这就是上市四年的恺英网络(行情002517,诊股)（002517.SZ）所面对的局面——内忧外患。

　　内部，实控人和一批高管都“进去”了；

　　外部，一堆官司未了结，10亿多买来的“现金牛”，都快死了，而一年时间里，公司需要支付的赔偿金，已经从1.71亿滚到了76.62亿。

　　这个公司去年还有1.74亿利润，鼎盛时候公司市值接近500亿，没几年时间感觉就要崩盘。恺英网络的大败局，是一个典型的能力追不上欲望的故事，与韩国公司的合作处处暴雷，在外部压迫逼近时，内部处置失当，不惜铤而走险，一个财富泡沫，就这么破了。

　　01

　　恺英网络的创始人王悦当年学习水利专业，但毕业后一头扎进互联网大军。

　　搜索生意好的时候，他曾做搜索引擎的优化，比百度内部人还了解百度的规则，“在百度搜索手机铃声的时候，百度共76页，从第一页的第一条到最后一页最后一条，手机铃声下载基本都是我的网站”。

　　不想打工的他又去过社交网站51.com“学习过”，身兼数职，见证过51的辉煌，也成了51游戏事业部的负责人，不过这些都是铺垫，他骨子里早就决定单干。

　　直到2008年，他正式投身游戏圈，和同学冯显超成立了恺英网络，社交网络中的《摩天大楼》风靡一时。

　　恺英网络在2015年网络游戏的热潮中借壳上市了，最高时的市值接近500亿，80后的王悦也成为了胡润富豪榜的“最年轻富豪”，风光可比当年的陈天桥。

　　而王悦与陈天桥的“眼光”还相似，王悦也看上了让陈天桥声名鹊起的《传奇》。

　　《传奇》是个爆款游戏，大家是知道的，2001年陈天桥靠着代理传奇游戏，开创了“中国网络游戏的时代”，陈天桥的风光一时无两，并赖此当过中国首富。虽然后来盛大游戏经过上市退市的起落以及在各方手里辗转，《传奇》都是它手中的重磅“武器”。

　　作为爆款游戏，赚钱能力是最主要的，而《传奇》这么多年屹立不倒，是游戏项目中非常能打的。

　　但是《传奇》同时也是一个版权大坑，即便是盛大也没有把它捋顺。

　　《传奇》来自于韩国，由韩国的Actoz（亚拓士）和Wemade（娱美德）共同研发，版权很怪异，一家一半，盛大的那部分授权来自于Actoz，后来盛大逐渐做大，反向收购了Actoz的控股权，一直以来，Actoz做授权，Wemade拿分成，也各自相安无事。

　　要是Wemade安心如此倒也算了，但它不再甘于只拿分成，也开始做起了授权，《传奇》的版权战争也就开始了。

　　02

　　恺英网络就栽在了《传奇》上，估计王悦当初也没想到，恺英网络是搅进了多大一滩浑水中。

　　2016年6月，恺英网络的子公司上海恺英和Wemade签了协议，从Wemade的手里拿下了在中国大陆使用《传奇II》版权的协议，开发传奇相关的网页游戏和手机端游戏，但在三个月后，Actoz就把上海恺英和Wemade一起都告了：不行，你们的版权协议不算数，赔偿、道歉。

　　官司还未结，10月份，恺英网络的另一子公司浙江欢游也从Wemade手里也拿到了《传奇II》的版权，本身这就比较怪异了，偏偏浙江欢游还没钱给Wemade，也没开发游戏，Wemade坐不住了，说好的保底价呢，说好的分成呢，不给钱是几个意思啊？

　　于是2017年2月，Wemade就向国际商会国际仲裁庭提起仲裁，要求浙江欢游拿出500亿韩元（合2.99亿人民币）的最低保证金来，这个仲裁的结果还没下来，2018年1月，Actoz又以同样的理由把Wemade和浙江欢游给告了。

　　恺英网络陷入到了连环的仲裁诉讼中来。

　　这一人一半的版权，到底归属是谁，也没个定论，但只要一方授权，另一方就要阻挠，谁也开罪不起，实在想不通王悦当初是怎么考虑的，瑕疵这么明显的合同风控也能过，一看公司就没有精英律师，也没好好学习《中华人民共和国知识产权法》。

