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　　2月27日，大股东减持成了媒体重点关注的对象。有统计显示，截至2月26日，今年以来A股上市公司发布了533份减持计划，涉及288家上市公司。仅2月26日晚间，就有15家公司披露减持计划。

　　就整体规模来看，上述计划最高可减持50.53亿股，估算减持市值达468亿元。其中有85起减持计划属于清仓式减持，涉及54股。

　　而形成对比的是，2月26日中证登刚公布了股民新开户数据，上周中国证券市场新增投资者数31.61万，较前值20.66万环比增加53%。其中，新增自然人投资者为31.57万，较前值20.63万环比增加53%。这也是2018年3月以来，每周新增投资者数量首次超过30万。

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　　股民开户暴增，大股东却在减持，这引发了舆论的口诛笔伐。甚至有大V调侃称：公司高管为了改善生活，都在卖股票，散户为了改善生活，开始买股票。

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　　外资已持续布局三季度为何看好

　　而令人欣慰的是，与大股东不同，崇尚价值投资的外资对于A股依旧痴心不改。

　　年初至今，北上外资净流入量已经超过千亿，虽然2月25日，在A股指数集体暴涨5%的行情下，有净流出7亿的减持动作，但随后在2月26日、27日再度恢复了持续的净流入，分别超23亿和50亿。

　　贝莱德中国投资策略师陆文杰表示，“今年美股和部分新兴市场仍是我们最看好的板块，去年新兴市场整体呈现资金净流出，但基本面并无重大变化，因此今年年初投资机构做全球资产配置的时候，把新兴市场又配置回来了，这也部分解释了年初外资涌入A股的原因。”

　　国信策略团队2月27日发布的研报也显示，从历史数据来看，早在2018年4月，外资就已经开始布局A股，单月流入A股的资金显著增多，只在9月、10月两个月稍微回撤，整体来看外资对A股的布局战线已经持续了三个多季度。

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(图片来源：国信证券)

　　外资布局A股的力度在2019年年初有所增强，从高频数据来看，从12月底开始外资就已经持续流入，而1月开始资金流入呈现加速趋势。截至2月12日数据，2019年外资通过沪深港通流入的资金量已达761亿人民币，比2018年四季度外资流入的总和还多，其中1月的资金流入量创下历史新高。

　　今年外资与公募持股占比或势均力敌

　　持仓比重数据方面，国信证券的研究显示，目前国内基金持仓占A股的比重在3%左右，当然这是全部基金的持仓占比，如果我们只看主动型偏股基金的仓位，占比大概在1.9%左右，而且从2018年下半年开始主动型偏股基金持仓占A股比重持续下降，按照这个趋势，2019年外资持股占比很可能会与国内机构势均力敌。

　　(图片来源：国信证券)

　　而中国央行此前公布的数据也证实了这点。根据中国人民银行网站的数据，截至2018年12月末，境外机构与个人持有境内股票市值是11517.35亿元。

　　银河证券基金研究中心数据显示，截至2018年12月末，公募基金持股市值是14706.26亿元。也就是说，外资持股市值与公募基金持股市值的差距是3188.91亿元。

　　胡立峰分析称，如果2019年公募股票方向基金的规模没有显著增长的话，预计今年外资持股市值与公募基金将接近。

　　MSCI或令外资进一步扩容

　　而如果考虑MSCI因素，外资在A股中的比重将进一步扩容。2018年9月，MSCI就进一步增加A股在MSCI指数中的权重展开咨询。根据此次方案，MSCI计划在2019年5月和2019年8月，分两阶段将A股大盘股的纳入因子由5%提升至20%，每阶段提升幅度为7.5%。

　　此外，MSCI还计划在2019年5月纳入创业板符合条件的股票以及在2020年5月一次性以20%的纳入因子纳入A股中盘股。

　　国信证券测算，根据此次MSCI扩容的方案，若MSCI将A股的纳入因子从5%提升至20%，对A股市场带来的增量资金约为490.3亿美元(约3299.8亿人民币)，其中，2019年5月和2019年8月带来的增量资金分别为244.3亿美元(约1644.0亿人民币)和246.0亿美元(约1655.8亿人民币)。

　　(图片来源：国信证券)

　　外资进一步加仓取决于什么？

　　而对于外资未来是否会进一步加仓。陆文杰认为，这取决于下一阶段企业的盈利指引。此外，外资特别关注中国刺激政策的效果。

　　陆文杰指出，尽管1月社融数据大幅反弹，但春节前后的数据有太多季节性因素，因此还需要观察后续数据。

　　对于企业盈利，陆文杰表示，2017、2018、2019年盈利逐年降低都是确定的趋势，2018年的盈利也会有所下调，但这已经不是特别重要了，也已经纳入了预期或在价格中提前体现，主要还是要从业绩指引中观察变化。

　　行业方面，国信证券的研究显示，相对于国内机构，外资的“抱团”效应更为显著。外资机构重视家用电器、食品饮料等消费股，偏好金融以及电子医药生物等行业，上述行业投资市值占总投资市值近七成；此外，对于食品饮料、家用电器、休闲服务和建筑材料这几个行业来说，外资相对国内机构享有具有较强的“定价权”。

　　外资持股最大的前6大行业(食品饮料、家用电器、非银金融、银行、医药生物、电子)占其总投资市值的比重在七成以上。

　　对于个股的布局，外资依然遵循其特有的风格偏好，从国信证券的统计情况来看，外资更青睐行业龙头公司。对于部分A股龙头公司，外资的成交金额已经接近半数或以上，而且该比例呈现不断上升的趋势。