黄小鹏

　　在持续买入之后，近日外资持有美的集团(行情000333,诊股)股票占总股本的比例接近28%的“停买线”，引发市场巨大关注，目前全部外资持有一只A股股份总和不得超过这家公司总股本30%这一监管规定是否需要修改、比例是否应该调高一些，引起了很多议论。笔者认为，在目前环境下，有必要适时提高持股比例上限。

　　早在2015年，深市个股格力电器(行情000651,诊股)就受到外资的青睐，外资持有该股的比例长时间触及预警线，甚至突破预警线达到了停买线，但是，此事当时未受到太多关注，一方面是因为这是非常少见的个案，另一方面，当时开放程度没有现在这么高，也不存在影响明晟国际（MSCI）指数成份股地位这一问题。

　　今年3月，大族激光(行情002008,诊股)和美的集团的外资持股比例又分别触及停买线和预警线，这一次引发MSCI的反应，对于外资来说，触及停买线意味着不能再购买，那存在于指数中就没有意义，于是大族激光被从MSCI指数中剔除，美的集团也被MSCI减掉了一半权重，这也对二级市场造成一定冲击。一般来说，好公司才有可能进入指数，一家公司因为太受欢迎而被指数删除，这听上去有点像黑色幽默。

　　2012年，监管部门将外资持股比例上限从20%提高到30%，至今已有7年多时间了，而在这7年多时间里，环境已发生了巨大的变化。政策层面对A股市场化和国际化的重视程度前所未有，国际化和市场化的成效也十分明显，外资不断涌入A股市场。据统计，沪深港通北向资金历史净流入接近１万亿元，2019年初至今就净流入了3000亿元左右，目前，各类外资持有的A股总市值达1.6万亿元，与公募基金、保险社保资金三足鼎立，成为A股市场最重要的投资者类别之一。

　　外资持续进入使得A股市场深度广度大幅提高，投资理念发生了明显的积极变化，市场投机性下降，市场稳定性也因此有所提高，这些都是可见的，毋庸置疑的。目前，加大对外开放是中国经济的主动选择，很多行业的大门开得更大了，加大资本市场国际化也是题中应有之义，与此同时，外资对A股兴趣不减，主要的国际指数公司都有逐步提高A股纳入因子的计划，在A股开放这个问题上，已形成了内外双方相向而行的良好局面。

　　在这种环境下，适时放宽外资持股比例上限，鼓励更多外资进入，解除30%上限对一些优质公司的“逆向歧视”，让外资定价能力的优势更充分地发挥，乃是水到渠成之事。从安全性角度讲，市场资金皆为财务投资性质，一般不参与公司治理，同时30%离51%的控股线尚远，将这一比例先提高5-15个百分点，产业安全方面也不存在需要担心的问题。

　　和周边股市相比，目前A股市场的开放程度和开放速度仍然不算高。不论是与日本还是韩国、中国台湾比，甚至是与越南、印度等周边股市比，外资在A股中的占比都要低得多。A股市场对外资开放步伐迈得稳一点很有必要，但也不必警觉过度。台湾地区1991年实行QFII制度，随后多次提高外资持股上限，到2001年时取消了外资对台湾地区公司股票投资比例限制，从开始开放到完全放开共花了10年时间。韩国1992年实施QFII制度，到1998年取消外资持股比例限制，前后只花了6年时间。A股市场2003年推出QFII制度，到目前已经形成了多渠道开放格局，在条件具备时适当加快开放速度，是完全没问题的。

　　（作者系证券时报记者）