顶尖财经网(www.58188.com)2019-3-20 20:26:14讯：
从以往的经验来看，年报往往是炒作的热点。
一般来说，年报行情只会迟到，不会缺席，随着年报披露密集期的到来，年报行情启动在即。
今天，就来讲点干货，聊一聊如何从上市公司年报中掘金。
年报有哪些机会点？通过哪些信息进行分析和判断？同时，该如何规避风险？有哪些实用的避雷指南？
PS:从今天开始到年报和一季报披露结束，我们会持续推出年报和一季报系列专题文章，敬请大家持续关注。
年报行情的时间点
按照《上市公司信息披露管理办法》第二十条规定：年度报告应当于每个会计年度结束之日起4个月内完成编制并披露，因此，2018年年报的披露时间，应为2019年1月1日—2019年4月30日。
数据来源：顶尖财经Choice数据
从实际的披露时间上来看，则是3月中旬开始，进入年报披露的密集期。
据顶尖财经Choice数据统计，有超过3400家上市公司将会在3月后半月以及4月公布2018年年报，占比超9成。
可以发现，3月中旬至4月底，是年报的密集发布期，也是年报行情的关键时间点。
与此同时，在正式的年报发布前，上市公司一半会发布业绩快报的形式，预估全年的业绩是改善了，还是变差的。
顶尖财经Choice数据显示，截止至2019年3月20日，共有2528家上市公司公布了2018年全年业绩预告。(由于统计口径原因，部分以业绩快报形式公布的业绩预告和修正没有列入统计范围)
其中业绩预喜(类型包括预增、略增、续盈、扭亏、减亏)的企业共1547家；业绩预悲(类型包括略减、首亏、预减、续亏、增亏)的企业共958家。
整体来看，业绩预喜公司总数较2017年减少338家，业绩预悲公司总数自2016年起逐年走高，业绩预悲公司数较2017年增加297家。
需要提醒的是，业绩预告与最终的年报数据并不一定吻合，仅可以作为参考。一些公司业绩预告是利润大幅增长，等到正式年报发布时，却出现大额亏损的现象，在A股并不少见。
近3个月机构关注度TOP50个股的年报披露时间表
数据来源：顶尖财经Choice数据
按照个股机构关注度来看，近3个月以来，伊利股份、深南电路、中国国旅等50只个股最受机构关注，这些公司的年报披露时间，值得关注。(这里并未剔除已经公布年报的个股，仅按机构关注度进行排列)
年报如何掘金？潜在个股有哪些？
按照以往年报行情的特点，年报掘金主要表现为4个机会：一是业绩高增长，二是高股息率，三是高送转，四是炒行业龙头。下面，我们一个个来分析。
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第一种机会，是业绩高增长。这个最好理解，公司本来就是以盈利为目的的市场主体，业绩大幅增长的个股甚至行业，自身估值水平也会明显提升，股价上涨也是顺理成章。
资料来源：顶尖财经Choice数据
一个典型的例子就是2017年煤炭有色等资源板块的中报、三季报行情，在业绩大幅增长的带动下，整个行业的估值都明显提升，个股自然也是大幅上涨。
业绩预报净利润同比增长TOP30个股
数据来源：顶尖财经Choice数据
顶尖财经Choice数据显示，按照2018年年报的业绩预报来看，净利润同比增幅最大的30家公司，净利润同比增幅均超500%，最高的奥赛康甚至预计净利润同比飙升5936%。
从业绩的角度看，年报叠加一季报的数据，参考意义或许更大。
由于在时间上，年报披露的最后一个阶段，往往也是一季报披露的密集期，因此部分上市公司会同时发布一季报和年报，这种情况下，就出现了一些情形：
年报增长、一季报增长：这种情况是最好的，短期业绩和长期业绩均向好，对股价的促进作用更加明显。
年报回落、一季报增长：整体依然较好，因为在年报增长不利的情况下，一季度有较好的斩获，可以对冲掉一部分年报的负面影响。
年报增长、一季报回落：这个相对不那么正面，因为在年报刚刚报喜的情况下，一季报就报忧，对公司就不太友好，但是也需要分情况，比如一些周期性行业的公司，就是特定阶段会有好的成长，其他时间就是淡季，因此需要综合考虑。
年报回落、一季报回落：这种情况是最差的，从短期和长期看，业绩均下滑，个股的估值将会下调，对股价是明显的负面冲击。
当然，这里只是取了净利润同比增长的数据，营收增速、营收规模、净利润规模等数据，大家也可以自行对比分析。
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第二种机会，是高股息率。股息率是股票派息额与股票价格的比率，公司分红派息越多，意味着公司的分红能力和意愿较强，说明公司很“大方”，这在很多投资者尤其是价值投资者看来，是值得青睐的表现。
股息率TOP30个股
数据来源：顶尖财经Choice数据，数据说明：上述数据剔除了ST个股
以报告期股息率来看，2017年股息率最高的30只个股，股息率均在5%以上，这些公司是比较“慷慨”的，尤其是那些多年股息率都保持在A股前列的公司，尤其受到价值投资者的追捧。
