11万亿元！短短3个月，A股总市值增加额已占2018年全年GDP的12%有余。展开一季度的A股春播图，可以看见的是：百万股民跑步入场，万亿市值俱乐部再添新丁，百元股数量大增，低价股大规模消失……

但乐观之中也出现了一些不利因素，如热点轮动加速、北向资金大幅流出等，大盘于3000点拉锯不下，为A股的夏季行情平添了变数。

一季度A股呈现九大特征

一季度即将收官，蓦然回首，年初的2440.91点已成往事。当时的市场，沉浸在一片阴跌的悲观情绪之中，谁能想到，否极泰来就在这不经意之间。触及低点之后，A股就此展开了逾600点波澜壮阔的反弹行情。三个月来，A股市场万紫千红、收获满满：

一、主要指数单季度涨幅创阶段纪录

数据显示，上证综指一季度涨幅达20.09%，深证成指涨幅达31.86%，双双创下近17个季度以来单季最大涨幅(即2015年以来单季最大涨幅)；创业板指一季度上涨30.09%，创近13个季度单季最大涨幅(2016年以来单季最大涨幅)。

数据来源：截至3月28日

二、两市总市值暴增10.94万亿元

沪深交易所数据显示，2018年12月底，沪深交易所总市值合计为43.35万亿元；2019年3月28日，这一数值已增至54.29万亿元，大增10.94万亿元，而2018年中国全年GDP为90.03万亿元，前者占后者比例为12.15%。

三、万亿市值俱乐部再添新丁

去年年底，万亿市值俱乐部只有6家企业，分别为工商银行、建设银行、中国石油、农业银行、中国银行和中国平安。今年“白马一哥”贵州茅台，勇闯万亿关口，最新市值高达1.01万亿元。万亿元俱乐部的7位成员合计市值高达9.34万亿元，换句话说，A股市值前七的股票总市值合计占2018年GDP的10.37%。

四、百元股数量大增

2018年12月底，沪深两市百元股仅贵州茅台、长春高新、吉比特、锐科激光、迈为股份、迈瑞医疗等6只，如今已增至15只。去年年底贵州茅台股价尚在590元，如今已突破800元关口。

五、低价股大幅缩水

2018年12月底，沪深两市共有51只股票低于2元。如今，低于2元的股票仅有16只，降幅达68.63%。

六、估值大幅回升至去年7月水平

去年年底，全部A股市盈率为13.15倍，如今回升至16.95倍；市净率方面，去年年底，全部A股市净率仅1.42倍，如今回升至1.73倍，均接近去年7月水平。个股方面，沪深两市去年年底共计439只股票市净率低于1倍，这一数值如今减少至174只，减幅60.36%。

七、九成个股年初以来显现赚钱效应

数据显示，年初以来3468只股票录得上涨，占比96.36%。涨幅在50%-100%的有357只，涨幅逾100%的有67只。

八、散户跑步入场

据中证登数据， 2018年12月，已开立A股账户自然人投资者数量为14549.66万户。最新数据显示，截至2月22日，A股开户数增至14706.63万户，不到两个月，散户开户数量增加了156.97万户。

九、两融余额时隔8月再上9000亿元

数据显示，截至3月27日，两市融资融券余额报9191.71亿元，上一次在9000亿元之上还是2018年6月。

蓄力后发，还是盘久必跌

一季度A股市场也迎来了一系列重大事件，包括商誉减值、证监会易帅、减税降费利好发酵、科创板加速推进以及美联储加息拐点确立等，助推了市场的涨势。

“2019年一季度对于A股投资者来说，是个难忘的季度，A股市场在见到一个寒冬冰点2440点后，终于迎来了一个青春似火的春天，走出了一波绝地反弹行情，特别是3月屡屡创出万亿成交量，市场的悲观情绪彻底扭转。这一轮春季反弹行情意义重大，一是政策呵护、制度改革为资本市场的发展制定了方向，二是使得上市公司质押风险、投资者的杠杆风险等市场风险得到了较大的缓解，三是科创板为A股的健康发展提出了新路子。”新时代证券研究所投 顾总监刘光桓表示。

但在沪综指行至3000点关口之际，投资者也发现，市场出现了一些新的变化。

比如，当前热点的轮动越来越快。市场上曾流传一个段子，较好地诠释了热点轮动之快：“OLED柔性屏炒了一个月；边缘计算炒了一周；泛在电力物联网炒了一天；网络切片、数字孪生炒了一上午；异构计算、V2X、毫米波。。。这些都还没开始炒。从一个月、一周到一天，概念板块的炒作以肉眼可见的速度缩短，持续性下降。本轮行情不太适合文科生”。

近两日工业大麻概念股从“指鹿为麻”的狂热到“杀人如麻”的恐怖不过转眼之间，叠加科创板影子股炒作来去如风，也令市场人士开始担忧“轮动加速意味着行情发散”。

又比如，被视为市场风向标之一的北向资金出现了撤离迹象。近日，美国国债利率倒挂下美股重挫，拖累A股震荡走跌，此时北上资金净流出 103 亿元，创下近三年以来新高。

3000点关口，大盘是蓄力后发，还是盘久必跌，成为萦绕在投资者心头的“一片春愁”。

“周二下跌缩量的形态，意味着场内资金对手中筹码已经有所惜售，且从指数点位来看，已接近前一阶段箱体下轨区域。短期而言，上证综指大概率在2950-3000点区域获得有力支撑，但3000-3100点区域依然存在较强的抛压力量。短期来看，指数运行状况主要是来回震荡拉锯。”华鑫证券高级分析师严凯文表示。

东北证券分析师许俊指出，A股市场在前期连续上涨之后积累了较大的盘整压力，近期的收缩整固将逐步化解前期压力，拉长周期来看，目前A股仍处于较低的估值结构状态，政策面的支持力度较去年明显提升，超预期的减税降费有望激发更强的经济活力，市场长期趋势不必悲观。结构上，短期成长板块资金有逐渐流向消费的趋势，使得相对偏底部的消费板块会有更好的表现，中长期而言成长调整完成之后将有持续性更强的机会。

刘光桓则更为乐观，认为这一轮春季反弹行情仅仅是A股长期走牛的一次预演，没有极其重大的系统性风险出现，2440点就是A股的历史大底，是新一轮长期牛市的起点。当然，由于一季度大幅上涨，预计二季度上半季A股市场调整的概率比较大，预计大盘调整的幅度不会太大，但个股的调整幅度有可能比较大，投资者应该做好风险防范准备。经过一轮调整之后，大盘还有继续上攻的动能，震荡攀升的慢牛稳牛行情还会延续。