上市公司回购力度急升

　　11月25日，鼎龙股份发布公告称，公司于2019年11月22日首次以集中竞价交易方式实施回购股份，回购股份数量240000股，最高成交价为8.03元/股，最低成交价为8.11元/股，支付的总金额为1937507元。

　　实际上，近期像鼎龙股份这样出手回购自家公司股票的上市公司不在少数，记者统计，进入四季度以来已有435家上市公司发布了与回购股票事项相关的公告，其中325家公司计划的股票回购总量上限高达94.14亿股。

　　而在回购进程方面，卫宁健康、美年健康、永创智能等181家上市公司在进入四季度后完成了全部股票回购任务，日科化学、德邦股份、力盛赛车等107家公司则在此期间有实施股票回购的记录。

　　虽然A股上市公司在近期扎堆回购自家股票，但回购股票的意图却不尽相同，大致基本出于以下三类目的。一是公司股价存在被低估的因素，为了提振投资者的信心，上市公司采取回购的方式向市场传递股价被低估的信息，从而提升股价，这也是近期上市公司回购股票的主流意见。二是借助股票回购推动上市公司实施股权激励或员工持股的实施，比如海南海药此次回购的股份就将作为公司拟实施的股权激励计划之标的股份。三是部分公司出于人员离职、强化资本杠杆等原因需要，回购一部分股票注销，此举即可减少分红压力，又可提高公司的单位收益水平。

　　部分上市公司回购“落空”

　　虽然近期不断有A股上市公司涉足股票回购事项，但回购计划落空或执行不及预期的上市公司也层出不穷。11月23日，卓翼科技发布公告，表示截至2019年11月23日，公司本次回购股份期限已届满，公司通过股份回购专用账户以集中竞价交易方式累计回购股份9812924股，成交总金额为75252122.95元，公司回购总金额未达到回购方案计划1.5亿元的金额下限。而据记者统计，除了卓翼科技外，四季度以来还有晨光生物、希努尔、蓝盾信息、齐翔腾达等22家上市公司发布公告披露终止股票回购计划或者表示实际股票回购规模未达到计划预期。

　　记者梳理，上述上市公司之所以出现股票回购落空或“打折”回购的现象，主要原因在于原计划用于股票回购的资金未能落实到位，比如蓝盾信息就表示“公司实际回购股份情况与回购方案存在差异，该等差异因公司所面临的行业发展机遇、市场环境及公司资金使用情况发生变化所致。考虑到公司业务发展的实际经营需求，为保证公司拥有充足的运营资金，以支撑公司业务拓展所需，公司董事会审慎决定，终止实施本次回购股份事项”。此外，“回购交易受定期报告窗口期限制”、“确保公司非公开发行顺利实施”等原因也成为部分上市公司股票回购“落空”的理由。

　　细辨回购概念股“含金量”

　　广发证券投资顾问王立才表示，虽然上市公司实施股票回购的目的不尽相同，但回购行为本身就是对股票股价的支撑，利于活跃公司股票二级市场的交易。由于信息的不对称性，大股东通常比一般投资者了解更多公司信息，因而大股东选择在公司股价低于内在价值时增持公司股票或者回购注销的概率较大。一般而言，具备市盈率低于行业平均水平且处于破净状态、资产负债率大幅低于行业平均水平、闲置资金规模较大等特征的上市公司拥有较强的股票回购动机。在具体操作上，可从两个方向寻找到真正的有价值的回购概念股，首先，推出回购计划的公司是因为其看好公司的发展前景，同时目前股票价格较低，具备投资价值。其次回购股份数量及动用金额反映出大股东对于公司及股价前景的信心，回购股份数量越多，金额越高，股价就会获得更强的支撑，而回购数量较少的公司股价走势则取决于公司的基本面发展以及当时市场环境。

　　五矿证券投资顾问龚科则表示，上市公司的回购均价可视为其股价的合理估值中枢，当上市公司股价低于回购均价时，投资者就可以考虑逢低介入；当上市公司的回购进程达到60%~70%时，往往是回购效应对上市公司股价提振效能最大之时，此时投资者可考虑获利了结。投资者尤其要关注那些控股股东为央企的上市公司所发起的回购，这类公司大股东回购的力度通常较大，基本上都能够按照预案足额完成回购。