相比于几年前的“雄安概念”，区块链的想象空间更大，但说实话也更虚无缥缈，作为一项技术，关键核心不在于技术有多新多高精尖，而在于有无实用价值，这才是上市企业股东更关心的吧，利润才是投资者最应该关心的。

　　不过从本周市场对于区块链的投资路径来看，感觉市场已经成熟了很多，概念如烟花般绚烂，也很快沉寂，只是苦了龙虎榜上的“敢死队们”。

　　与此同时，我们看到北上资金，依然孜孜不倦地进行着买入，他们对相对价值的投资或许是未来很重要的参考。我们看到很多国际上的消费企业，增速个位数，但都长期维持在25倍市盈率上下，我们觉得是不是高了，但最后是老外把我们的消费股也逐步提升到了30倍，甚至40倍市盈率。

　　投机炒作越来越短期化和边缘化，而相对价值投资却越来越趋势化，正在成为市场演变的方向。三季报整体数据很一般，但我们发现行业龙头企业的利润并没有因此回落，相反一些龙头企业的净利率依然坚挺，这是为什么？强者恒强和龙头优势正在进一步的扩大化，龙头企业完善的融资渠道和管理效率，成为他们不断挤占别人份额的天然优势。以地产为例，今年小开发商破产倒闭的不计其数，但反观万科、保利的财报依然稳健，同时民营地产商与央企的巨大融资成本差距，使得企业的财务成本乃至净利率产生了巨大的反差，这就是龙头企业超额收益的来源。

　　综上，我们依然建议投资者聚焦行业龙头，并相对容忍一些优质企业的高估值，你可以不要急于重仓这些不便宜的龙头股，但如果他们有适度的调整，不妨先尝试着偶尔小部分的拥有一些，很多改变总要从小处开始。