但值得注意的是，私募机构却在边打边退，据私募排排网组合大师数据显示，截至11月8日，国内所有规模的股票策略私募机构的平均仓位水平为52.21%，降至2019年以来的最低水平。

　　年末行情到底是防御还是进攻呢？近一个月的机构调研数据透露了玄机，其中硬科技公司是调研重点。

　　股票私募仓位降至年内低点

　　据私募排排网组合大师数据显示，截至11月8日，国内所有规模的股票策略私募机构的平均仓位水平为52.21%，降至2019年以来的最低水平。具体仓位来看，其中34.62%的私募仓位在2~5成之间，34.07%的私募仓位在5~8成之间，仓位超过8成私募仅17.17%，另外还有14.15%的私募仓位低于2成，而百亿级私募的整体仓位也已接近年内低点。这意味着，市场维持箱体震荡的背景下，私募仓位降下来，对于年末做多的“弹药”较为充足。

　　实际上除了私募仓位有较大提升空间之外，新成立的私募基金也会逐渐入市。据基金业数据显示，今年10月份，合计1383只私募产品在协会备案，而今年11月份截至11月18日，合计903只私募产品在协会登记备案。

　　对于年末行情，不少私募机构倾向于防御策略，奶酪基金总经理庄宏东就告诉记者，“我们还是维持之前的策略不变，采取中性思维，现金仓位比例在20%~30%之间，长线布局未来成长性较好，确定性较高的行业，包括白电、生物医药等大消费行业，银行、保险等大金融行业。在配置上仍维持强风控思维，均衡配置，对看好的个股、行业都有一定比例的限制。”

　　跨年行情有没有？

　　龙门资产董事长李映宏告诉记者，“大盘目前处于震荡盘整的走势，并无方向性选择的明确信号。各类投资者对A股的投资价值出现了较大的分歧：境外投资者极为看好后市，但境内投资者则反而较为谨慎。分析各种因素，我们认为，年末保持一个相对均衡的配置比较合适。由于我们是做绝对收益的，对新设产品，我们目前保持着60%~70%左右的仓位，如此进可攻，退可守。对于具有丰厚防守垫的老产品，我们则选择持股不动的策略，毕竟我们是做价投的，在当下的时点，会更注重做好个股的选择。”

　　华辉创富投资总经理袁华明表示，我们会坚持过往一段时间以来的满仓进攻策略，之所以这样，是因为我们判断过去2年中国经济和股市主要是受到了外部不确定性因素压制。但A股当前有吸引力的估值水平、金融改革和国际化带动的国内外长线资金不断流入，以及外部环境改善可能性，当前大盘向上的概率和空间远大于向下的概率和空间。

　　袁华明进一步表示，A股定价体系正在向成熟资本市场靠拢过程中，客观上有利于价值投资、长期投资风格。而行业龙头和细分行业龙头为代表的A股核心资产，业绩确定性突出、估值相对还低，为投资者提供了优质的标的选择。A股市场过往具有熊长牛短的特征，当前有可能是长熊尾端。如果未来有牛市的话，市场震荡下跌就是进攻的好机会。

　　硬科技是机构调研重点

　　临近年底，机构特别忙。据东方财富(行情300059,诊股)数据显示，近一个月的机构调研数量大幅增加，机构调研次数为8359次，较前期增加了5545次，增长幅度为197%。其中主板的调研次数1576次，较前期增加了1126次。创业板调研次数为2392次，较前期增加了1615次。中小板调研次数为4281次，较前期增加了2703次，增加幅度为171%。从调研上市公司的家数来看，近一月机构调研了382家上市公司，较前期增加了194家，增加幅度为103%。

　　值得注意的是，近期硬科技成为A股市场的主线之一，股价不断创新高，对此有私募机构认为，科技是能够持续一段时期的投资方向，10月以来，机构投资者对包括计算机软件、电子器件、高端制造等在内的企业进行了重点调研。显而易见，包含“硬科技”实力的TMT与高端制造等细分行业的上市公司，是机构调研的重点。

　　从调研行业来看，计算机软件位居第一位，其次是电子设备制造，第三位是电子器件，第四位是专用设备。而值得注意的是，在计算机软件中，广联达(行情002410,诊股)接受了364家机构的调研。其次是石基信息(行情002153,诊股)，接受了113家机构的调研。启明星辰(行情002439,诊股)接受了88家机构的调研。神州信息(行情000555,诊股)接受了81家机构的调研。此外辰安科技(行情300523,诊股)、博思软件(行情300525,诊股) 、科大讯飞(行情002230,诊股)、超图软件(行情300036,诊股)、华宇软件(行情300271,诊股)等接受机构投资者的调研也位居前列。

　　值得注意的是，从机构调研情况来看，对于科技股，机构投资者开始关注到业绩上面了，从部分上市公司公告的调研记录来看，机构关注点包括业绩变动背后的原因，下游客户的需求情况，市场空间与占有率，以及各家公司拳头产品对于公司整体业绩的贡献度。