沪指连收三根阳线重回3000点；深成指涨至10306.03点，创近半年新高；创业板指站稳1800点，创2018年5月以来新高。

沪指近一月走势

深成指近一年走势

创业板指近一年走势

　　三大股指今日的全线上涨，将年底这波强劲的A股反弹走势推向高潮。《每日经济新闻》记者注意到，临近年底，A股市场走势强劲，截至12月17日，12月以来已经走出10根阳线，沪指、深成指、创业板指涨幅均超5%。

　　对于明年的A股市场，近期券商高喊“结构牛”“小康牛”“新牛市”“成熟牛”“牛转乾坤”．．．．．．．

　　那么未来的行情将如何演绎？投资机会在哪？《每日经济新闻》记者采访了多位机构人士，他们分析了年底推升这波行情背后的深层原因，看看沪指和中小创谁先迎来主升浪。

　　沪指10根日阳线，成交放量

　　今日（12月17日），A股市场继续走强，截至收盘，沪指上涨1.27%，报收3022.42点；深证成指大涨1.45%至10306.03点；创业板指涨至1801.62点，涨幅1.2%。

　　沪深两市成交量明显放大，个股出现普涨。从盘面来看，表现相对亮眼的行业是有色金属、农林牧渔、房地产；全市场3087只个股上涨。其中，卓易信息(行情688258,诊股)、当虹科技(行情688039,诊股)、众泰汽车(行情000980,诊股)等139只涨幅超5%；此前市场担心“破发”的邮储银行(行情601658,诊股)冲击涨停，随着金融板块强势上涨，多只券商股、银行股涨停。市场情绪明显升温，成交量显著放大至7500亿元，较前一日成交量增加20%以上。

　　自A股今年一季度小阳春后，市场进入持续震荡行情，猪肉、白酒等核心价值板块牛股倍出。而进入三季度后，科技板块频频引领市场。《每日经济新闻》记者注意到，随着年底临近，A股大盘颇为意外地出现翘尾行情。12月以来，已走出10根日阳线，沪指、深证成指、创业板指涨幅分别为5.24%、7.55%、8.21%；沪深两市成交量持续上升，累计两市成交额5.66万亿元、环比增加22%。

　　而个股近期的这波强劲上涨也直接传导至基金市场。截至12月16日，偏股型基金中，12月以来最高涨幅达到20.19%；排在业绩前十的偏股基金，均上涨超15.99%。

　　对于年底的这波小牛市，在平安基金看来，主要是由于11月经济数据回暖等因素推升市场情绪走高。“首先，经济有阶段性企稳复苏迹象，11月的经济数据修复了市场对于经济基本面的悲观预期。2020年是全面建成小康社会的收官之年，在‘稳’字定调下，后续或有更多政策红利释放，未来经济或将阶段性企稳。其次，国内货币政策持续宽松，未来货币政策或将维持宽松，对权益市场形成利好。”

　　大金融板块今日狂欢

　　《每日经济新闻》记者注意到，从盘面上看，今日市场的大亮点是大金融板块集体爆发，证券、银行、保险等板块居板块涨幅榜前列。

　　具体来说，在券商板块中，今日南京证券(行情601990,诊股)、华安证券(行情600909,诊股)涨停，多只股票大涨，南京证券更是三连板。截至收盘，西南证券(行情600369,诊股)涨7.13% 、 中原证券(行情601375,诊股)涨6.96% 、国盛金控(行情002670,诊股)涨6.64%、 华西证券(行情002926,诊股)涨5.91%、 浙商证券(行情601878,诊股)涨5.30%，整个板块非常亢奋。

　　在银行股中，苏州银行(行情002966,诊股)、紫金银行(行情601860,诊股)今日涨停，邮储银行一度触及涨停，渝农商行(行情601077,诊股)、西安银行(行情600928,诊股)涨超5%，青岛银行(行情002948,诊股)、青农商行(行情002958,诊股)也大涨。

　　多元金融板块中，绿庭投资(行情600695,诊股)（维权）今日涨停，已经三连板了。保险股中，中国人保(行情601319,诊股)放量大涨，盘中一度涨停。

　　对于今日大金融大涨的现象，深圳承泽资产CEO曹雄飞在接受《每日经济新闻》记者采访时分析称，中央经济工作会议和中美达成第一阶段协议，降低了不确定性，属于实质性的利好，同时金融股属于低估且滞涨，所以近期有所表现。而龙头券商股估值很低，且近期和未来显然受益于金融改革。

　　“大金融板块的走势最终还是取决于估值和基本面的变化趋势，我觉得金融股的投资价值是显然的。我们一直就比较重的持有金融股，属于比较长期的观点，短期不会有什么操作。”曹雄飞称。

　　在私募人士陈金图看来，大金融大涨说明市场人气回暖了，南京证券三连板是短线资金有赚钱效应的体现。最主要的原因是商贸关系的缓和，同时，市场对明年年初的政策放松也有期待。

