此前，黔源电力于11月22日发布定增预案，公司拟向中国华电发行股份募集不超过6.8亿元资金，股份发行数量将不超过4300万股。按照计划，募集资金净额将全部用于公司偿还金融机构贷款。

　　在黔源电力上述定增预案出炉后，中小股东对此却是反对情绪高涨。曾有投资者在股吧发表公开信称，黔源电力这份定增预案侵占了中小股东利益。该投资者列举材料分析认为，无论是从现金流还是从负债率等角度来看，黔源电力没有进行定增的必要。同时，该投资者指出，黔源电力经过10年持续投入建设，已经进入收获期，在此背景下，中国华电利用相对控股地位“低价”增发，扩大持股比例，属于侵占中小股东利益。

　　在这位投资者看来，如果控股股东的确看好黔源电力的价值，可以学长江电力(行情600900,诊股)（旗下长电资本为黔源电力第三大股东）去二级市场增持，或者进行要约收购，而不是同中小股东争利。

　　在黔源电力股东大会上，部分中小股东也用手中的筹码表达了自己对公司此次定增反对或观望的态度。以第4项议案——《关于公司非公开发行股票预案的议案》的投票结果为例。该议案因涉及关联交易，关联股东中国华电、乌江水电（二者合计持股7935.41万股）回避表决。

　　中小股东投票结果至关重要。最终，上述议案获得同意票5863.93万股，占出席会议所有股东所持股份的45.1976%；反对票5521.17万股，占出席会议所有股东所持股份的42.5557%；弃权票1588.89万股，占出席会议所有股东所持股份的12.2467%。

　　而在与控股方的直接对话中，中小股东也险胜。以第1项议案《关于公司符合非公开发行股票条件的议案》的投票结果为例。由于控股方无需回避表决，该议案获得1.38亿股同意票，占出席会议所有股东所持股份的66.0925%，距离三分之二差之毫厘。

　　在黔源电力的股吧里，一些投资者对此有些欢呼雀跃。有投资者表示：“真不容易，小股民应该更加团结”。

　　“没想明白为何会被否决，这明明是个好事。”黔源电力证券部一位人士向《每日经济新闻》记者表示。该人士称，定增体现了控股股东对公司的支持。从长远来看，控股股东提高持股比例，可以使得公司更受重视，公司可以依靠其丰富的资源谋求更大发展。

　　在黔源电力上述人士看来，公司的定增预案在制定时尊重了股东们的意见，也符合相关规定。

　　对于下一步打算，该人士表示，因为股东大会才开完，还有后续工作处理，暂时还未涉及对定增的处理意见。“但公司会争取多和股东们沟通，了解他们的意愿。”

11年前的定增价格保卫战

　　2008年10月，黔源电力发布了一份定增预案，公司拟向乌江水电发行7462.69万股股份，发行价格为6.70元/股，上市公司拟通过此次发行募集5亿元资金偿还银行贷款，资金若有剩余则用于补充公司流动性。

　　彼时，黔源电力的这份定增预案同样是备受投资者质疑。尤其是发行价格低于市价让一些投资者感到难以接受。在定增预案出炉之时，黔源电力的股价已经接近8元/股；到2008年11月中旬，公司股价已经超过9元/股。

　　定增发行价与公司股价的倒挂，也为这场定增被股东大会否决埋下伏笔。2008年11月14日，在黔源电力2008年第二次临时股东大会上，《非公开发行股票预案》、《本次非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告》等中国华电、乌江水电需回避表决的议案均遭否决。

　　值得一提的是，黔源电力中小股东2008年的那次胜利，使得中国华电后续的加仓成本大幅提升。

　　2010年4月，黔源电力再度发布定增预案，拟以不低于16.86元/股的价格，向中国华电、乌江水电等不超过10家特定对象发行股份募集不超过10.80亿资金，资金计划用于向北盘江公司增资、向西源公司增资以及偿还金融机构贷款。

　　2011年1月，黔源电力上述定增顺利完成，最终发行价为17.05元/股。其中，中国华电掏出1.53亿元认购了900万股，乌江水电掏出1.36亿元认购了800万股。

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