事实上，上证综指自8月下旬以来整体呈箱体震荡走势，近期的20日波动率已经处于2018年2月以来的低位。

2016年以来上证综指20日波动率

　　值得注意的是，虽然近两日有所卖出，但北向资金整体买入势头不减。A股ETF本周以来也扭转态势，吸金52亿元。

　　有业内人士表示，震荡行情下，精选消费、科技等板块以守为攻成为不少基金经理的首选。部分前期减仓的机构，已经在考虑加仓布局明年。

　　ETF“聪明钱”转向买入

　　资金方面，北向资金在连续13个交易日净流入后，昨日、今日分别净流出0.11亿元和17.65亿元。

北向资金近30日资金流向

　　与北向资金短期转向流出对应的是，布局ETF资金本周出现净流入。

　　9月以来，A股ETF份额整体呈减少趋势，主要宽基指数ETF失血明显。

　　具体看，以区间成交均价估算，截至11月8日，华夏上证50ETF净流出5.64亿元；工银瑞信上证50ETF净流出约15.26亿元。华泰柏瑞沪深300ETF和华夏沪深300ETF分别净流出8.69亿元和8.70亿元；工银瑞信沪深300ETF和嘉实沪深300ETF分别净流出约12.34亿元和29.83亿元。南方中证500ETF和华夏中证500ETF分别净流出38.91亿元和15.22亿元。易方达创业板ETF和华安创业板50ETF分别净流出62.68亿元和22.39亿元。

　　不过这一态势正在扭转——本周前两个交易日，A股ETF合计净流入约52.90亿元。

　　具体看，华夏上证50ETF份额增加4.88亿份，南方中证500ETF份额增加1.26亿份，华泰柏瑞沪深300ETF份额增加1.47亿份，华夏中证5G通信主题ETF和国泰中证全指证券公司ETF份额分别增加4.47亿份和4.25亿份。

　　精选板块以守为攻

　　震荡行情下，精选消费、科技等板块以守为攻成为不少基金经理的首选。部分前期减仓的机构，已经在考虑加仓布局明年。

　　某大型公募基金分析师指出，通胀压力和信用风险是当前A股需要关注的两大因素。具体操作上，部分基金经理因为临近年底，前期已经兑现了部分收益，目前仍是以守为攻。板块操作方面，流动性边际减弱或压制科技股的表现，可关注受益于通胀的行业包括农林牧渔、食品饮料等。

　　上述分析师表示，部分前期减仓的机构，已经在考虑加仓布局明年。

　　某私募基金经理表示：“年底资金较紧张，存在部分机构赎回基金份额以及保年内收益的可能，近期减了一些仓位，但不会进行大调整。近两天市场调整是正常表现，前期市场偏乐观但近期经济数据影响市场情绪。”

　　某私募人士表示：“当前市场普遍看好科技股，存量博弈下，小市值公司中当前也只有科技板块值得关注。风险偏好不高时，市场更偏向确定性、安全标的。目前看，除了大盘白马、消费等，科技是第一选择。”

　　国寿安保基金认为，考虑到前期市场对通胀走势的预期比较充分，外资持续流入的趋势也没有改变，市场短期略有压力但相对有限，四季度整体股票市场大概率维持震荡格局。中期维持首推产业趋势更好的科技龙头，但阶段性可以考虑具备一定抵御波动能力的行业，尤其是受益于通胀的行业，包括农林牧渔、食品饮料。另外低估值的行业，包括汽车等也有一定的配置价值。

（文章来源：中国证券报）