产品提价净利润增速下滑

　　在A股市场上，东阿阿胶有“涨价王”之称，去年12月20日，东阿阿胶每年围绕冬至节气主推的“阿胶滋补节”前期，公司突然宣布重点产品东阿阿胶出厂价上调6%，引发市场关注。

　　据不完全统计，这是公司2010年以来第15次对旗下部分产品提价，另有数据统计，在2014年至2018年的5年里，阿胶的价格累计上涨幅度超过3倍，这一涨幅已经超过茅台酒。

　　对此，业内人士分析称，由于此前公司在2018年三季报中净利润呈现同比下降1.75%的一幕，因此此次提价冲刺冲业绩意图明显。就此次年报公布的数据而言，公司虽如愿保持了2005年以来的净利润连年增长趋势。但梳理资料可发现，净利润1.98%左右的同比增速在东阿阿胶近几年的业绩中为最低，东阿阿胶2015年、2016年、2017年年报的净利润同比增速分别为19%、14%和10.36%。

　　而公司的营收同比增速更是从2015年的35.94%、2016年的15.92%、2017年的16.7%，一路下滑到2018年的-0.46%，继2014年营业收入增速同比下降0.2%后，再现负增长。此外，东阿阿胶2018年扣除非经常性损益的净利润为19.15亿元，同比下降2.32%，并且公司经营活动产生的现金流量净额在2018年同比大降42.58%。

　　对于此次业绩放缓，东阿阿胶并未在年报中正面回应。公司认为，2018年是东阿阿胶的“重塑之年”，在经济下行压力巨大、市场竞争日趋激烈的情况下，公司依然取得了稳定的业绩，公司投入资本回报率、净利润率等关键指标均居行业前列。

　　驴皮成本高企

　　只是，产品提价净利润却下滑的背后，是公司近年来绕不过去的最主要制约，即驴皮原料不断高企带来的成本压力。

　　公司在年报中指出，由于农业机械化和运输机械化的提高，及城镇化进程的加快，国内毛驴的存栏量逐年下降。同时，毛驴规模化养殖进程较慢，将会导致阿胶原料驴皮价格的波动，上游原料供给与下游市场需求的矛盾将继续存在。

　　东阿阿胶总裁秦玉峰近期接受记者采访时也提到，一方面国内驴皮存量持续下降，另一方面对假阿胶的检测已经堵住了全部的漏洞，此前还检测不出马皮和骡皮，现在这个检测问题也已经解决，正在走最后的程序，这意味着驴皮会更加紧张。

　　不过，近年来，东阿阿胶没少在驴皮原料上下功夫。公司创新“毛驴管理+金融服务+驴交所+深加工”的产业新模式，构建驴粮厂、屠宰场、驴交所、驴奶厂及覆盖全产业链的产业集群，把毛驴当药材养，实施活体循环开发，全面提升毛驴综合价值。

　　同时，公司还将毛驴养驴与产业扶贫有机结合，探索出一条毛驴产业发展与养驴脱贫协同发展的新模式。

　　在今年全国两会上，身为全国人大代表的秦玉峰也提出了关于积极参与环京津和“三区三州”产业扶贫暨推动三北地区养驴业发展的议案。秦玉峰说，“如可实施，不仅可以在产业链上游端，让当地群众致富脱贫，在产业链下游端，更可为阿胶产业提供原料保障。”

　　除原料外，公司表示，2019年东阿阿胶还将围绕三大主产品优化和拓展渠道。如阿胶持续转向高端滋补客群，升级体验旅游与熬胶两大平台；复方阿胶浆定位气血双补，突破“药品化”传统认知；阿胶糕将继续深挖高收入消费人群，建立高端商超品牌形象店，实现会员体验。而在新产品研发上，公司计划以阿胶为核心，向“阿胶+”、“+阿胶”产品线延伸，推进化妆品系列产品研发。

　　未来，在多重措施下，东阿阿胶营收能否恢复双位数增长，本报将持续关注。