自以13.8亿元“下嫁”
顾家家居后，近期“床垫第一股”
喜临门又陷入商誉减值风险，引发上市以来首度亏损。
日前，
喜临门家具股份有限公司(603008.SH，下称
喜临门)披露业绩预告称，公司预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损3.9亿元-4.4亿元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损4.25亿元-4.75亿元。
其中，全资子公司浙江晟喜华视文化传媒有限公司(下称晟喜华视)受影视行业市场和政策变化影响经营业绩预计不达预期，公司拟对其商誉计提减值是造成此次亏损的主要原因之一。
跨界影视埋下地雷 资料显示，
喜临门是国内床垫的领军企业。专注于设计、研发、生产、销售以床垫为核心的高品质家具。公司旗下有“
喜临门”、“法诗曼”和“SLEEMON”等品牌。公司主营业务包括民用家具业务、酒店家具业务和影视文化业务。
作为一个专注于生产床垫的家居企业，
喜临门缘何涉足影视行业？
1993年陈阿裕创立
喜临门的前身绍兴市
喜临门家具有限公司。在2009年进行整体变更后，于2012年在上交所主板挂牌上市，并在当年净利润突破百亿。2014年，受原材料价格波动等多重因素影响，公司出现增收不增利的情况。当年营收与净利润分别为12.91亿元、0.94亿元，同比增长26.29%、-21.88%。
至2015年5月，在影视行业并购风生水起的大环境下，
喜临门宣布将以7.2亿元现金完成对浙江绿城文化传媒有限公司(后更名为晟喜华视)100%股权的收购。公司解释称，此次跨界收购旨在通过影视作品文化渗透、利用传媒公司合作关系铺设品牌宣传网络、影视广告植入等方式提升
喜临门品牌价值。
值得注意的是，此次收购是以现金而非发行股份方式进行。也就是说，
喜临门需要为此支付7.2亿元现金。而截至当年半年报，
喜临门账面货币也仅为2.35亿元。高达11.85倍的溢价使
喜临门现金流捉襟见肘。为此，
喜临门曾紧急向大股东非公开发行1.21亿股用于偿还债款和资金流动。此次收购后，
喜临门账面商誉由0增至6.34亿元。
华丽财报背后的隐患 随着晟喜华视的并表，2015年至2017年间，
喜临门实现营业收入16.87亿元、22.17亿元、31.87亿元。净利润分别为1.91亿元、2.04亿元、2.84亿元。其中公司的影视板块毛利率最高，2017年达到了54.22%。此后三年营收与净利整体增幅分别达到1.46倍、2.02倍。
表面看似华丽的业绩，并没能掩饰住此番收购后愈发严重的资金流转压力。
此前，晟喜华视曾做出业绩承诺，2015-2017年净利润分别不低于6850万、9200万、12000万。从完成情况看，2015-2017年分别实现7007.46万、884432.38万、12285.19万。其中2016年未完成当年业绩承诺。三年累计实现净利润27725.03万，整体完成率为98.8%，只能说接近达标。
自收购晟喜华视以来，
喜临门曾因多次向晟喜华视提供借款而引发关注。2018年7月13日，
喜临门发布公告称，关联董事周伟成拟为晟喜华视提供不超过1.2亿元的借款。如此频繁的借款注血不得不让人产生怀疑。
此外，受影视行业应收账款和存货较高影响，尽管晟喜华视贡献超四成业绩，但
喜临门现金流压力也与日俱增。2015至2018年三季度，
喜临门经营性现金流量净额为2.87亿、2.79亿、2.22亿、-3.34亿，同比增617%、-2.7%、-20.4%、-261.94%，与同期净利润增速背离。截至去年三季度末，公司存货余额为9.05亿元，与应收票据及应收账款合计23.8亿，占公司期末流动资产的比例达68%。
而商誉计提减值这一颗定时炸弹，更是为
喜临门的业绩蒙上一层阴影。
现金流危机下路在何方
2018年10月14日，
顾家家居与
喜临门控股股东华易投资签署《股权转让意向书》，
顾家家居拟以单价不低于15.20元/股、总价不低于13.8亿元的价格，收购
喜临门不低于23%的股权。交易完成后，
喜临门将成为
顾家家居控股子公司。
有相关人士表示，此次收购的主要触发点是
喜临门大股东可交换债的债务偿还压力导致。华易投资于2016年非公开发行6亿元可交换公司债券，债券期限为3年，将于2019年到期。此前受现金流压力影响，华易投资便已多次追加
喜临门股票作为担保及信托资产，并进行股权质押。此次收购将有助于缓解
喜临门现金流紧张问题，发展优势床垫主业。
至2019年1月31日，
喜临门发布预亏损公告。公司预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损3.9亿元-4.4亿元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损4.25亿元-4.75亿元。其中，公司拟对此前收购晟喜华视形成的商誉计提减值准备是重要原因。由此，跨境影视带来的负面影响完全显露，成为公司上市以来首次亏损的罪魁祸首。
事实上，此次
顾家家居的收购在一定程度上缓解了现金流紧张的问题。但从长远来看，关键问题在于
喜临门是否会对影视产业作出调整。以及
顾家家居入股后，
喜临门在业务经营和定位上是否有所变化。《投资者网》就上述问题致电并致函
喜临门，截至发稿并未得到回应。
值得注意的是，2月20日
喜临门发布公告称，公司董事、全资子公司晟喜华视董事长周伟光拟增持股份不低于5000元，不超过1亿元，增持计划将延长至2019年8月21日。(思维财经出品)
(文章来源：投资者网) (责任编辑：DF381)