在近期A股市场之中，高分红上市公司成了一道别样的风景，华宝股份(行情300741,诊股)和小天鹅A(行情000418,诊股)皆因拟10派40元的高额分红方案备受市场及监管层关注。

　　一石激起千层浪！毫无疑问，较高的分红比例，也让市场产生了一些争议。目前，美的集团(行情000333,诊股)抛出了小天鹅A“史上最高”分红25.3亿元，而前者也将从中获得13.33亿元现金红利；华宝股份派发现金也达到了24.64亿元，并收到深交所下发的《关注函》。

　　经过数日的等待之后，华宝股份现已正式回复了深交所《关注函》，详细说明了此次高分红情况。在这份回复函中，华宝股份明确表示，该上市公司不存在将募集资金间接用于利润分配的情形，实则是将IPO之前积累的未分配利润通过分红的形式回馈给投资者。

　　IPO前未分配利润占近6成

　　根据华宝股份披露数据，证券时报·e公司记者注意到，在此次分红涉及的未分配利润中，来自于2018年之前（上市之前）的合并未分配利润金额为14.42亿元，占此次分红总额（24.64亿元）的近6成。

　　从利润分配资金来源看，截至到2017年底，华宝股份货币资金余额32.47亿元，已经超过此次利润分配所需资金。2018年，华宝股份实现净利润11.76亿元，同比增长2.41%，现金流状况也持续向好，2018年经营活动产生现金流量净额12.68亿元。

　　截至2018年底，华宝股份货币资金余额达61.17亿元，扣除募集资金净额后，可动用资金余额为43.17亿元。若实施此次利润分配后，华宝股份尚有可动用资金余额为18.53亿元，可以满足该公司目前日常经营等资金需求。

　　值得注意的是，华宝股份还表示，该公司股票上市后受市场环境影响股价长期低位运行，华宝股份曾承诺将采取措施降低首次公开发行摊薄即期回报的影响。

　　分红后资产负债率仍处低位

　　实际上，随着监管层鼓励现金分红政策的出台，近年来采取现金分红的上市公司也越来越多。

　　据wind数据统计显示，2017年报季披露10派10元及其以上分红方案的A股上市公司接近160家，“分红王”贵州茅台(行情600519,诊股)派现比例更是高达10派109.99元。回溯到2016年，中国神华(行情601088,诊股)也曾抛出高分红方案，每10股分红29.7元，分红总金额高达590.72亿元，股利支付率高达260.09%。

　　近几年来，华宝股份资产负债率处于较低水平且持续下降，2016年、2017年和2018年分别为14.91%、8.09%和5.46%。上市前除正常的经营性负债外，华宝股份受制于有限的融资渠道，极少利用财务杠杆，资金主要来源于股东投入及经营积累。

　　华宝股份表示，在确保不影响未来发展的情况下，进行现金分红，并适度增加负债，在控制风险的前提下借助财务杠杆，可以改善公司资产负债结构。目前，华宝股份董事会已决议通过申请综合授信额度20亿元，能确保满足其短期内日常经营等资金需要。

　　据华宝股份测算，以2018年年底数据为基础，完成此次分红方案后，该公司合并资产负债率将提升至7.34%，母公司口径资产负债率将提升至8.15%。

　　华宝股份认为，分红后资产负债率仍处于较低水平，上市公司存在增加债务融资以及适当提高财务杠杆的空间。借此可提升上市公司资产的运营效率和净资产收益率，进一步优化和增强公司的盈利能力，以实现股东利益最大化。

　　至于短期及长期融资计划，华宝股份表示，针对其所处行业的特点，该公司将实施自身内生性增长和收购兼并外延式增长双轮驱动的发展战略。未来，华宝股份通过横向和纵向并购整合完善和拓展产业布局，以提升上市公司规模及业绩。