　　“我认为，大型券商的估值并不贵，尤其是港股的券商，很多都跌破了市净率。随着商贸关系的进一步缓和，市场做多的情绪会越来越高昂，不出意外，这轮股指至少可以到3200点附近，券商股还有空间。券商股的启动也会吸引更多的资金进来博弈。大金融是主流资金必须持有的核心资产，随着市场的复苏，大金融整体还是能跑赢大市。我们在三个板块都有布局，后市依然看好。投资者对于这种行情应该大胆参与，但要基于自身资金的属性及个股基本面来参与。” 陈金图说道。

　　中小创率先步入主升浪？

　　从资金线上复盘一下2016年以来的行情发现，2016~2017年的上证50指数与其资金线配合度较高，与上证指数是顶背离的，可见2016~2017年是上证50的行情。而为何上证50在2016~2017年迎来行情，原因则是上证50的资金线最先跌至历史底部附近，可见上证50上涨一方面是估值修复的内在需求。从今年5月以来的资金线发现，创业板指数的资金线最强，上证指数以及上证50的资金线则要弱一些，可见今年5月以来，资金在撤出大蓝筹流向科技股，而中小创的科技股则更多一些。

　　从资金线上还发现一个更有意思的地方，创业板的资金线从2016年5月以来，就处于底背离之中，这表明先知先觉的资金从那个时候就开始逆势建仓了。这是发动一波大行情的重要前提条件。

　　从技术面来看，目前创业板指已经有效突破复合头肩底的颈线位，这表明创业板主升浪来临的概率较大。

　　从今日的盘面来看，大金融与科技股出现了跷跷板效应，当大金融起飞之后，科技股出现了冲高回落的走势，所以，观察这个跷跷板效应也有助于判断下一个主流热点是大金融，还是中小创。

　　从技术面来看，创业板指也要强于沪指，创业板指从8月19日就突破了牛熊分界线，而今日沪指才站上牛熊分界线，点位是3015点，是否成功突破牛熊分界线尚待进一步的观察。

　　对于投资机会，可以发现外资重仓股之中牛股频现，如今年的韦尔股份(行情603501,诊股)、潍柴动力(行情000338,诊股)等，可见对于投资机会，在外资重仓股之中是可以找到一些蛛丝马迹的。

　　2019年11月陆股通+QFII持股占该股票总股本比例前50个股

　　注：在QFII机构持股中，荷兰安智银行是北京银行(行情601169,诊股)原始股东，法国巴黎银行是南京银行(行情601009,诊股)原始股东，新加坡华侨银行是宁波银行(行情002142,诊股)原始股东，上表已剔除了上述数据。来源：Wind、国金证券(行情600109,诊股)研究所

　　春季躁动提前？机构抢跑

　　从《每日经济新闻》记者的采访反馈来看，多位公募基金人士认为，12月市场系统性风险整体可控，受商贸协定进展以及经济筑底预期较好影响，市场风险偏好明显转强。尽管明年一季度仍有流动性压力，但上行空间依然存在，春季躁动时点或已启动，部分机构提前抢跑。

　　某公募基金研究员告诉记者，最近市场走势确实比预想的要强，是很多人都没有想到的。过去一两年，境外资金持续流入，再加上机构投资者占比的提升，机构对市场的影响力也随之变大。以前机构行为一致性并不强，但这一现象随着境外资金的流入投资逻辑发生了改变——形成的结果是，A股市场的抢跑效益特别强。

　　该研究员举例称，今年在4、5月份的时候“猪周期”来临，猪肉股上涨，这是在去年9月底就提前布局的。尤其在明确形成市场一致预期的情况下，机构抢跑效应更强。

　　上述研究员表示，不久前，中央经济工作会议召开为明年经济定调。外围市场上，中美第一阶段商贸协定达成一致，可以看到市场上的不确定性在快速减缓，所以会有部分机构出现抢跑的状态。另外，A股大盘估值目前仍处在比较低的位置，现阶段买入低估值的板块，本身下行风险可控。目前市场活跃度很高，过去一两周强周期、低估值板块吸纳资金很强，明年一二季度这种抢跑的状态是可以持续下去的。

　　另一家北京某权益投资部总监则将年底的这波市场回暖总结为估值修复行情。他认为，“沪指突破3000点是反应了经济筑底的预期等因素，使得此前低估值的权重股得到估值的修复。就目前经济基本面来说，能否企稳回升仍要观察明年一季度的经济数据进行确认。因此短期来说，我们暂时定义为这是一波估值修复行情；中长期角度，目前A股的估值水平比较有吸引力。

　　“对于明年的市场，在政策发力经济开门红叠加中美第一阶段协议有望正式签署，对于一季度宏观经济不宜悲观，短期偏周期的低估值品种可能有一定估值修复的机会。中长期来看，中国目前正处在经济结构转型的关键时期，未来经济增长从高速发展转向高质量发展，消费和科技升级将成为拉动经济增长的核心动力。因此，明年市场的主线预计仍然是围绕科技升级和消费升级。”上述权益投资部总监表示。