　　但买都买了，再烫手也是挣钱的买卖啊，于是恺英网络一面与Wemade合作，一面寻求与Actoz和解的机会。

　　2018年5月份，恺英网络花了10.64亿收购了已经与Wemade签订了版权协议的浙江九翎70%股权，此前Wemade与浙江九翎合作开发过两款传奇系游戏了，《传奇来了》和《龙城战歌》表现也不错，月均的流水过亿元，溢价收购也算是值得。

　　差不多同时，恺英网络与盛大游戏的子公司签订了合作协议，在协议中特别提到了盛大方面“拥有《传奇》等多个IP”，而恺英也将在“IP资源”方面与盛大方面展开合作。这就相当于恺英网络与盛大Actoz单方面的和解了。

　　03

　　按下葫芦瓢又起。好容易花大价钱安抚了以前的竞争对手，但合作方Wemade可气坏了。

　　盛大会打官司，我也会啊。

　　于是，2018年10月，Wemade把对浙江欢游的赔偿要求从2.99亿提升到了14.84亿，翻了5倍；12月份，Wemade再次提起仲裁，要求刚被恺英网络纳入麾下的浙江九翎赔偿1.71亿，2019年的5月，要求赔偿25.06亿，12月，赔偿金要求已经滚到了76.62亿，翻了45倍。

　　这和“714高炮”式的现金贷利率有得一拼了，恺英网络说，这是“恶意仲裁”。

　　恶意不恶意的，Wemade才不管，毕竟《传奇》对它来讲至关重要，你看三季报，现在的Wemade依然高度依赖《传奇》，三季度的5项重点业绩，四项都和传奇IP有关，第一项就是和浙江欢游的仲裁官司。

　　而在四季度的工作计划中，传奇的IP依然是业务重点，尤其是在中国市场，Wemade还要再做4-5个授权，而且要设立一个合资公司来建立“传奇游戏平台”来专门做传奇在中国的IP业务。

　　Wemade三季度289.46亿韩元（1.74亿人民币）的收入中，159.86亿韩元（0.96亿人民币）来自于版权授权业务，恺英网络要砸人家饭碗，韩国人肯定急眼。

　　这么算下来，仅在《传奇II》一个版权项目上，恺英网络被求偿的总金额就超过90亿，而公司总资产也不过61.68亿，赔上整个公司，也堵上这一个窟窿。

　　一个看中资源拼命投入，一个抓住不放拼命榨取，都想靠《传奇》赚钱，那么“鱼死网破”可能是最终结局。

　　04

　　要赔这么多钱，恺英网络决定不给钱，因为比赔钱更大的事出现了。

　　2018年7月，王悦辞职，同时提拔了副总陈永聪做了总经理，董事长的职位也由收购来的浙江盛和的负责人金锋担任。

　　2019年3月份，恺英网络发出一份公告，大股东、实控人王悦失联了。

　　失联到需要公告的地步，其实去向大家也算是心知肚明的，一个月后公司再次公告——王悦因涉嫌操纵证券市场罪被刑拘，之后被正式逮捕。

　　4月份，二股东、联合创始人、副总经理冯显超涉嫌个人经济犯罪接受公安机关调查。

　　5月份，董事、总经理兼财务总监陈永聪也因为涉嫌操纵证券市场罪接受公安机关调查。

　　6月份，刚刚辞任监事10天的XY游戏事业群负责人的林彬涉嫌背信损害上市公司利益罪被刑拘。

　　一月拘一个高管，这个速度也是没谁了，那么董事长呢？

　　董事长金锋的“流言”，在冯显超被调查时就已经传出来了，但是金锋本人立刻辟谣，本人没有失联，只是在做产品的封闭测试，而且自己从来没有操纵股价或者内幕交易，如果你们乱说，“本人将毫不犹豫拿起法律武器捍卫本人和公司权益”。

　　话音未落，金锋因涉嫌内幕交易罪，被上海公安局逮捕了。

　　据称，涉案高管们涉的案是两起并购案，16亿收购《蓝月传奇》出品方浙江盛和以及10.6亿收购浙江九翎，里面有多少猫腻得看调查结果了。

　　“操纵证券市场”、“损害上市公司利益”、“内幕交易”，每个罪名看起来都是一把镰刀，对准的就是市场上嗷嗷待割的韭菜，公司经此一役恢复元气的机会基本为零，而买了公司股票的7.6万散户，只能割肉离场或者最后一搏了。

　　反正这个财富泡泡快破了。