1、营收、净利三大航占比超七成

　　财报数据显示，三大航领跑行业，其中南航和国航2019年前三季度营收均超千亿。从全行业来看，三大航的营收与净利润在8家上市公司的营收和净利润总和中占比均超七成。

　　横向对比三大航来看，南航前三季度实现营收1166.65亿元，处于领先，且南航的营收增速在三大航中也位于第一。但从净利润来看，三大航排名有所变化，国航以67.62亿元位居上市航企前三季度净利润首位，南航则以40.78亿元落后于东航，屈居第三。

　　南航是国内机队规模最大的航空公司，截至今年8月，南航集团共运营852架飞机，但从净利润和客公里收益来看，南航并非是最高的。

　　民航专家林智杰在接受《国际金融报》记者采访时表示，航空公司是一个规模效应较为明显的行业，规模越大，单位成本会越低，相应的竞争力也越强，盈利情况更好，但是国内三大航的市场差异比较大，国航在北京，东航在上海，这两座城市的市场含金量都要超过广州。

　　北京首都机场是国航的主基地，国航在北京的市场份额远超东航和南航，但差距在未来或将变小。随着北京大兴国际机场正式通航，作为大兴机场最大的主基地航空公司，未来南航将承担大兴机场40%的航空旅客业务量。

　　2、6家航企净利润同比下滑

　　2018年，由于受燃油成本上涨和财务费用增加的影响，多家航企利润同比大幅下滑，这一情况在今年已经有所好转，整体来看，8家上市航企前三季度净利润均为正，且净利润之和已超过去年全年总和。

　　不过，除春秋航空和华夏航空之外，其余6家上市航企前三季度的净利润都出现了下滑。其中，三大航净利下滑幅度接近，海航下滑最严重。

　　林智杰称，今年航空公司利润下滑有几个原因，第一是受限于宏观经济形势，市场需求下滑；第二是新的租赁准则对报表利润可能有一定的负面影响；第三是上半年机场起降费涨价，随着前几年调价政策的陆续落地，会影响到今年上半年的成本。但是，下半年会有一系列减税降费政策的落地，包括民航发展基金的减半征收、机场收费的下调，都可能对航空公司盈利有帮助。

　　此外，华夏航空净利润大幅增长与航线补贴有关。华夏航空数据显示，前三季度其他收益为2.61亿元，同比增加474.99%，主要系航线补贴增加。

　　3、春秋低成本运营优势凸显

　　作为国内低成本航空的佼佼者，春秋航空今年以来无论是业绩还是股价都交出了一份不错的成绩单。

　　除了净利润同比上涨超过20%，春秋航空13.72%的扣非净利润率在8家上市航企中居于首位，反映出其强劲的盈利能力。

　　事实上，春秋航空的盈利水平多年来一直表现稳定。林智杰表示，一般来说，在经济下行阶段，低成本航空的经营会相对更好，春秋的利润率多年来都保持行业领先，特别是今年在大家普遍下滑的情况下，还能够逆势增长，表现出了很强的经营韧性，这与其模式有关，和经营管理能力也有很大的关系。

　　从资本市场的表现来看，截至11月1日收盘，春秋航空股价报44.67元，2019年年初至今，其股价累计涨幅达41.11%，远超其他上市航企。

（文章来源：国际金融报）