮料行业2.86个百分点；全年上涨36.12%，跑输食品饮料指数10.54个百分点。

　　行业新闻及动态

　　☆第235次GDT招标结果：均价3490美元，微涨0.4%

　　☆古井贡酒53.89%股权划转获证监会批复

　　☆茅台集团成立营销公司引个人投资者投诉上交所发监管函问询

　　行业数据追踪

　　上游产品价格方面，猪肉板块涨跌互现，仔猪价格下降2.18元至43.82元，生猪价格下降0.01至15.03元，猪肉价格上涨0.58元至23.75元。乳品价格涨跌互现，牛奶价格持平元至11.74元，酸奶价格下降0.02元至14.58元，国外品牌婴儿奶粉上涨0.32元至233.52元，国内品牌婴儿奶粉上涨0.04元至187.85元，中老年奶粉下跌0.13元至97.45元。小麦价格上涨10.30元至2410.30元/吨；玉米价格上涨35.30元至1820.20元/吨；黄豆价格上涨101.60元至3938.30元。白砂糖价格下降0.01元至11.27元/公斤。

　　投资策略

　　建议优选必选消费属性强、低估值、稳增长的行业龙头。国民可支配收入长期增长的趋势未变，消费者代际变化使得其对入口食物健康、安全的诉求处于更加重要的地位，对于高品质、安全(品牌化)、健康产品的需求难以下降。尼尔森数据，超过八成中国消费者(82%)表示愿意花更多钱来购买健康的产品。因此从长期来看，我们对于三四线城市升级加速、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑在短期经济压力下行的环境下依旧存在。19年板块配置建议以稳增长为配置主线，建议关注调味品板块(必需品属性强、业绩增长较为稳定)、乳品(业绩稳增长、三四线城市放量)、部分大众品龙头(必需属性强，如安琪酵母)、白酒(估值修复、大众酒及区域性龙头有望放量)、啤酒(周期拐点，升级明显)。未来投资主线可参照：(1)估值较低，业绩相对稳定的龙头企业，(2)标的相对稀缺的细分行业龙头，(3)国企改革相关概念。19的投资组合推荐海天味业、伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜、桃李面包、泸州老窖、山西汾酒、重庆啤酒。

　　风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险

（文章来源：开源证券）