北上布局消费节奏略有放缓，成长与周期流入提速。11月以来，消费板块流入节奏有所放缓，30日均线基本维持在8亿元左右；而科技成长和周期等其他类板块则企稳回升，相较消费北上流入提速，尤其是后半月，北上资金开始加速布局成长与周期。国家统计局周末最新发布的数据显示，11月份官方制造业PMI录得50.2，预期49.5，前值49.3。在连续6个月低于临界点后，再次回到扩张区间，经济预期再现转机，顺周期板块吸引力提升，外资风格亦有所转向。

2、总体配置：MSCI扩容生效，北上流入再创新高

　　MSCI单次最大扩容生效，北上单日净流入再创新高。2019下半年以来，从8、9月三大国际指数扩容到11月MSCI迎来历史单次最大扩容，国际指数扩容节奏逐步加快，而伴随指数扩容进程的推进，北上资金持续流入，11月累计净流入约604.38亿元。11月26日，伴随MSCI扩容生效，北上单日净流入再次刷新历史记录，单日净流入达到214.30亿元，且当日北上成交额和成交占比双双刷新历史记录，分别达到了1242.56亿元和31.59%的历史峰值。板块仓位方面，主板仓位持续回落，中小创仓位震荡提升，截至月底，主板、中小板和创业板仓位分别为80.25%，13.05%和6.70。

3、北上资金流向：大幅加仓电子、家电，趋势流入范围继续拓宽

　　11月北上资金大幅流入电子、家电和银行，分别流入93.81亿元、66.25亿元和53.17亿元，同时小幅流出休闲、综合和纺织，分别流出0.49亿元、0.29亿元和0.27亿元。月度资金行业流动趋势角度，趋势流入行业相较上月继续增加5个，银行、家电、医药等18个行业连续3个月趋势流入，仅有休闲服务呈现趋势性流出，同时部分行业流动趋势较上期出现转向，其中电子、电气、交运、公用、军工和采掘本月开始回流，而纺织和综合转向外流。

4、行业配置：电子加仓居首，金融消费仓位集体回落

　　北上静态持仓风格依旧集中在消费和金融，前5大行业持股市值占比57.31%。上月北上持股市值规模月内累计扩大124.58亿，其中电子、计算机和化工持股市值提升居前，分别增加104.73亿元、37.21亿元和32.15亿元，而食饮、家电和非银持股市值回落居多，分别减少89.64亿元、63.70亿元和33.23亿元；持股结构角度，电子仓位提升居首，环比增加0.78%，同时消费、金融等重仓行业仓位集体回落，其中食饮、家电和非银减仓居前，分别环比降低0.90%、0.62%和0.35%。

5、个股配置：格力电器(行情000651,诊股)获大幅加仓

　　11月北上持股集中度较上期回落2.61%，截至11月底，前20大重仓股持股市值占比回落至49.49%；个股资金层面，北上资金大幅流入家电和电子，其中格力电器、海康威视(行情002415,诊股)和青岛海尔净流入居首，分别流入27.21亿元、18.55亿元和16.80亿元；同时集中流出医药和食饮，其中恒瑞医药(行情600276,诊股)、洋河股份(行情002304,诊股)和隆基股份(行情601012,诊股)净流出居多，分别净流出14.16亿元、12.11亿元和11.42亿元。