中信证券的涨停也释放出一个重磅信号——或预示着一轮大行情的开始。中信证券上一次涨停是今年的2月22日和2月25日两连板，随后引发了A股2019年的小牛市。而此次涨停出现在证券法修订之后，市场信号更加明显。

　　券商股集体大涨，中信证券涨停

　　周一早盘开盘，A股一度跌破3000点，然而很快触底反弹，站上3000点上方。从行情上来看，券商股显然是今天推动市场强势上涨的主要力量，尤其是领头羊中信证券强势涨停，使得市场情绪迅速被点燃。

　　其中，中信证券、方正证券(行情601901,诊股)、国投资本(行情600061,诊股)强势涨停，中信建投(行情601066,诊股)、东兴证券(行情601198,诊股)大涨超7%，海通证券(行情600837,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、光大证券(行情601788,诊股)、国泰君安(行情601211,诊股)证券等大型券商涨幅均超过5%。

　　截至收盘，中信证券的股价升至25.66元/股，成交额高达153.83亿元，总市值再度突破3000亿大关，达到3109亿元。其中，12月以来，中信证券的股价涨幅已接近20%。

　　有分析人士表示，中信证券的涨停也释放出一个重磅信号——或预示着一轮大行情的开始。中信证券上一次涨停还是今年的2月22日和2月25日的两连板，随后引发了A股2019年的小牛市。

　　Wind数据显示，中信证券自2013年以来收盘涨停仅有44次。作为券商的龙头股，由于其市值大，中信证券通常不易涨停，而每次涨停几乎都是市场重要的信号。如果连续涨停，则信号更为显著。中信证券上一次连续涨停则发生在2014年12月16号和12月17日，此后催生了2015年的大牛市。

　　证券法修订利好引发券商业务

　　有分析人士表示，周一引发券商股的飙升最重要的原因是新证券法的修订获得通过，明确全面推行注册制。

　　周末，十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了新修订的证券法，修订后的证券法明年3月1日施行。要点包括：明确全面推行注册制，精简发行条件，调整证券发行程序，强化证券发行中的信息披露；明确健全多层次资本市场体系；大幅提高违法成本，强化投资者保护。

　　天风证券(行情601162,诊股)表示，明确全面推行注册制，将导致融资体系发生逆转，股权融资将迎来大时代，利好券商投行业务。投行业务将成为激活券商业务资源（财富管理、资本中介、私募股权投资、衍生品等），提升ROE的重要引擎。而健全多层次资本市场体系，将拓宽券商业务体系，考验券商服务优质企业的综合能力，稳健发展的头部券商将继续抢占中小投行的市场份额。大幅提高违法成本，将考验券商风控能力，风控能力必须与业务发展相匹配，否则将会出现券商大幅亏损的情况。

　　长城证券(行情002939,诊股)研究所则表示，注册制的推进是分步到位的，不同的板块、证券品种需要分步实施，推行注册制不可能一蹴而就；同时后续预计出台相关的配套文件，预计是2020年创业板选择部分领域试点注册制改革，有望成为券商新的业绩增长点，利好业务质量优良的公司。

　　此外，新通过的《证券法》规定强调，除证券公司外，任何单位和个人不得从事证券承销、证券保荐、证券经纪和证券融资融券业务。长城证券研究所认为，这从而排除了银行母公司或互联网机构直接申请投行，经纪及两融业务的可能性。

　　证券法修订利好整个金融板块

　　值得注意的是，在证券法实施的20年时间里，经历过三次修正、一次修订。分别是：2004年8月28日第一次修正；2005年10月27日修订；2013年6月29日第二次修正；2014年8月31日第三次修正。

　　而本次证券法修订时间历时4年（2015年起），本次草案为第三审稿。

　　招商证券在研报中分析，《证券法》修订对金融股短期有催化作用。根据上一次（2005年10月27日）《证券法》修订后的市场表现来看，银行（23.62%）和非银金融（22.73%）在所有行业中季度涨幅排名前三。

　　回顾2004年、2013年和2014年三次《证券法》修正后的市场表现，非银金融行业的季度涨幅分别为13.42%、13.67%和44.51%。招商证券研报认为，由此来看，证券法的修订对于非银金融行业的股价上涨有一定的催化作用。

　　值得注意的是，2005年10月27日和2014年8月31日两次修订和修正证券法，更是两次大牛市的开端。

　　券商股“躁动”引领春节行情

　　此外，引发券商股大涨还有两大重要因素，一是新三板深改配套政策细则落地；二是12月以来市场活跃度提升，不少机构判断A股春季行情或已提前到来，券商股成为市场重点布局的板块之一。

　　周末的另一大利好—新三板深化改革的七项配套细则落地，进入实质推进阶段。

　　其中，精选层、创新层、基础层的资产门槛分别降至100万元、150万元、200万元。据研究机构分析，目前精选层个人投资者准入门槛降低至100万元，那么根据上述测算，个人投资者或增至140万户左右，精选层公司平均股东户数或达到千户以上。

　　新三板市场改革无疑将给券商各项业务开展带来利好，包括投行、经纪业务等。分层之后的新三板，将赋予便捷程度不同的融资功能，这必将促进券商投行在新三板投融资业务的发展。投资者门槛的下调，目的就是激活交易，无论是协议转让还是做市交易，较之前将有一个质的飞跃。

　　与此同时，利率LPR机制的推行，在减轻企业融资成本的同时，也间接利好资本市场，企业发债、信用融资等成本也被迫下降，企业发债成本和投资者融资成本也都得到了不程度的减轻。

　　此外，12月以来市场活跃度环比改善，券商股直接受益。其中，12月日均成交金额5047亿元，环比增加24.83%。两融余额大幅回升至10150亿元。叠加不少机构判断A股春季行情或已提前到来，券商股成为市场重点布局的板块之一。

　　而对股市出现一轮大行情的这种预期，又会再次反过来双重利好券商。一方面，市场交易活跃，交投放大，证券经纪业务将王者归来；另一方面，个股普遍上涨，股权质押业务被套筹码得以解套，深套其中的券商质押业务、纾困资金都将被松绑，将释放一大笔流动性，必将促进两融等业务的活跃，进一步推动交头放大，又整体利好券商业绩。

　　此外，就估值来看，目前证券板块估值仍低于历史中位数。