截至收盘，上证综指涨0.68%报2671.89点；深成指涨1.15%报8010.07点；创业板指涨1.23%报1332.27点。因连续两日大涨，A股最新总市值达到469493亿元，较节前的455912亿元增加了13581亿元。

　　反弹能否再进一步？据统计，上证综指、深圳成指和创业板指2019年以来的涨幅分别达到7.14%、10.64%和6.53%。伴随着指数回升，市场观点的分歧并未消弭，有悲观者认为反弹即将结束，市场将重归熊途，也有分析人士更为乐观。

　　就记者采访情况来看，偏乐观者居多。不少受访者指出，市场赚钱效应有所持续，尤其沪指在实现四连阳的同时完成了对半年线的突破，本轮反弹的空间有望继续扩大。

　　不过，2月12日冲高回落的态势亦表明短期内股指面临一定压力，部分个股也存在获利盘，机构建议谨慎操作勿要追高。

　　反弹持续发散

　　尽管指数涨幅不如节后首个交易日，但2月12日的A股表现并不弱势。

　　从成交量来看，市场人气回暖迹象显现，2月12日两市总成交3652亿元，较前一日增长逾400亿元；个股方面亦呈普涨之态，仅400余只个股下跌，近九成股票收涨。

　　28个申万一级行业中，除食品饮料小幅下跌0.15%以外，其余27个板块均飘红。其中，医药生物、电子和轻工制造板块分别上涨2.56%、2.09%和1.85%，涨幅位居前三。

　　题材股方面更是热度尽显，其中QLED、创新药、禽流感等概念板块涨势凶猛，尤其QLED指数(884214.WI)更是暴力拉升5.03%，彩虹股份(600707.SH)、智云股份(300097.SZ)、凯盛科技(600552.SH)、维信诺(002387.SZ)等数只个股涨停。

　　另一值得关注的因素是北上资金继续净流入。数据显示，继2月11日净流入45.69亿元之后，2月12日北上资金净流入53.26亿元，连续10个交易日净流入。2019年以来北上资金净流入金额达761.3亿元，其间仅1月14日和1月22日净流出。

　　2月12日，广州一位公募基金经理向记者指出，“今天市场虽然冲高回落但最终企稳，整体还是较为强势的，我们认为这波反弹会进一步发散，2月份应该是一个不错的做多窗口。不过马上要公布的金融数据、2月28日MSCI是否提高A股纳入比例的结果将影响这轮反弹的高度和持续性。”

　　一个颇为值得关注的现象是，继节前权重股拉抬指数以及节后题材股轮动之后，2月12日低位低价股开始表现，尤其是以京东方A(000725.SZ)为首的个股异动引起了市场的关注。

　　当日，京东方A放量涨停，成交额超60亿元，一机构席位买入1.06亿元，深股通买入5703万元并卖出4977万元，华泰证券上海普陀区江宁路卖出2.98亿元。

　　“京东方涨停的背后可能是部分资金开始炒作低价股”，2月12日，深圳一家中型私募基金负责人向记者分析称，“农历新年以来市场持续强势，展现了市场资金风险偏好回升的操作热情，总体来看目前市场处在一个比较良好的状态之下，赚钱效应会持续发散。但就低价股本身而言，质量参差不齐，应谨慎选择。有的票价格低是因为它就值这个钱，甚至可能还高估了，关键还是看个股是否有业绩支撑。个人认为京东方在柔性OLED方面虽有亮点，但整体业绩仍然在下滑，强势拉涨停背后不排除有些套牢资金抄底自救。”

　　湘财证券同日亦指出，“当下市场还处在良性状态，交易可以继续保持，不过在交易标的选择上，不要太多的概念，应该以低位业绩大增的品种为导向。”

　　谨慎态度趋缓

　　就后市而言，随着市场反弹的延续，机构整体的谨慎态度也有所趋缓。

　　2月12日，金信深圳成长基金经理唐雷向21世纪经济报道记者直言，“股市小阳春还将继续，一季度是较好的投资时点。我个人尤其看好三月份之前A股市场的行情，年初以来的这波反弹正渐入佳境，春节后指数会进一步向上。”

　　唐雷指出，“宏观经济有企稳迹象，好于市场预期，这提振了市场信心。另外，减税和托底政策逐步出台，慢慢修复了去年12月由于政策落空受到打击的市场情绪。股票市场在去年12月的风险释放之后，上述因素的改善推动市场逐步上行，春季行情逐步开启。更重要的是，市场估值足够便宜，在2018年受到多重抑制的估值体系有可能出现系统性抬升。影响市场估值体系的金融监管政策、资本市场流动性、风险溢价和风险偏好都在好转。”

　　同日，安信盈利驱动股票型基金拟任基金经理袁玮亦指出，“站在当前，我们认为我们已经处在市场的底部区域，不论是国内的政策还是中美的摩擦都在迎来实质性的转变，在这样的背景下，市场不存在进一步杀估值的风险。尤其是大家都在强调绝对收益的当下，对于高风险偏好的客户而言，恰恰是一个很好的股票建仓机会。”

　　此外，融通基金权益投资总监邹曦在2月12日发表的新年展望中提到，A股市场或已经走过了最困难的时期，终将在犹豫和反复中逐步进入牛市。

　　邹曦称，我们预计2019年3-4月或将确认A股市场底部的有效性，其后市场可能温和振荡上行，真正进入“慢牛”状态。当然，由于经济体制改革推进过程中肯定会有所曲折，将影响市场预期，导致A股市场出现一定幅度的波动，但是随着改革进程的推进风险偏好会逐步提升，逐步抬高市场中枢。从市场风格来看，不容易出现明显的成长或价值的β机会，α的机会更大，因此保持风格的相对均衡，精选行业和个股是比较适宜的策略，股票仓位的重要性会显著小于2018年。

　　当然，谨慎态度趋缓并不意味着操作上的大胆。据私募排排网2月12日发布的私募仓位数据显示，目前股票策略型私募基金的平均仓位为60.85%，相比上个月同期的57.00%，环比上升了接近3.85%的仓位。结合最近半年的仓位变化情况来看，私募整体的仓位呈现区间振荡走势，最近半年基本处于52%至65%区间变化。因此目前私募仓位水平处于比较适中的状态，处于进可攻退可守的状态，并未有明显上升的情况。

（文章来源：21世纪经济报道）