核心组合：三一重工、杰瑞股份、北方华创；中国重工、四创电子

　　机械：我们探讨科创板在A股机械军工行业中的映射及估值重构。科创板剑指“硬科技”；高端制造及新材料是其重点推进领域，占科创板首批受理9家中的1/3。聚焦具核心技术的成长性板块龙头(半导体/锂电/光伏设备、航空航天、机器人、激光设备)。工程机械：市场不当竞争风险提示有助行业良性发展；我们判断工程机械行业龙头一季报业绩靓丽，有望较好收益。

　　军工：重点关注南北船整合及其外溢效应，看好主战装备、军民融合。经历3年深度调整，行业估值中枢处于历史较低位；叠加基本面边际改善、改革预期增强、军工资产注入案例增加、建国70周年活动等事件催化，我们看好今年军工行业机会。

　　本周专题：科创板—机械军工相关映射及估值重构

　　核心观点：聚焦工程机械、成长龙头；关注南北船整合及外溢效应

　　工程机械：不当竞争风险提示有助行业良性发展；力推业绩高增长行业龙头

　　3月22日中国工程机械工业协会挖掘机分会发出《中国挖掘机行业市场不当竞争风险提示函》，我们认为这有助于提醒行业良性发展，工程机械向行业龙头集中的趋势日益明显。我们预计工程机械龙头一季报业绩靓丽，力推业绩高增长的工程机械龙头。三一重工之前预增2018年业绩大幅增长。

　　成长性板块：科创板/硬科技是方向，聚焦半导体/锂电/光伏设备/新材料等

　　高端制造及新材料占科创板首批受理9家中的三分之一。3月22日上交所公布首批受理9家科创板申报企业名单，包括江苏北人(工业机器人)、利元亨(锂电设备)、天奈科技(纳米级碳材料)。

　　1)半导体设备：进口替代为大方向，看好北方华创等龙头。2)光伏设备：光伏平价上网逐步推进，高效电池片有望持续扩产。3)锂电设备：动力锂电扩产拉开序幕；看好核心设备龙头。4)新材料：高端钛材、高温合金、碳纤维等新材料应用加速。

　　油服：国家能源安全！三大油资本开支确定性增长，油服行业有较好机会

　　如美油维持在50-60美元/桶，国家能源安全提供国内需求的确定性(中石油2019资本开支预增25%)，油服有较好机会，看好杰瑞股份等龙头。

　　军工：聚焦船舶行业战略性重组；未来2-3年增长确定性高，具比较优势

　　1)聚焦南北船，船舶行业战略性重组有望带来军工板块外溢效应。2) “十三五”最后2年，军工有望加大投入。3)3年深度调整，估值中枢处于历史较低位，资本运作时机相对较好；4)基本面边际改善、改革预期增强、资产注入案例增加、建国70周年、4月23日海军70周年阅舰式等事件催化，看好今年军工行业机会，重点关注南北船、主战装备、军民融合。

　　风险提示

　　基建及地产投资低于预期；原材料价格大幅波动；全球市场动荡风险；上市公司商誉大幅减值风险；军工改革不及预期。

（文章来源：国金证券）