正解局出品

　　谁是世界上最赚钱的公司？

　　评级机构惠誉和穆迪的报告显示，沙特阿美2018年的净利润达1111亿美元，成为全球最赚钱的公司。

　　沙特阿美是一家怎样的公司？

　　为什么如此赚钱，繁华背后又有什么隐忧？

　　1.世界最赚钱公司的秘密

　　1111亿美元是个什么概念？

　　苹果赚钱能力出奇的变态，2018年净利润也不过595.31亿美元，只有沙特阿美的一半。

　　2018年世界公司净利润排行

　　宇宙第一大行ICBC，2018年净利润高达2977亿元人民币，与沙特阿美一比，也只能相形见绌。

　　沙特阿美这么牛，还要从卖的东西说起。

　　这个东西黑乎乎、其貌不扬，却被称为“黑色的金子”、“工业的血液”。

　　沙特阿美卖的正是石油。石油是现代工业社会最重要的原料。石油驱动绝大多数运输工具，被用来发电，也是化学工业重要的原材料。

　　石油的重要地位，决定了沙特阿美想不发财都难。

　　沙特阿美拥有全球最低的原油生产成本，能够将原油生产成本控制在10美元/桶以内。哪怕油价跌到20美元/桶，也照样赚钱。

　　各国石油生产資本支出（紫色条）

　　和运营支出（绿色条）对比

　　现在的油价是61.59美元/桶，沙特阿美利润之高，可见一斑。

　　沙特阿美是全球最大的石油天然气生产公司，日产石油1030万桶。世界每生产8桶油，其中有1桶是沙特阿美生产的。

　　沙特阿美国有化后每年的原油日产量

　　以最低的成本，卖最多的石油，还不愁销路，这就是沙特阿美赚钱的秘密。

　　2.土豪的发家史

　　沙特阿美，“阿”意为阿拉伯，“美”指的是美国。

　　公司名字里竟然包含两个国家，这从侧面说明了沙特阿美出身非同一般。

　　1933年，为了开采石油，沙特政府与美国的加利福尼亚州标准石油公司签订了一项特许协议。后者获准成立加利福尼亚阿拉伯标准石油公司，在沙特进行石油勘探。

　　1944年，加利福尼亚阿拉伯标准石油公司更名为阿拉伯美国石油公司。随后，新泽西美孚石油公司、纽约美孚石油公司、埃克森公司和美罕公司先后出资加入。

　　阿拉伯美国石油公司变成了一家合资公司，只不过，合资的股东全部是美国公司，和沙特一点关系也没有。

　　随着沙特境内不断发现特大油田，阿拉伯美国石油公司越做越大，渐渐引起了沙特民族主义者的不满。

　　上世纪60到70年代，阿拉伯世界民族主义运动风起云涌，沙特石油控制权之争也愈演愈烈。

　　1973年，迫于压力，阿拉伯美国石油公司与沙特政府达成协议，允许后者购买25%的股份。1974年，沙特政府的股份增加至60%。

　　沙特阿美公司发展大事年表

　　1980年，沙特政府完成100%赎买，阿拉伯美国石油公司正式从一个美国公司转化成沙特国有石油公司。

　　1988年，沙特阿拉伯美国石油有限公司更名为沙特阿拉伯石油有限公司，去掉了美国的痕迹，但简称仍然是沙特阿美。

　　沙特石油资源极为丰富，沙特阿美垄断了该国所有油气资源的勘探、开发、加工、运输及销售，一跃成为全球最大的石油公司。

　　在美国著名能源期刊《石油情报周刊》公布的2018年全球最大50家石油公司排名中，沙特阿美再次蝉联了冠军的宝座。

　　《石油情报周刊》公布的2018年

　　全球最大50家石油公司排名

　　3.一波三折的上市之路

　　因为做的是“躺着就能赚钱”的能源生意，沙特阿美一向低调，不为大众所熟知。

　　2016年4月，沙特宣布沙特阿美上市计划，让这头“隐形的大象”站在了风口浪尖。

　　暂且不论沙特阿美强悍无比的赚钱能力，先看看它的家底——

　　根据国际石油产业咨询公司DeGolyer&MacNaughton进行的独立审计，沙特阿拉伯石油储量高达2661亿桶，这一数目比北美石油储量的总和还要多。

　　沙特阿美公司

　　成为世界上最昂贵的石油公司

　　简单的做个乘法，就知道沙特阿美有多值钱。

　　虽然沙特阿美只打算拿出不到5%的股份进行IPO，但仍然可能是世界上最大的一场股票发行行动。

　　《经济学人》称，一旦上市，沙特阿美的市值可达数万亿美元，成为全球市值最高的公司。

　　这场史无前例的IPO计划引发全球市场骚动，各地的投资者都希望从中分一杯羹。

　　安倍晋三亲自上阵，充当起东京证交所的推销员，在各个场合表达希望沙特阿美在东京上市的期望。

　　特朗普则发挥自己的特长，在Twitter上向沙特阿美发出邀请，称“非常期待沙特阿美能来纽约证券交易所进行首发上市。这对美国来说非常重要。”

　　特朗普Twitter邀请

　　沙特阿美入驻纽交所上市

　　全世界都在翘首以待，沙特阿美的IPO计划却迟迟没有付之行动。2年后，一度传出了搁浅的消息。

　　上市好处不少，却也有弊端。

　　自从石油成为全球最重要的能源，便被赋予了战略工具的角色。

　　沙特是全球最重要的产油国之一，石油的产出、售出必然服从于国家战略和地缘政治。

　　一旦沙特阿美上市，其股权架构、控制权、利益分配、销量等数据必须全面公开披露。

　　这些数据，无异于国家机密，完全公开显然是沙特无法接受的。

　　正因如此，沙特才叫停了IPO计划。

　　4.繁华背后的隐忧

　　沙特阿美上市计划的摇摆不定，暴露了繁华背后的隐忧。

　　资源是福利，也是诅咒。

　　石油为沙特带来了财富，也让其陷入了过度依赖石油、国家经济结构单一、严重依赖国际政治经济环境的窘境。

　　数据显示，石油收入占到沙特财政收入的95%。这意味着，国际油价的风吹草动，都牵动着沙特的神经。

　　2000-2017年国际原油价格变化

　　长远看，石油地位的下降，已是大势所趋。

　　从供给端看，可燃冰特别是页岩油的大量开采，丰富了能源的来源，也斩断了油价大幅回升的幻想。

　　据美国《油气》公布的统计数字，全世界页岩油储量约11万亿～13万亿吨，远远超过其他石油储量。

　　美国页岩油产量年变化量

　　美国的页岩油开发历程虽然艰辛，但随着技术升级、成本降低，正在威胁传统原油国的地位。

　　从需求端看，汽车是石油的消费大户。正在流行的电动车，势必将影响石油的需求量。

　　正是因为感受到危机，2016年4月25日，沙特公布了名为“沙特2030愿景”的改革计划，旨在推动经济转型，实现国家经济多元化。

　　沙特阿美IPO上市，正是在此背景下正式提出。搁置此计划，对“2030愿景”计划可谓一大冲击。

　　在正解局看来，沙特阿美IPO无非是上市圈钱，“割韭菜”与“卖石油”并无本质上的区别，靠的还是石油。

　　只有发展非石油产业，才是国家转型的正途。

　　这对沙特来说，绝对是一个挑战：历史上似乎还没有一个国家，成功摆脱“资源诅咒”。