据21世纪经济报道记者统计，上交所的问题涉及六大关注点，而其中财务会计信息与管理层分析更是位居各家问题数量之首。在合计152个问题中，该类型的问题达到了49个，占比为32%。

　　三家科创板企业的问询问题合计152个，回复的页数达到了818页。问题之细致，全面超出预期。而上交所也强调，在首轮问询中坚持“全面问询、突出重点、合理怀疑、压实责任”的原则。

　　不过，也有投行人士表示可以接受。“一家创业板的回复函就达到了七八百页，相比之下，科创板的只有一半，工作量已经减少了很多。”4月24日，华南一家券商人士告诉记者。

　　21世纪经济报道记者了解到，目前一些已经申报项目的券商正在积极准备问询函的回复。

　　“这几天我都在赶项目的反馈材料。”4月24日，华南一家券商投行人士告诉记者。

　　同日，上海一家上市券商人士也向记者表示，“针对交易所的问询，正在紧锣密鼓地准备反馈中。”

　　818页回复152个问题

　　据21世纪经济报道记者统计，三家科创板排队企业的问询问题合计达到了152个。最多的为睿创微纳，58个问询问题。最少的是微芯生物，为41个问题，晶晨半导体的问题数量也有53个。

　　三家回复的页数达818页，最多的达到了358页。晶晨半导体针对上交所问询的53个问题足足回复了358页，最少的微芯生物也回复了183页，睿创微纳的回复页数页则达到了277页。

　　这些问题反映上交所审核之细致。据记者统计，问询问题主要集中在六大类，分别为发行人股权结构、董监高等情况，核心技术，发行人业务，公司治理与独立性，财务会计信息与管理层分析，风险及其他事项。

　　六大关注类型中，财务信息、业务问题与核心技术是最为关注的三大问题。而财务信息与管理层分析更是居首。

　　据记者统计，在三家科创板企业的问询中，财务会计信息与管理层分析问题数量最多。微芯生物在41个问询问题中，财务会计信息与管理层分析就有16个，占比达到了39.02%。晶晨半导体与睿创微纳的财务信息与管理层分析问题数量分别是17个与16个，占比分别为32.08%、27.59%。

　　业务问题与核心技术也是问题重点。根据记者统计，微芯生物涉及到的业务与核心技术问题数量分别是9个、5个，晶晨半导体分别是5个和7个，睿创微芯的问询问题数量分别是12个与5个。

　　“财务问题确实问得比较多，也很细致。但我认为有些没必要。问询的问题应该有针对性，不重要的问题尽量少问，审核也需要考虑重要性。”4月24日，上海一位投行人士向记者表示，“例如，微芯生物的问题水平相对较高，数量不是最多的，但是都比较有针对性。”

　　实际上，这些问题也反映了上交所的关注重点。在答记者问中，上交所也强调，首轮问询，遵循“全面问询、突出重点、合理怀疑、压实责任”的原则。“首轮问询问题覆盖招股说明书的全部内容，包括财务、法律、行业等不同层面，同时关注信息披露充分、一致、可理解等不同要求。”

　　在首轮问询回复的10个工作日内，上交所将继续提出第二轮审核问询。与首轮问询为全面问询不同，第二轮问询将更加聚焦，重点针对首轮问询中发行人及中介机构没有说清楚、讲明白的重要问题，通过刨根问底式问询，要求发行人进一步披露信息，便于审核机构对相关事项作出审核判断，便于投资者在信息充分的情况下做出投资决策。

　　“通过一轮或多轮问询，督促发行人说清楚、讲明白，努力问出一个真公司。”上交所表示。

　　问询重点争议

　　“我这几天都在忙反馈意见。”4月24日，一位已申报科创板项目的投行人士告诉记者。“要想赶首批，就要抓紧进行反馈。”该投行人士向记者透露，其项目需要回复的问题有40个。

　　不少业内人士认为，三家企业合计152个问题818页的回复着实有些多，不过在投行人士看来可以接受。“与创业板相比，不算特别多。创业板的回复有的要七八百页，只是创业板的问询回复没有公开而已。”4月24日，华南一家券商投行人士告诉记者。

　　从招股书披露来看，保荐机构也是尽可能地全面披露。“不少问题都是超出了招股书准则的要求范围。有些没有要求披露的，保荐机构也在招股书中披露了。我觉得原因可能还在于着急申报，抢首批，所以把所有问题都披露了，有种聚光灯下的免责心理。”4月24日，上海一家大型券商投行人表示。

　　实际上，目前券商在招股书披露上也存在一些问题。上交所就明确指出，目前所披露的招股说明书质量参差不齐，还存在一些比较突出的共性问题，与试点注册制改革要求以及市场各方期待还有一定差距。

　　“其实对于招股书普遍性披露不到位的，监管层应该出规则或信披指引，或者相关培训。” 资深投行人士王骥跃建议道。

　　上交所一直强调坚持以信息披露为核心，而披露的对象是投资者和社会公众。不过从回复的一些问题来看，有些问题更是需要专业知识才能看得懂。对此，王骥跃认为，投资者被淹没在了信息之中。

　　“前提要明确招股书给谁看？审核原则是什么？强调信息披露为中心没错，但披露的对象是投资者，投资者关心的是什么？对问题逐项解释，投资者未必感兴趣。”24日，王骥跃表示。

　　对此，上海一家上市券商人士则有不同看法，“在科创板上市流程中，交易所是代表投资者向企业提问，通过问询环节进一步提高了科创板企业信息披露的透明度，使投资者更充分全面了解企业情况。”

　　从目前三家科创板企业的问询反馈来看，财务问题占比较高，而业务问题占比偏低。“我认为问询重点应该在业务技术部分，体现科创性以及影响公司业务相关因素的信披方面。财务真实性是重点，但没必要逐个科目问一遍。历史沿革也没那么重要，合规性方面只要让中介机构兜着底就行，一些无关的问题没有必要披露。”王骥跃向记者表示。

（文章来源：21世纪经济报道）