中国网财经12月9日讯（记者 梁冀）洛阳新强联近日更新招股说明书，二度冲击创业板。然而，其主营业务增长乏力、客户与供应商高度集中等问题隐忧重重。

　　著名经济学家宋清辉先生在接受中国网财经记者采访时表示，新强联客户集中度极高，恐对其议价能力产生不利影响。

　　风电类产品收入现颓势

　　招股书显示，新强联主要从事大型回转支承和工业锻件的研发、生产和销售，此次上市拟公开发行不超过2650万股，拟募集资金约4.42亿元，其中3.22亿元投向大功率风力发电主机配套轴承建设项目。

　　风电类产品作为新强联的营收主力，其收入连续三年下滑。数据显示，2016至2018年，新强联风电类产品收入分别为1.9亿、1.73亿和1.67亿元，占同期营收比重分别为54.46%、47.71%和37.75%。

　　新强联表示，受风电整机装机容量放缓的影响，公司风电类收入有所下降。若市场规模不能保持增长或出现下降，可能会对相关产品收入造成不利影响，进而影响公司业绩。资料显示，近年来国内风电新增装机容量波动较大，2016至2018年，国内风电新增装机容量分别为23369MW、19660MW和21143MW，同比分别增长-24.01%、-15.87%和7.54%。

　　在风力发电市场规模波动影响业绩的同时，新强联还面临着应收账款逐年走高与毛利率连年下滑的局面。

　　招股书显示，报告期各期末新强联应收账款分别为2.22亿、2.22亿、2.78亿和3.81亿元，占同期流动资产的比例分别为46.17%、43.90%、50.01%和61.05%。据了解，新强联应收账款规模较高主要系下游风电整机等行业应收账款周转较慢，客户付款期较长所致；新强联方面表示，如果客户经营状况发生重大不利变化，公司有不能及时收回应收款帐的风险，进而影响业绩表现。

　　在应收账款一路走高的同时，新强联毛利率却一路下滑。2016年至2019年6月末，新强联综合毛利率由32.55%下降至27.55%，主营业务毛利率更由32.67%下滑至27.33%；虽然公司其他业务毛利率由26.97%上涨至39.48%，但报告期内主营业务毛利贡献率均在96%以上，对综合毛利润起决定性作用，因此其下滑的负面影响仍不容忽视。中国网财经记者注意到，可比公司南方轴承(行情002553,诊股)2016至2018年综合利润率分别为37.84%、41.53%和34.59%，明显高于新强联同期水平。

　　尤其值得注意的是，新强联曾表示公司毛利率下降主要系毛利率较高的风电类和海工装备类产品收入占比和毛利率下降所致，然而风电类产品恰为新强联收入的主要来源。数据显示，报告期内风电类产品收入保持在5成左右，锻件产品收入虽然增长迅猛，从起初的16.94%增长至期末的31.31%，但距风电类产品收入仍有近20%的差距，短期内难以代替其收入主力的地位，而海工装备类等其他产品收入占比则均不足10%。

　　供应商与客户集中度高

　　招股书显示，明阳智慧、洛阳新能和湘电风能在2019年上半年分列新强联前三大客户，且在报告期各期内均位列前五大客户。报告期内，新强联对前五大客户的销售额合计占到当期营收的69.11%、75.75%、66.39%和77.30%；而对前述三家企业销售额合计占比则分别达到了51.18%、54.62%、49.91%和68.73%，呈上升趋势。2019年上半年，新强联对第一大客户明阳智慧销售额创下了占当期营收34.17%的新高，而对前两大客户销售额占营收的比重合计超过六成，达到62.29%，客户集中度之高可见一斑。

　　具体到主营业务风电类产品时，新强联对前五大客户销售额占收入比重则逼近100%。2016至2018年，新强联对前五大客户销售额占收入比重分别为100%、99.55%和98.53%；2019年上半年，新强联风电类产品客户仅有前述三家公司，占比达到100%。

　　与客户集中度情况类似，新强联的供应商集中度也相当之高。报告期内，新强联对前五名供应商的采购金额分别占到同期总金额64.02%、54.33%、56.18%和65.13%。2019年上半年，新强联仅对河南中原特钢一家的采购金额就高达8193.89万元，占到当期总采购金额的42.77%。

　　中国网财经记者注意到，洛阳LYC轴承有限公司曾分别身列公司前五大客户和前五大供应商名单。2016年，洛阳LYC轴承为新强联第一大供应商，采购金额达到5148.42万元，占到当年采购总金额的27.96%。2017年，洛阳LYC轴承又跻身新强联第五大客户，2019年上半年则为后者第四大客户，同期收入分别为2896.02万和1265.68万元，占到同期营收的7.81%和4.59%。

　　宋清辉表示，新强联风电类产品只有三家客户说明其客户集中度极高，这将对公司的议价能力产生一定的不利影响；而对单一供应商的采购金额达到总采购金额逾4成，说明公司已对其产生严重的依赖性；至于洛阳LYC轴承既为大客户又是主要供应商的情况则需要注意可能会滋生利益输送行为。

　　企业资质、政策合规等方面存风险

　　就在新强联申报IPO临门一脚之时，公司负责人却因公司违规生产被行政拘留。河南省人民政府官网显示，洛阳市生态环境系统与公安机构成立联合执法组，重点打击违反重污染天气应急管控要求、污染防治设施不正常运行等环境违法违规问题，已对5家企业进行查封，对9家企业负责人依法行政拘留，其中便包括新强联。

　　不过，新强联并未在更新后的招股书中提及此事。北京市安理律师事务所丁建亮律师向中国网财经表示，原则上企业应当更新招股说明书披露相关信息，不过是否会影响IPO过会，则需要视事件严重程度、是否偶发以及对公司经营业绩影响等才能确定。

　　除未能严格执行相关环保政策致负责人被拘留外，新强联在员工福利保障工作方面也存在瑕疵。招股书显示，新强联报告期各期末在职员工分别为444人、520人、568人和531人；而同期社保及住房公积金缴纳人数分别为145人、136人、122/123人和112/106人；同期新农合医疗、养老保险（2016年）、城乡居民医疗、养老保险（2017至今）缴纳人数分别为306人、377人、404人和361人。

　　新强联方面表示，截至2019年6月末，公司缴纳城乡居民基本养老和医疗保险的人数为 361 人，占员工总人数的 67.98%。前述员工在入职发行人时，书面确认自愿放弃缴纳城镇职工养老和医疗保险，而选择自行缴纳替代保险。

　　关于社保公积金问题，社保征收机构可以要求公司限期缴纳或补足，并征收滞纳金；逾期仍未缴纳或补足的，社保征收机构和主管行政机关还可以查询、划拨用人单位的存款；以上都不能实现的，员工可以要求赔偿。

　　此外，新强联及其子公司的相关资质也面临着可能无法续期的风险。截至2018年末，新强联为期3年的高新技术企业所得税优惠期已到期；其子公司圣久锻件的《高新技术企业证书》也于2017年末到期，企业所得税优惠期则至2020年末到期。

　　作为一家国家高新技术企业，同时为省级企业技术中心，新强联的研发费用却一路下滑，占营收比重也不断降低。报告期内，新强联研发费用分别为2433.76万、2506.91万、2103.55万和1225.39万元，同期占营收比重则分别为6.85%、6.76%、4.60%和4.44%，占比逐年下滑。而2016至2018年，可比公司南方轴承研发费用率则由5.29%上升至6.42%。

　　中国网财经记者就上述问题先后致电致函新强联，但对方电话始终无人接听，截至发稿，也未就采访函作出回复。