本周A股重回3100点，沪深300重上3800，创业板在1700点失而复得，得而复失，深证成指周K线更是创下11连阳，港股亦创下新高。

　　但，周五(3月22日)晚间，美股、欧股突然双双大跌。

　　出于对经济的担忧，美股道琼斯指数暴跌460点，跌幅1.77%；美债收益率曲线倒挂，发出衰退预警讯号。

　　美股市值一晚蒸发5.58万亿元人民。其中，纽交所上市公司总市值从195.54万亿人民币，降至191.98万亿人民币，缩水3.56万亿人民币；纳斯达克交易所总市值从85.67万亿人民币，下降到83.65万亿，市值损失2.02万亿。

　　不仅仅是美股，欧洲股市也上演崩跌。英国富时指数大跌2.01%，德国DAX指数大跌1.61%，法国CAC指数大跌2.02%。

　　十年高位上的一根大阴线沉甸甸压在投资者的心头。

　　这个周末投资人过得并不愉快。

　　美股总市值一天缩水近6万亿

　　周五晚间，美股三大股指齐大跌，道琼斯工业指数大跌1.77%，跌去460.19点；纳斯达克指数大跌2.5%，标普500指数大跌1.9%。

　　美股一些重要成份股大跌。耐克公司暴跌6.61%，科技类公司中，西部数据大跌6.55%，奈飞跌逾4%，动视暴雪、英伟达跌逾3.5%；金融股中，美国银行跌4.15%，摩根士丹利、富国银行、摩根大通跌逾3%。

　　一夜之间，美股市值大缩水。美股股市昨晚市值蒸发5.58万亿元人民。其中，纽交所公司总市值从195.54万亿人民币，降至191.98万亿人民币，缩水3.56万亿人民币。

　　纳斯达克交易所总市值从85.67万亿人民币，下降到83.65万亿，市值损失2.02万亿。

　　欧美制造业数据疲软、美债收益率曲线倒挂发出衰退预警讯号，加重了市场对全球经济前景的担忧情绪，并且美国2月预算赤字创历史新高。

　　导火索1:美债收益率12年来首次倒挂

　　周五晚上，美股暴跌的导火索是：3个月美国国债收益率与10年期美国国债收益率出现倒挂。

　　数据显示，美国东部时间周五下午4:35,3个月期国债收益率为2.459%，10年期国债收益率为2.437%，这是自2007年以来息差首次出现负值。

　　上一次出现倒挂是2008年危机之前，还上一次差不多是互联网泡沫破灭的时候。这两次倒挂，一次经济大幅放缓，一次经济出现萧条，并且都伴随了股市大幅下跌。

　　有这些先例在，投资者几乎本能地会恐慌。

　　这次出现倒挂的直接原因是，随着美联储的鸽声以及糟糕的全球经济数据，美国十年期国债收益率快速下滑，而3个月的利率基本没动，甚至稍微上升。

　　值得一提的是，美联储可以影响的是短端利率(3个月期收益率)，间接影响长端利率，而市场直接影响长端利率(10年期收益率)。

　　美联储虽然鸽声不断，但第一它并没有降息，第二暂停缩表也要到9月开始实施，这种情况下，短端利率自然降得慢，甚至上扬都有可能。

　　但长端利率就不一样了，长端由市场决定，是市场各方参与力量对未来经济走势的判断博弈出来的结果。长端利率下行，代表着市场博弈出来的结果是未来经济大概率不好。

　　反向收益曲线通常被视为经济衰退的预测指标，往往会抑制银行贷款利润。受此影响，周五银行股领跌美股，花旗集团周五股价下跌4.58%，高盛、摩根士丹利、摩根大通和美国银行周五股价均跌逾2.5%。

　　暴跌导火索2:欧洲经济数据疲软

　　周五晚上让市场胆战心惊的另一件事是：德国与法国的3月份PMI数据扑街。

　　根据新浪网报道，周五欧洲公布经济数据疲软。最新公布的欧元区3月制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.6，创69个月低点；其中，德国3月制造业PMI初值降至44.7，创79个月低点，连续第三个月位于荣枯线下方。法国制造业PMI初值降至49.8，也远远低于预期。

　　50是个荣枯分界线，这两个数据反映了法国经济活动进入萎缩，而德国的萎缩幅度还在扩大。德国和法国是欧洲经济最强的国家，是欧元的顶梁柱，德法如此，何况其他。

　　IHS Markit综合PMI指数表明欧元区制造业活动萎缩状况恶化，该地区的制造业PMI指数从2月份的49.4下降至47.7，创71个月来新低。

　　受疲软的欧洲经济数据影响，周五欧洲股市大幅下挫。担心欧洲经济衰退的投资者抢购国债，一度使德国的10年期国债收益率跌破0%。目前德国10年期国债收益率报0.02%。

　　美国本土经济数据面，IHS Markit美国3月预览版制造业采购经理人指数(PMI)降至21个月以来新低，服务业PMI指数降至两个月新低。3月预览版制造业PMI指数从2月份的53下降至52.5，服务业PMI指数从56下降至54.8。

　　美国财政部周五公布的数据显示，美国联邦政府2月预算赤字为2340亿美元，创单月历史新高。接受路透调查的分析师此前预计本月美国财政赤字为2270亿美元。

　　结语

　　2018年10月份以来，美股一波急跌，道琼斯工业平均指数一度跌近20%，一度进入技术性熊市。

　　在强劲的经济支撑下，股市急跌整体来讲只是杀估值，杀估值的压力主要来自2018年美联储超出市场预期的货币紧缩。2017年12月的点阵图暗示，2018年美联储只加息三次，但实际上，美联储加了四次，还带上了缩表。

　　2018年12月，美联储出来安抚市场。流动性危机一解除，全球立即呈现报复性上涨，美股重新进入技术性牛市，熊牛转换的如此之快。

　　经过一波急涨后，美联储安抚市场的流动性红利吃得差不多了，市场的焦点将重新转向基本面。

　　2019年4月份，A股和美股都会公布2019年一季度业绩，到时候看表演了。