顶尖财经网(www.58188.com)2019-2-16 8:47:57讯：

　　显示监管部门已将破产重整视同于重组上市，再进一步视同于IPO
　　2月14日，甜蜜蜜的情人节，可对*ST新亿及其4.5万股东来说，却欲哭无泪。

　　这一天晚间，*ST新亿收到上交所下发的《关于*ST新亿停复牌事项的监管问询函》。主要内容是，1月31日，停牌三年之久的该公司提出复牌申请，上交所根据《股票上市规则》的第12.1条、第12.10条等有关规定，决定“对公司股票暂不复牌”。

　　之前只听说长期停牌股票被交易所强制复牌。申请复牌被狠狠打了回去，这还是头一遭。交易所不给*ST新亿交易依据何在？所谓“《上市规则》第12.1条、第12.10条”又是什么内容？

　　上市规则第12.1条规定：“为保证信息披露的及时与公平，本所可以根据实际情况、中国证监会的要求、上市公司申请，决定上市公司股票及其衍生品种的停牌与复牌事宜。”第12.10条规定：“上市公司在公司运作和信息披露方面涉嫌违反法律、行政法规、部门规章、其他规范性文件、本规则或本所其他有关规定，情节严重而被有关部门调查，并且规定期限内拒不按要求改正的，本所可视情况决定公司股票及其衍生品种的停牌和复牌。”

　　*ST新亿申请复牌被驳回，显然是为了“保证信息披露的及时与公平”。因为该公司违法违规情节严重，并且在“规定期限内拒不按要求改正”。举一个例子就足以说明：
　　2015年底，原来的*ST国创更名为新亿股份后，新控股股东万源汇金承诺，经过破产重整，公司2016年、2017年经审计的净利润分别不低于4亿元、5亿元。如果最终未达标，由万源汇金在出具年报后1个月内以现金补足。可实际情形呢？2016、2017年公司净利润分别为-318万元、1024万元。一看苗头不对，惯于耍赖的万源汇金（实际控制人黄伟）又通知公司，将上述业绩承诺延后至2018年、2019年。这就是说，2018年净利润将不少于4亿元，可我们看到的是，前三季盈利为4200万元，扣非后为-455万元。一旦股票复牌，投资人到底是按4亿元、4000万元、抑或-400万元的盈利进行操作呢？

　　具体而言，上交所列出了*ST新亿不予复牌的五条理由，包括公司因重大信披违法正被证监会立案调查；对破产重整法院尚在审理之中；持续经营能力存疑；公司治理混乱；大额现金往来未收回；等等。

　　在笔者看来，*ST新亿申请复牌被驳回的背后，显示监管部门已将破产重整视同于重组上市，再进一步视同于IPO。

　　这是一个重大信号！鉴于*ST新亿的破产重整计划严重损害了中小股东的合法权益，该计划虽已得到当地新疆塔城法院裁定批准，但75名小股东以“重整计划涉嫌六项违规”为由，联名向最高院申诉。

　　想当初，在重组方宣传的“优质壳资源”、“债务干净”、“一带一路”等众多光环包围下，*ST新亿股价从4元炒高到8元；经过破产重整后又眼睁睁看着手中的股票从7.4元坠入1.87元……
　　对此，交易所严肃指出：“重整投资人应当按照裁定向相关股东或者当事人进行补偿，并提供相应的履约能力证明。”并且强调，破产重整“应当参照公司重组上市的要求”。

　　监管部门已经明确，重大重组上市（即借壳上市）视同IPO。常识告诉我们，像*ST新亿这样的破产重整就是借壳上市，如果说它是2015年借壳的，按“老人老办法”的话，问题是，三年多过去了，重整还没整出什么样来，还有种种违法违规行为，这就对不起啦！

　　怎么个参照重组上市要求呢？一是必须保护投资者利益，给受损害的投资者以补偿，并且还要证明你有足够的履约能力；二是如新股上市那样控股股东持股三年限售；三是承诺（如上文提到的4亿、5亿）必须坚决兑现！

　　至少从目前来看，重整当事人很可能会交白卷……
　　什么时候复牌？不好说。从交易所问询函的措辞看，何时达到要求，何日再谈复牌！如果停牌复停牌，会不会干脆摘牌？

　　A股市场近三十年来，演绎了多少个破产重整、股价展翅高飞的故事。如ST宏盛、ST厦新、ST中基、ST舜船、ST贤成、ST超日，等等。可是几乎所有的破产重整公司都是飞了一阵就折断了翅膀！理由很简单，破产者，资不抵债也，资不抵债居然还在交易，还能卖高价，这样的“奇迹”只有在A股市场才能频频出现！