不过，目前华尔街机构普遍对2020年市场持谨慎乐观态势。虽然全球股市前景不确定性依然突出，但近期美国经济企稳预期正不断增强，不少华尔街机构认为明年涨幅可能不及今年，但仍具有吸引力。

　　达利欧否认做空

　　前述报道援引消息人士的话称，桥水基金通过摩根士丹利和高盛买入看跌期权已持续数月时间，主要标的包括标普500指数和欧洲斯托克50指数，期权合约与价值约1000亿美元的指数挂钩。如果在明年3月前股指出现明显回调，桥水将获得异常丰厚的回报。目前桥水基金的资金管理规模为1500亿美元，投资于这些期权的资金约占1%。

　　桥水基金创始人达利欧(Ray Dalio)第一时间在社交媒体上发声，称桥水基金并没有任何预测股市将下跌的押注，相关报道存误导性。桥水基金也随后发表正式声明进行澄清，表示首先桥水基金的资金管理模式包含大量相互关联、相互对冲的头寸，并且这些头寸经常发生变化，在任何时候查看任何一个头寸以试图推论背后的动机都是错误的；其次，桥水基金没有旨在对冲或押注美国任何潜在政治发展的立场。

　　虽然桥水否认了做空的报道，但衍生品市场早已经暗流涌动。今年9月，标准普尔500指数看跌期权持仓量一度刷新四年新高。随着美股再次刷新历史纪录，投资者的分歧正在不断加大，与标准普尔500指数挂钩的未偿付看跌期权有增无减。数据提供商Trade Alert称，明年3月到期的标普500看跌期权的热度正在不断升温。

　　美国大选是一大不确定因素。两大对冲基金传奇人物斯坦利·德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)和利昂·库珀曼(Leon Cooperman)均预测，如果美国参议员沃伦(Elizabeth Warren)赢得民主党提名，或进一步登上总统宝座，美股将出现大幅下跌。

　　不过押注政治结果往往充满风险。在2016年特朗普意外当选美国总统后的短短几个月里，民主党主要捐赠者索罗斯损失了近10亿美元，美股大幅反弹令其空头仓位损失惨重。因此，也有分析师认为，相对于大选结果的短期影响，股市作为经济晴雨表更注重未来的前景和预期。

　　机构看好明年行情

　　目前，美股依然处于史上最长的牛市之中。受美联储降息及全球贸易形势好转的影响，三大股指近期表现不俗，截至25日，标普500指数年内已经24次刷新收盘历史新高。

　　就业和消费稳定了美国经济的基础，这也是美联储主席鲍威尔三周前在国会作证时的关键证词。如今美国失业率已降至50年来的最低点，紧俏的劳动力市场正在吸引黄金年龄段的成年人重返劳动力市场，工资增长虽然与之前的经济周期相比有所疲软，但正逐步加速并远高于通胀水平。经济扩张所带来的好处更明显地惠及了中低收入群体，并转化为家庭支出的持续增长，为经济带来活力。

　　牛津经济研究院经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者采访时表示，现阶段的经济环境与上世纪90年代很相似，全球经济面临放缓压力且危机四伏。以消费为主体的结构令美国经济的基本面依然健康，在制造业面临贸易环境挑战的背景下，消费者依然是美国经济最大的动力，劳动力市场则成为坚定的后盾。

　　施瓦茨对美国经济前景表达了谨慎乐观，称通过7月以来的连续三次降息，美联储的政策效果正在逐步释放，对消费和房地产等行业的刺激作用将在未来显现，这些都将成为支持经济的重要动力。

　　然而不确定性依然存在。巴克莱首席美国经济学家盖彭(Michael Gapen)表示，正如美联储所担忧的，全球经济确实需要克服一些障碍，这些障碍对商业部门支出产生了影响，其中既有贸易担忧，也包括英国脱欧等地缘政治风险。制造业的减速似乎正在趋缓，这是个好消息。但坏消息是，非制造业和服务业等部门表现似乎比预期疲软。

　　美国三大地方联储近两周集体下调美国四季度经济增速预期。圣路易斯联储Nowcast模型将美国第四季度实际国内生产总值(GDP)增速预期从1.87%下调至1.57%，纽约联储Nowcast模型的GDP增速预期从0.9%下修至0.7%，亚特兰大联储GDPNOW模型则从1.0%下调至0.4%。

亚特兰大联储大幅下修经济增速预期

　　荷兰国际集团ING首席经济学家奈特利(James Knightley)向第一财经记者表示，虽然衰退的风险明显降低，经济放缓的压力犹存，强势美元对制造业复苏的威胁依然很大，在贸易形势不确定性排除前，考虑到目前较低的通胀率，美联储还有政策空间。不过，他担忧如今美国咄咄逼人的贸易政策将形成更广泛的不确定性，而市场对美联储抵消这些风险的能力存在过度信心的风险。尽管美联储做出了最大的努力，但逆风可能会减缓消费和服务业扩张，进而冲击经济。

　　华尔街机构对于明年美股走势较为乐观。Fact Set数据显示，策略师2020年预期中值是标普500指数将涨至3325点，较目前水平高7%。相较于过去5年表现最优异的高溢价、高增长公司，现在寻找基本面坚实、价格更有吸引力的标的更重要。

　　拉扎德资管(Lazard Asset Management)首席权益主管坦普尔(Ron Temple)的观点颇具代表性，他认为投资者应考虑继续投资于美国股市，相对于美债等固定收益产品，美国股市仍然具有吸引力，但未来应关注具有可持续资本回报率的公司，他们在市场波动期间拥有更好的防御性。

（文章来源：第一财经）