当然，分红的情况不一定需要等到年报披露的时间，有的公司也会在这前后发布公告，大家可以自行去关注。
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第三种机会，是高送转。在每年年初公布年报预告后，高送转炒作就会开始升温，不过此时并没有公布实际送转方案。到了3月中旬到4月初，年报密集披露时，这个高送转预期就逐渐明确。
从盘面的角度看，高比例的派发现金股利，可以增强股票内机构或大客户的持有信心，有利于股价的稳定。
值得注意的是，在2018年11月高送转最严新规发布后，这个概念的炒作已经有降温的趋势，在今年的年报行情中，效果如何，并不好判断。
2019年以来公布高送转方案的个股
数据来源：顶尖财经Choice数据
截止3月20日，2019年以来共有25家上市公司公布高送转方案，市场表现来看，预案披露之后，个股平均涨幅为23.43%，股价表现还算不错。
PS：数据统计的高送转定义为：每10股转增比例+每10股送转比例≥6
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第四种机会，是炒行业龙头。以地产行业和券商行业为例，在行业环境整体低迷的情况下，有资源、有资金的大公司，能够抢占更多的市场份额，不仅能够做到业绩优于同行，公司也在盈利的支撑下，享受更高的估值溢价。
资料来源：顶尖财经Choice数据
典型的例子，是2017年年底到2018年初的房地产板块行情，就是在年度销售业绩出炉后，龙头个股如碧桂园、万科、恒大等业绩超出预期，行业市场份额明显向龙头公司集中，带动整个板块集体上涨，走出一波独立行情。
部分行业龙头个股一览
数据来源：顶尖财经Choice数据
行业龙头的分类，不同机构和个人标准有所不同，在这里，我们按照千际龙头指数的分类，随机抽取30只不同行业的个股，仅供大家参考。
年报如何避雷？有什么方法可以规避？
在掘金的同时，一些个股也会因为年报的披露，暴露出一些风险点，从而引起股价的下跌，给投资者带来损失，知道一些常见的雷点，则可以帮助尽量避免踩雷。
地雷1:年报公布早晚的“猫腻”
在A股市场公布财报时，往往是先公布财报的公司，一般业绩不错，预增、减亏等的比例较高，越往后，尤其是在接近最终时间节点的时候，财报增长的比率会逐渐降低。
从逻辑上讲，业绩较好的公司，更有提前发布的动力，以形成对股价的支撑；而那些拖到最后的公司，或许是需要更多时间来对财报进行“粉饰”。
当然，这个只是从经验和概率的角度来说，并非一定有效。
地雷2:业绩大幅下滑
与上文业绩大幅增长是利好对应，业绩的大幅下滑，对公司股价将形成明显的负面效应，尤其是那些连续亏损，或者净利润下滑幅度较大的公司，当年报发布时，往往股价随之下行。
业绩预报净利润同比下滑TOP30个股
数据来源：顶尖财经Choice数据
顶尖财经Choice数据显示，按照2018年年报的业绩预报来看，净利润同比下滑最严重的30家公司，净利润同比下滑幅度均超500%，最高的奥赛康甚至预计净利润同比下滑8675%。
与预增公告可能转亏损不同，大额亏损或净利润大幅下滑的公司，一般在最终年报公布时，“翻身”的概率更低，因此业绩预报还是是比较靠谱的参考。
地雷3:实力机构离场
随着机构投资者的队伍不断壮大，机构对于单只股票和整个市场的影响力不断增强。
一方面，机构投资者有更强大的研究实力和资金实力，对于股价的直接影响明显大于个人投资者；
另一方面，出于对机构投资者的信心，很多个人投资者会跟随机构的持股策略，进行买入和卖出，这就进一步放大了机构投资者的影响力。
2018年三季度机构减持TOP30个股
资料来源：顶尖财经Choice数据
在年报发布时，一般会同时公布股东的持股情况，一些大的机构如社保、基金公司、QFII等的持股也会曝光，当投资者发现机构减持时，一般会对股价构成压力。
以2018年中报和三季报为例，机构减持比例最大的前30只股票中，减持比例最低为15%，最高达52.68%，机构大规模的减持在个人投资者看来，一般就觉得是不看好公司的发展，一些个人投资者也会选择跟进卖出。
当然，这个是等到年报数据披露之后才能看到，事实上机构早已减持完毕，因此也仅作为一个参考。
对此，投资者可以从更长的时间线来观察，如果在一年时间里面，从一季报到年报机构都在减持，就尤其需要警惕。
最后，简单总结一下：
1、 年报行情大体的时间
基本从每年的1月1日持续到4月30日，3月中旬开始，是年报密集发布期，也是年报行情的主要发动期，业绩快报是很重要的年报业绩参考。
2、 年报掘金的思路和办法
主要从业绩增长、高股息率、高送转、炒龙头4个主线出发，参考业绩快报、公司公告、公司所在的行业地位、历史股息分配情况，进行判断和筛选。
3、 年报排雷的思路和办法
从业绩下滑幅度、年报披露时间、机构持股比例3个方面进行避雷，业绩大幅下滑，公司大额亏损的，年报披露时间较晚的，以及机构持股比例持续减少的，需重点关注。
PS:从今天开始到年报和一季报披露结束，我们会持续推出年报和一季报系列专题内容，敬请大家持续关注。