5月10日，在大盘反弹、个股普涨的背景下，A股ST板块收盘仍有逾20只个股“趴在”跌停板上，板块整体表现远逊于大盘。再回头看，ST板块自4月中旬以来便步入了“跌跌不休”的轨道，走势颇为独立。

　　从监管环境和改革方向看，壳资源贬值是不可逆的趋势。ST板块还有投资价值和套利机会吗？

　　ST板块整体下挫22%

　　近期，ST板块的走势有点特立独行。

　　回看5月10日当天逆势大跌的ST个股，其中绝大多数都是不久前刚加入ST阵营的“新生力量”。

　　如内外交困的*ST索菱在5月初“披星戴帽”后已连续5日无量跌停；*ST天圣戴帽后股价更是已连续7个跌停。结合往年案例，上市公司被“ST”后遭遇投资者用脚投票，股价连续跌停，似乎并不意外。

　　但值得观察的是，除新近“戴帽”个股外，其他ST个股近期也出现了较大跌幅。从整体来看，ST板块自4月18日以来整体跌幅已达22%。

　　“这轮ST板块下挫属于典型的炒作退潮。从2月初到4月中旬，ST板块指数已悄然上涨了55%。此后随着2018年年报披露，板块内公司相继爆出各种利空，加之同期大盘调整，基本面更差、交投不活跃的ST板块更容易出现急跌的走势。”一位私募人士告诉记者。

　　游资“炒一把就走”

　　又一个问题来了。前期ST板块的暴涨动力来自何处呢？看好基本面，显然不是理由。在当下监管环境下，博重组亦不具可操作性。

　　一些激进投资者对ST个股的短线炒作，在*ST仰帆上体现得最为明显。明细来看，从2018年10月19日阶段性触底后，*ST仰帆股价一路震荡上涨，至3月末累计涨幅已近200%。但从年报披露的股东名单来看，与去年三季度末相比，公司截至今年3月末的前十大流通股东依旧是老面孔，其中八位股东期间持股数量未发生任何改变，甚至有两位股东还逢高减持了部分持股。这意味着，在*ST仰帆前期大涨期间，完全是短线游资在兴风作浪。

　　另有部分ST股也出现类似特征。

　　“游资炒作也看时机，4月下旬以来随着大盘调整加之ST板块利空不断，也就失去了持续炒作的温床，板块内个股股价回归理性也在情理之中了。”上述私募人士称。

　　仍有牛散痴迷豪赌

　　博重组套路失灵后，一些以投资ST股发家的牛散，也在改变其投资思路甚至逐步淡出，预示着ST股博弈模式“日薄西山”。

　　不过，总有另类的投资人喜欢搏一把。

　　作为ST股投资的“领路人”，知名牛散陈庆桃一直信奉“富贵险中求”，赌性十足。不过，与早年的长期持股思路不同，或是为规避期间的股价波动和各种不确定风险，陈庆桃对ST股的投资范围已大大缩窄，却在数只个股暂停上市前夕押注买入。

　　备受关注的是，5月10日，深交所一口气暂停乐视网、*ST凯迪、*ST皇台、金亚科技、千山药机、*ST德奥、*ST龙力7家公司股票上市。陈庆桃“踩中”其中2只！

　　对照可见，今年一季度，陈庆桃突击买入*ST皇台181.08万股，同期大幅加仓*ST德奥至1248.09万股。如今，这2只股票双双进入暂停上市股名单。陈庆桃的重仓“存货”，还包括*ST众和、*ST上普等3只暂停上市股，如今已面临退市风险。

　　与陈庆桃类似，以投资ST股起家的牛散吴鸣霄，近年也大幅收缩战线，目前入围前十大流通股东的ST慧球和ST沪科，其已持有多年，此外并无新增ST个股投资标的。

（文章来源：上海证券报）