但是不要慌，总理发话，新一轮的降准可能要来了。

　　受此消息影响，A50盘中一度拉升。

　　来看看总理到底说了啥。

　　总理：进一步研究采取降准和定向降准

　　再贷款等多种措施以降低实际利率

　　据中国政府网报道，在出席中日韩领导人会议期间，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在四川省委书记彭清华、省长尹力陪同下在成都考察。他强调，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻落实党中央、国务院决策部署，推进改革创新，激活力解难题，保持经济运行在合理区间，保障和改善民生，推动高质量发展。

　　其中提到，李克强十分关心小微企业融资问题。他来到成都银行(行情601838,诊股)自贸区支行，了解小微贷款规模和利率等情况。他说，国家会加大对直接服务小微企业的中小银行的支持，推动贷款需要的涉企信息共享，完善考核办法，促进大中小银行形成服务小微企业合理分工机制，希望中小银行也进一步提高小微贷款比重。李克强与申请贷款的小微企业人员交流，听取建议。他说，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

　　降准真的要来？

　　一般来说，总理表态降准，短时间内相关部门就会有动作。

　　先来说说为何降准。

　　据光大固收团队分析，在跨年过程中，市场对于回购融资的需求会季节性地加大。例如，2017年11月末待购回债券余额为4.82万亿元，至12月末时快速上升至6.20万亿元，上升了28.8%。回购融资需求扩大的背后是结构性资金短缺的加剧，此时资金可得性远比资金成本重要。

　　而在2020年的春节，据国泰君安(行情601211,诊股)宏观分析师测算，一月份的流动性缺口或接近2.8万亿。原因如下：

　　1、2020年春节在1月份，1月对现金的需求变动就会更加显著，或高达15000亿元左右。

　　2、债券供给冲击或也较大，2019年11月28日。财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿，并要求早发行、早使用，确保明年初即可使用见效，这部分专项债有可能集中在1月下发。

　　3、另外，财政方面将不再是净投放。没有货币政策工具到期。

　　那么大概是何时降准？

　　国君分析师称，近三个月，在春节扰动及专项债发行下，流动性压力最大的时间点在1月份。我们认为，或需一次降准（约释放1万亿流动）来对冲，从历史上看，央行不太可能单独因为春节扰动现金需求增加而降准，但2020年春节叠加专项债发行，或会给资金价格带来较大压力。我们认为央行有可能降准来为专项债发行提供流动性。

　　光大固收团队也认为，2020年1月初降准的概率较大。一方面，2020年春节出现在1月25日，春节前银行体系现金投放的规模会超过往常，降准可以对冲该因素形成流动性缺口。另一方面，1月初即将有大量的地方政府债券发行，也需要中长期流动性的注入。事实上，在2015年以及2019年初地方政府债券大量发行之前，人民银行即通过降准的方式向银行体系提供低成本、稳定的负债，我们预计2020年大概率仍会是这样。

　　不过，也有不少分析人士认为，考虑到从宣布到实施需要一定时间，也不排除今年底宣布降准政策。

　　首先，年底资金面虽易紧难松，但由于有大额财政支出，流动性总量往往会增加，资金紧张更多是短时性、结构性的，动用准备金率工具必要性不太大。

　　其次，明年1月情况比较复杂，实施降准的条件比较充分。一是明年春节时点较以往靠前，节前现金需求量大；二是1月是传统税收大月；三是年初是信贷投放较为集中的时点；四是专项债额度提前下达意味着明年初就将迎来较多地方债发行。如此种种，预示着明年1月资金需求量会很大。届时，央行若降准既可保障跨节资金面，又可助力年初信贷投放，同时还配合了地方债发行，可谓一举多得。

　　近日央行投放流动性的频率高

　　近年末，中国央行的最新动向，备受市场关注。12月20日早间，央行公告称，以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，期限均为14天，中标利率为2.65%。

　　而回顾12月16日以来，央行投放流动性的频率非常之高：

　　12月16日，央行开展中期借贷便利（MLF）操作3000亿元；

　　12月18日，央行开展7天、14天逆回购操作，合计投放2000亿元；

　　12月19日，央行再度开展7天、14天逆回购操作，合计投放2800亿元。

　　以此计算，近期央行累计投放资金高达9300亿元，实现净投放6440亿元。面对如此密集的资金投放，有市场分析人士认为，最新一轮降准有望于元旦前后落地，在保障春节前资金需求的同时，为2020年初银行投放信贷、地方债发行提供流动性。

　　同时，央行在公开市场操作公告中直言，将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，维护年末流动性平稳。