据公司情报专家《财经涂鸦》消息，天津保税区投资控股集团有限公司（简称“天保投控”）2019年公开发行公司债券（面向合格投资者）（第四期）发行工作已于12月13日结束，最终发行规模为人民币10亿元，票面利率为5.00%，同计划发行规模15亿元相比，认购比例仅三分之二。

　　天保投控成立于2008年12月，是天津港(行情600717,诊股)保税区国有资产管理局全资控股的国有独资企业。天保投控及各子公司主要从事对房地产业、国际与国内贸易、仓储物流业、金融业、高新技术产业、基础设施建设进行投资及管理、咨询服务；国际贸易；仓储（危险品除外）；货运代理；自有设备租赁；物业服务；自有房屋租赁，其现有全资控股子公司10家。

　　天保投控全资子公司（资料来源：天眼查）

　　从收入结构来看，交通运输业务板块是天保投控的最大贡献者。2019年上半年天保投控录得营收38.29亿元，其中交通运输板块录得22.90万元，占比近60%；其他相对较大的板块是市政公用业务和房地产业务，上半年分别贡献收入3.55亿元和2.35亿元。

　　2019年上半年天保投控收支结构 （资料来源：互联网）

　　天保投控近年来发债频频。上清所资料显示，2018年天保投控发行15期中期票据，即“18津保投MTN01- MTN015”（其中MTN05取消发行），累计融资135亿元；并在2019年发行1期中期票据和7期超短融（第6期超短融取消发行），累计融资近90亿元。

　　天保投控发债情况 （资料来源：上清所）

　　不过，天保投控偿付历史记录良好，已到期的几笔超短融成功兑付。在东方金诚的信用评级中，天保投控主体信用评级为AAA，评级展望为稳定，同时既往的18、19中期票据的信用等级均为AAA。而AAA是东方金诚最高信用等级，意为“偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。”

　　但财务数据透露一定风险。2019年上半年天保投控流动负债余额173亿元，较2018年同期的345亿元大幅减少，资产负债率却较同期微涨至65%；而近期天保投控净利润和经营现金流量均录得负值，2018及2019上半年分别为-1.92亿元、-6.44亿元以及-39.95亿元、14.49亿元。

　　2018年9月12日，国际知名评级机构穆迪将天保投控主体评级由“Baa2”调整至“Baa3”，源于地方政府支持因素变化。

　　值得一提的是，前不久天保投控旗下子公司天保基建(行情000965,诊股)亦遭遇认购不足的窘境。其时拟发行3.5亿元，最终募集3亿元。详情见“发债成本翻倍、认购尚不足额，天保基建怎么了？”。