利好换来单边下跌，其结果是收盘后利空纷至沓来。业内人士表示，本周股市风险陡增，投资者应继续坚持空仓策略。

　　第一大利空指向创业板

　　11月8日收盘后，消息面一下子出现了多个利空消息：

　　首先是创业板。证监会新闻发言人常德鹏在11月8日的例行发布会上披露，证监会拟对《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则进行修订。修订内容主要包括“精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面”“优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者”“适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口”。具体来看，取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

　　■投顾分析

　　银河证券江南大道总经理唐贺文：本次修订再融资规则的计划，对创业板上市公司来讲是利好，有助于缓解部分企业资金饥渴的现状，缓解上市公司员工失业压力。但对创业板股票来讲却是利空，主要体现在以下几方面：第一是再融资相当于从二级市场抽血，这会加速二级市场资金面的紧张状况。第二是两个“取消”对一些“不务正业”的上市公司而言，很容易钻空子，从而在不务正业的道路上变本加厉，对公司股价也没有什么好处，还有可能给其他公司造成不良的影响。第三是减持锁定期大幅缩短，可能会引发上市公司减持潮，尤其是一些基本面不佳的上市公司，高管会加速兑现，把烂摊子留给后人，对广大股民的利益来讲也是一种戕害。所以整体来讲，本次再融资规则的修订计划，有利也有弊，还需要更严格的制度辅助这些举措，在保护上市公司的同时，避免钻空子现象，以此保护好投资者的利益。

　　第二大利空指向沪深300

　　11月8日下午，证监会宣布正式启动扩大股票股指期权试点，批准上海证券交易所、深圳证券交易所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。当晚上交所表示拟于2019年12月上市交易沪深300ETF期权合约，标的为华泰柏瑞沪深300ETF(代码510300)；深交所表示将推出沪深300ETF期权，标的为嘉实沪深300ETF(代码159919)；中金所则称拟于近期开展沪深300股指期权上市交易。值得注意的是，这是近5年来股票期权首次增加投资标的。2015年2月9日，我国首个场内期权产品——上证50ETF期权正式上市交易。当天恰好是上证指数见到3049点春季行情底部的变盘窗口，也是上证50变盘的时间窗口。

　　■投顾分析

　　富鼎资管经济学家李维夏：每一个投资新品种的产生，都无可避免地会对资金面构成分流作用。2015年2月9日上证50ETF期权推出后之所以股市给出了正面反映，是因为当时有央行降准降息保驾护航，资金面非常宽松。但即便如此，细心的投资者还是发现了当年春季行情，上证50表现得并不好，大幅跑输其他指数，其原因在于除了分流资金外，期权本身的做空功能也会抵消市场的做多能量。既然在资金面宽松的情况下，推出期权对做多力量构成压制；那么当年资金面紧平衡格局下，新增期权品种对股票市场尤其是沪深300近年来涨幅较大的白马蓝筹股所构成的压力无疑会陡增。所以，我们认为这几年在白马股上获利丰厚的投资者，应当尽快出局，等待充分调整后的二次上车机会。

　　第三大利空指向次新股

　　11月8日下午，证监会按法定程序核准了浙江甬金金属科技股份有限公司、嘉美食品包装(滁州)股份有限公司、广东久量股份有限公司、华辰精密装备(昆山)股份有限公司的首发申请。之前证监会按照法定程序同意了北京佰仁医疗科技股份有限公司、江苏卓易信息科技股份有限公司、江苏硕世生物科技股份有限公司、江苏北人机器人系统股份有限公司的科创板首次公开发行股票注册。不仅如此，下周江苏聚杰微纤科技集团股份有限公司、四川英杰电气股份有限公司、京沪高速铁路股份有限公司、湖北和远气体股份有限公司、成都天箭科技股份有限公司等5家企业首发将于11月14日上会，其中京沪高铁是否会打破工业富联IPO最速过会纪录引起了市场的密切关注。

　　除此之外，11月11-15日A股市场将有47.11亿限售股解禁，较11月4-8日增加了140.85%。解禁高峰主要集中在11日和15日，解禁规模分别为19.63亿、17.97亿股，合计占全周比例的79.81%。具体到个股上看，首创股份、富森美和兆驰股份解禁数量居前，分别有8.65亿、5.92亿、5.23亿限售股解禁。

　　■投顾分析

　　海通证券高级投顾张亮：每逢年底各行各业都会进入结账期，因此流动性会比平时要紧张得多。在这样的情况下，新股发行速度空前加快，叠加众多股票限售股解禁，对资本市场的考验是显而易见的。值得注意的是，限售股解禁的主力依然是次新股，而IPO加速对次新股的壳资源价值起到明显的冲击作用，两股力量对次新股的打击是很大的。其实，次新股指数在10月21日跌破了春季行情起点后，就宣告了多头构筑了长达五个月防线的彻底崩溃，只是因为次新股指数受到了10年均线和2015年9月平台支撑，才没出现失控的跌势。但必须指出的是，9月24日以来，次新股指数出现了5浪下跌的雏形，目前已运行了3浪下跌，即将展开的是第4浪下跌，下方MACD绿柱的波动使得波浪理论显得非常真实。需要注意的是，只要次新股指数砸破了10年均线，则向下30%的范围内是找不到平台支撑的。所以，我们建议投资者在规避次新股风险的同时，也要注意观察哪些次新股能够在系统性风险中经受住大浪淘沙的考验。或许，次新股这种令人绝望的跌势背后，暗藏着未来牛市暴富的真金！