明年行业配置策略

　　11月19日，中信证券在深圳举办了主题为“奋进新时代”的2020资本市场年会。中信证券策略首席分析师秦培景表示，2019年A股将迎来3-5年牛市的起点，在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的2020年，未来2-3年A股将进入本轮中期牛市的第二阶段。

　　行业配置方面，秦培景提出，二季度科技与消费领涨，四季度超配工业与金融。

　　一季度坚持以低估值板块防守。基本面预期与通胀压制是主要矛盾，市场有一定调整压力，建议伺机而动，坚持对金融、消费以及医药板块的配置。

　　二季度科技消费两手抓。稳增长政策发力，内外流动性改善，叠加资本市场改革密集落地；风险偏好修复驱动市场上行。指数空间虽然有限，但预计TMT、消费领涨下市场活跃度较高，赚钱效应比较明显。

　　三季度缓慢切换风格。基本面向上，政策重心转向调结构，两者此消彼长；美国大选渐近下外部因素的重要性提升，市场震荡，TMT和消费行情分化，建议季末逐步切换风格，增配工业与金融板块。

　　四季度超配工业和金融等权重板块。盈利增速弹性提升，预期持续改善，“十四五”规划渐行渐近，基本面与政策再次成为焦点。宏观决胜后，“轻装上阵”的工业与金融等权重板块驱动下，预计上证综指上行空间会大于二季度。

中信证券：2020年是牛市的第二阶段

　　策略会上还提出，从各个证据综合表明，未来2-3年A股将进入本轮中期牛市的第二阶段。

　　具体来看，基本面上，盈利增速筑底后稳步回升。2019年压制A股盈利的主要宏观因素在2020年都将明显减轻，基本面在逆周期政策、信用扩张、补库存作用下企稳回升。

　　政策层面，二季度稳增长发力，资本市场改革突进，预计创业板注册制、再融资、减持、信息披露、扩大开放、上市/退市等制度会成熟一项推出一项，上半年落地更密集。

　　流动性方面，内外全年趋松，二三季度相对更好。预计2020年全球货币继续趋松，年中两季的量价趋势相对更好。

　　海外因素方面，外部扰动主要体现在下半年。2020年外部因素对A股的影响弱于2019年，下半年的中美谈判和美国大选是焦点。

　　听起来可能有点抽象，那么可以看下面那张表，是中信证券研究部做出的2020年A股投资策略假设与核心研判，涵盖影响市场的所有因素，整份策略报告其实都在解释表中的判断。

中信证券重点关注这些股票

　　中信证券在会上提出明年的行业配置，也提到了重点关注的股票。证券时报·数据宝根据中信证券策略团队提出的重点关注标的，作了统计，供投资者参考。

（文章来源：数据宝）