不过，2019年一季度，一批比较优秀的新三板公司业绩首先出现回暖，931家挂牌公司披露一季报——包括全部创新层和部分基础层公司——它们归母净利增速达三成。

　　尤其创新层公司，归母净利增速由2018年四季度的-59%大幅提升至2019年一季度的38%。

　　业绩大分化

　　5月9日，东北证券研究总监付立春表示：“2018年，新三板的年报比较一般，与主板相比，新三板的高成长性，包括在收入和利润方面的增速，都没有体现出来。”

　　这一观点在一定程度上反映了数据趋势。

　　21世纪经济报道记者统计显示，2018年末，新三板9296家公司的营收总额为1.86万亿元，归母净利润总额为794.18亿元。同比增加12.51%、-16.83%。

　　其中，6768家公司归母净利润为正，占比72.81%；2528家归母净利润为零或亏损，占比27.19%。

　　如果把金融企业排除在外，新三板共有9147家非金融企业披露2018年年报，营业收入、归母净利润分别为1.76万亿元、762.20亿元，同比增长12.64%、-11.13%。

　　值得注意的是，2018年新三板头部公司的成长性突出。安信证券的研报显示，2018年归母净利润8000万以上的公司共190家，3000-8000万的公司共750家，1000-3000万公司共1853家。可比口径下， 8000万以上的公司整体营收增速达19%，净利润增速达29%；而3000-8000万公司整体2018营收增速达22%，归母净利润增速达27%；1000-3000万的公司整体2018营收增速达16%，归母净利润增速达17%。

　　到了2019年，部分较优质的新三板企业业绩回暖，数据显示，新三板有931家企业披露一季报，营业收入、归母净利润分别为1271.16亿元、70.44亿元。其中新三板企业(非金融)有858家披露一季报，营业收入、归母净利润分别为1139.99亿元、45.00亿元，同比增长11.99%、32.51%。

　　安信证券的统计显示，创新层公司(非金融)2019年一季度营收、归母净利润同比增速上升至11.53%、37.58%。

　　对此，5月9日，董秘一家人创始人、南北天地(430066.OC)董秘崔彦军认为，挂牌公司的财务数据，基本反映了经济波动和企业经营现状。

　　与新三板的情况类似，深交所上市公司2018年营收增长13%，而净利润同比下滑22%。一季度国家经济数据和上市公司业绩也同样出现了反弹。

　　“2019年经济或触底企稳。当然，部分上市公司是因为一季度执行了‘新金融工具会计准则’引起的业绩大幅增长。”崔彦军说。

　　付立春表示，“2019年一季度创新层业绩的增长还是相对比较喜人的，增速不低。由于新三板这个市场整体上是中小企业、民营企业比较多，它们受政策、经济周期，以及外部环境的影响还是比较大。”

　　“不过，新三板市场分化比较严重，差异化非常显著，不同的企业，不同行业，不同地域的情况会很不一样，所以新三板推出了各个新的指数组合，以及分层的。现在新三板作为一个整体市场来说，1万多家挂牌企业确实是太大了，更重要的还是细化，把差异性充分地体现出来。”付立春说。

　　预料中的趋势

　　近日，全国股转系统公告，截至2019年4月30日，共计10010家公司须披露2018年年度报告，尚有597家公司未能按期披露年度报告，它们自2019年5月6日起暂停股票转让。

　　这并非一个新现象。据崔彦军介绍，2016-2018年未按期披露年报的数量分别为559家、460家、597家，占比分别为5.03%、4.05%、5.96%。“2018年度的数量在意料之中。”

　　“究其原因，有些公司因为审计未能如期出具审计报告，很多公司想借不披露年报被强制摘牌。但不按期披露年报，不但要受到公开谴责处罚，而且摘牌的程序并不因此而减少。到6月底，还会有一部分企业披露年报。”崔彦军说。

　　对此，联讯证券新三板研究负责人彭海表示，根据以往的经验，确实有一些公司因为时间来不及导致年报披露拖延，也有一些公司是因为自身的原因出不来年报，对此，股转公司会按照制度来执行处罚。

　　而付立春指出，部分企业没有披露年报，主要是两个原因：一是企业今年出现了比较大的问题和困难，比如无法聘请审计和辅导券商，或者是不想继续留在新三板，这批企业的持续经营能力出现问题，业绩即使披露也非常差，退市对它们来说或是更好的一个选择；二是有些企业比较优秀，想转到其他的资本市场，包括科创板等。简单地来说，上述两类企业尽管业绩两极分化，但都想通过不披露年报的形式最终被动摘牌。付立春认为，目前因为疏忽或者一些客观原因没有披露年报的概率比较低。

　　“上述这两类企业大部分可能最终会退市，这种现象跟新三板近两年的发展有比较密切的关系，新三板的交易和融资功能，包括流动性，融资服务比前几年有明显下降，跟其他资本市场相比竞争力也在逐渐下降。”付立春认为，新三板市场一方面要尊重市场的选择，另一方面要不断地完善自己的规则，提供更有效、更优质的投融资服务，从而吸引和留住企业。

（文章来源：21世纪经济报道）