科恒股份(行情300340,诊股)，一家2012年7月上市的创业板公司，2013年业绩变脸，利润下滑九成，2014、2015两年连续亏损。2016年，公司通过外延并购等方式，扭亏为盈。

　　2018年，科恒股份业绩再次滑坡，利润腰斩，公司计划11亿元并购2家公司，增厚利润。从2018年1月至10月业绩看，2家标的公司盈利状况良好，利润之和与上市公司相当。不过，挖贝网注意到，去年1月至10月，2家公司现金流状况不佳，经营活动现金净流入均为负值。

　　去年利润腰斩

　　外延并购，是上市公司快速拓展业务范围、增厚利润的好办法。科恒股份2012年一上市便业绩滑坡，随后，通过并购子公司将业绩拉回。不过，公司业绩不稳定，去年利润腰斩。

　　科恒股份处于新能源、新材料领域，目前的主营产品有稀土发光材料、锂电材料、锂电设备等。

　　2012年7月，科恒股份上市，当年业绩变脸，利润同比下滑77%；2013年下滑90%以上，全年盈利345万。随后的2014、2015两年，公司连续亏损。

　　刚一上市便遭遇业绩接连滑坡，2016年，公司采取行动，收购浩能科技（全称：深圳市浩能科技有限公司）。2017年，科恒股份利润猛增，全年盈利1.22亿，浩能科技贡献超六成。

　　完成一次收购后，科恒股份业绩不太稳定，2018年利润腰斩。

　　科恒股份披露的业绩快报显示，去年，公司实现收入22亿元，同比增6.88%。然而，增收不增利。公司2018年归母净利润为5614万元，同比下滑54%。

　　公司表示，业绩下滑的原因，主要原因是产品原材料价格波动、毛利率降低，和投资收益大幅减少。挖贝网发现，2017年，科恒股份实现投资收益5175万元，占利润的四成左右。

　　再出收购预案 2家标的公司有利润无现金流入

　　2018年利润腰斩，科恒股份再出收购预案，计划用发行股份及支付现金的方式，11亿元收购誉辰自动化、诚捷智能2家公司全部股权。

　　誉辰自动化主要从事锂离子动力电池自动化设备的研产销，主要客户有宁德时代(行情300750,诊股)。诚捷智能是一家制片卷绕设备制造商，已与比亚迪(行情002594,诊股)等建立合作关系。

　　从业绩上看，2家公司质地不错。2018年1月至10月，誉辰自动化实现收入8630万元，利润1409万元，诚捷智能实现收入1.5亿，利润2625万元。同期，上市公司利润为4357万元。

　　不过，挖贝网注意到，誉辰自动化、诚捷智能在经营性现金流方面表现不佳，去年前十个月的经营性净现金流分别为：-1716万元、-3188万元。

　　同时，2家公司应收票据及应收账款账面余额猛增。截至2018年10月31日，誉辰自动化、诚捷智能应收票据及应收账款余额均在7000万以上，同2016年末数据相比，均增长1.5倍以上。