深圳证通电子股份有限公司（002197.SZ，以下简称：证通电子）曾经为国内首家也是目前唯一一家POS加密键盘通过PCI认证的企业，作为金融支付信息安全领域的行业领跑者和国内一线自助服务设备提供商，在行业中佼佼者的身份渐渐已经是过去式。

　　《每日财报》注意到，近年来，随着消费升级，受全球经济下行、市场需求回落等影响，证通电子正在慢慢走下坡路。

　　截至12月27日收盘，证通电子收盘价为8.16元，略低于发行价的11.28元。就上市以来来看，股价表现平平。资本市场最终看重的是企业能否赚到真金白银，证通电子的股价能否撑得住，尚有待时间检验。

　　曾经看似风光无限的背后，证通电子也有着难以启齿的酸楚。

　　01

　　传统业务拖累，新业务不乐观

　　从证通电子披露三季报来看，前三季度实现营业收入8.12亿元，同比减少16.27%；归属于上市公司股东的净利润1958.56万元，同比减少46.20%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损658.69万元；基本每股收益0.04元。

　　其中，第三季度实现营业收入2.55亿元，同比减少22.15%；归属于上市公司股东的净利润698.13万元，同比增长157.00%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损327.89万元；基本每股收益0.01元。

　　受金融电子、LED照明电子等传统业务的拖累，公司整体营收持续下滑，营收结构有所改善，毛利率同比提升0.66%至28.68%。三项费用规模本身变动不大，但由于营收下滑三项费用率提升4.12%至26.17%。公司处置资产获得1140 万元一次性收益，导致归母净利润同比提升，但扣非归母净利润仍在下滑，下滑幅度小于营收降幅。

　　而新业务方面，IDC及云计算等新业务方面发展似乎也不尽如人意。

　　公开数据显示，收购前，深耕IDC数据中心业务的云硕科技2014年实现净利润284万元，净利润率为41.86%。然而，自收购以来，2015-2017年和2019年上半年，云硕科技的净利润分别为-229万元、-175万元、-2329万元、-654万元，2016-2017年和2019年上半年的净利润率为-1.50%、-9.18%、-9.74%，被收购后业绩出现较大下滑。

　　至于2015年11月，证通电子以现金方式出资2015万元增资的广东宏达通信有限公司（下称“宏达通信”）利润也在下降。根据公司财报，2016-2017年和2019年上半年，宏达通信的净利润分别为-414万元、-938万元、-540万元，净利润率为-2.90%、-21.20%、-38.58%。相比公司增资前2014年和2015年的净利润分别为-387万元、57万元，宏达通信的业绩也出现了下滑。

　　02

　　股东持续减持，负债压身

　　或许是因为业绩压力，证通电子股东进行了减持。

　　公开资料显示，公司于2019年10月23日收到公司持股5%以上股东曾胜辉先生的《深圳市证通电子股份有限公司股份减持计划告知函》，因个人资金需求，曾胜辉拟减持公司股份不超过20,606,276股（包含20,606,276股，即不超过公司总股本的4%）。

　　截至公告日，许忠桂、曾胜强及其一致行动人合计持有公司股份1.6679亿股，占公司总股本的32.38%；累计质押公司股份5389.0098万股，占其合计所持股份的32.31%，占公司总股本的10.46%。

　　除了业绩表现欠佳、股东减持外，证通电子还存在短期借款激增、有息债务高举等问题。

　　根据《每日财报》的统计，负债方面，截至今年上半年末，证通电子资产总额57.45亿，负债总额33.08亿，资产负债率57.58%，较上年末提升3.99个百分点。

　　截至报告期末，公司短期借款14.25亿元、长期借款5.25亿元、一年内到期的非流动负债0.732亿元、应付债券1.99亿元，上述有息负债合计达到22.22亿元，为期末公司货币资金6.43亿的3.5倍左右。

　　截至报告期末，公司货币资金中，有2.85亿元因开具银行承兑汇票、保函及履约保证金等，导致受限。巨额债务压身，证通电子财务费用也不少。今年上半年，公司财务费用达到3818.35万元，虽然同比下降8%，但占当期利润总额的比例仍高达260%。

　　值得一提的是，《每日财报》注意到证通电子的坏账也相对较高。2015-2018年和2019年上半年，公司的坏账损失分别为2055万元、3646万元、5240万元、1.12亿元、1738万元，同比分别增长15.33%、77.44%、43.74%、113.52%、42.58%，分别占净利润的25.16%、72.46%、178.13%、-43.98%、140.54%。