近百上市公司业绩受困商誉减值

　　众应互联于12月23日发布公告，因行业环境等市场化因素及相关趋势情形，公司预计MMOGA与彩量科技在合并层面共计产生商誉减值计提金额约在10亿元至13亿元区间，无形资产减值计提金额约在2000万元至4000万元区间。众应互联表示，如2019年度公司计提相关资产减值准备，则将在相应合并层面影响公司2019年度净利润。而今年前三季度，众应互联的净利润总计不过7814万元。受此利空打击，众应互联12月23日开盘即告跌停。

　　实际上，目前为商誉减值而头疼的A股上市公司绝非只有众应互联。据记者统计，截至12月23日，共有551家A股上市公司披露了2019年业绩预告，其中表示因为商誉减值原因导致2019年业绩下滑、亏损或业绩增速不及2018年的上市公司，就有亚太药业、章源钨业、合众思壮、英威腾、精华制药、山东威达、精锻科技等96家。

　　以创新医疗为例，该公司预计2019年全年将亏损9亿元~11亿元，而2018年公司净利润为2967.72万元，预计2019年业绩最大同比降幅将达3806.55%。创新医疗表示，导致2019年业绩大幅下滑的原因在于，全资子公司建华医院、福恬医院经营情况远不及预期，且考虑康华医院扩容后病床使用率尚未饱和的实际情况，公司预计本年度将计提商誉减值损失约9亿元。

　　1.4万亿商誉施压A股上市公司

　　除了上述已经踩中商誉“地雷”的A股上市公司外，还有相当多的A股上市公司存在尚未暴露的商誉风险。据记者统计，截至今年三季度末，有可比数据的A股公司已发生的商誉合计1.385万亿元，较去年底的1.26万亿元，增长9.92%，商誉占上市公司资产总额比例为5.25%。

　　就具体上市公司而言，截至三季度末，有660家公司的商誉较去年同期出现增长。其中，商誉金额增加最大的是招商港口，达到80.03亿元；而世纪华通、中国天楹、盈峰环境的商誉增加额均超过50亿元，分别为78.49亿元、59.79亿元、56.77亿元；苏宁易购、万达电影、克劳斯等24家上市公司商誉增加额超过10亿元。

　　此外，有相当数量的公司三季报商誉占资产总额比例过高。例如众应互联，截至三季度末，该公司发生的商誉总额约21.3亿元，而该公司三季报披露的资产总额为32.55亿元，商誉所占比达65.44%。*ST富控、中昌数据、中嘉博创、东方通、蓝帆医疗等56家公司三季报商誉占资产总额比例均高于30%。

　　在商誉规模增长较快的上市公司中，从并购中尝到无数甜头的新兴科技类公司首当其冲，今年前三季度商誉增幅最大的光库科技(同比增长313183.8%)便是出自通信设备行业。而在今年前三季度商誉同比增幅超过100%的124家上市公司中，诸如悦心健康、华测导航、星徽精密这样出自生物医药、计算机、通信设备、半导体、新能源等新兴科技类行业的上市公司，就占了67家。

　　上市公司有三特征商誉减值压力大

　　海通证券投资顾问翁玉洋表示，在现有会计准则下，非同一控制下企业合并成本超过被合并企业可辨认净资产公允价值的部分，将被确认为商誉。商誉列入资产负债表后需要每年进行减值测试，减值金额将计入公司利润表，一经确认不得转回。这也意味着，一旦被收购资产业绩变脸，就将造成商誉减值，直接影响上市公司净利润。商誉越重，计提减值对利润造成的冲击就可能越大。另外，缺乏统一的判断标准导致商誉腾挪空间巨大，通过商誉调节上市公司利润是行业潜规则；常用手段包括公司合并时故意低估标的资产或高估负债公允价值来虚增商誉，或者一次性大幅计提商誉，获得收购标的业绩补偿或为下年业绩反转做铺垫。

　　申万宏源投资顾问谭飞表示，从近两年的A股经验看，有三类上市公司在当年发生较大规模商誉减值的可能性较大。

　　一是当年三季报利润增速极低或极高的个股，该年末发生商誉减值的可能性更高。这反映出上市公司的两种心理：“破罐破摔”，既然今年业绩压力大，不如“一差到底”；“有钱任性”，既然今年盈利丰厚，那正好计提一些商誉减值，减少以后的压力。

　　二是上市公司存量商誉占比越高，减值概率相应增加。一般而言，当商誉/总资产指标>15%以上时，该公司当年进行商誉减值比例的可能性超过50%。

　　三是综合考虑实际减值总金额以及发生减值的公司数，商誉减值主要发生在传媒计算机、生物医药、电气设备、电子、机械设备等近两年并购规模较大的行业。