净利暴跌超八成

　　创近10年最差业绩

　　10月30日晚间，东阿阿胶公布了2019年三季报。数据显示，今年前三季度，公司实现营业收入28.30亿元，同比下滑35.45%；归属于上市公司股东的净利润为2.09亿元，同比下滑的幅度达到82.95%；扣非净利润为-457万元，同比下降101.41%；基本每股收益0.02元，同比下降95.57%。

　　这一结果不可谓不惨烈，甚至，有人将之评论为“驴皮被吹破了”……

　　对于业绩下降的原因，东阿阿胶在此前公布业绩预告时表示，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响，公司主动压缩渠道客户库存并控制发货，从而对经营业绩产生一定影响。

　　中金公司表示，东阿阿胶渠道库存压力大，经营性净现金流表现欠佳，短期业绩承压，长期有望回归良性发展。在同时经历渠道与终端压力的背景下，公司今年开始清理传统渠道，探索终端动销新模式，积极开发新产品新市场，预计全年业绩压力大，渠道梳理所需时间尚难确定。

　　其实，在2018年年报和2019年一季报中，东阿阿胶的业绩下滑趋势便有所体现，并且越来越明显，只是暂时还未在市场上有所反应。直到2019年7月，公司的2019年半年度业绩预告发布后，才引起不少市场人士的广泛关注。

　　据当时数据，东阿阿胶预计上半年未经审计的净利润为1.81亿至2.16亿元，同比大幅下降75%至79%。受此影响，东阿阿胶7月15日股价一字跌停，一天内市值蒸发超20亿元。

　　或是为了稳定投资者信心，彼时东阿阿胶还进行了一次投资者电话交流会议，表示业绩下滑原因是顺应渠道变化，主动降库存，因此带来的销售业绩短期波动。

　　如今又一个季度过去了，东阿阿胶的业绩却再次加速下滑，甚至创下近10年来的业绩最差纪录，着实让不少市场人士唏嘘。

　　当初连涨40倍

　　如今六折销售平平

　　犹记得当初，东阿阿胶的价格曾创下连涨12年的“壮举”，让无数人高呼吃不起。

　　据招商证券统计，自2006年至2018年，东阿阿胶累计提价17次，阿胶块的零售价从每公斤160元飙升至近6000元，涨幅近40倍。

　　直到2018年春节节前，国家卫计委热线官微“全国卫生12320”发布消息称，阿胶并不值得买，因为它只是“水煮驴皮”。很快，该消息社交平台引起各路网友的关注与导论。事件发酵后，该微博被很快删除，同时有道歉声明随后发出，称当时因审核不严转发了博文，虽发现问题后迅速删除，但仍引起关注并造成误解。

　　且不论阿胶是否真只是“水煮驴皮”，但其效用是否能与年年高升的价格匹配，也确实成为了不少消费者考量的依据之一，更何况，市场上也并不乏其他品牌的代替品，其中更有不少在通过低价、促销等方式抢夺市场。

　　时至今日，东阿阿胶在一年多的时间里已没怎么上涨，可销量相比以往却明显下降，据央视此前报道，东阿阿胶一度在打六折的情况下销售平平，可见状况确实已不那么乐观。

　　有分析表示，价格的上调给公司带来了可观的利润，可同时也给公司未来的发展留下了隐患。产品频繁涨价导致经销商依赖囤货盈利，这种模式在市场好的时候还无可厚非，但是一旦市场环境不好，高囤货就会成为高风险，这就是东阿阿胶此番进行渠道调整的根本原因。

　　眼下阿胶渐现“卖不动”的迹象，东阿阿胶也是动作频出，先有打六折等“去库存”动作，后有尝试进入美国日本的国际化战略，近日甚至推出了阿胶咖啡和阿胶奶茶……可以说已十分“用心”！然而看网友们的评论，东阿的支持者仿佛依旧寥寥。

　　无论如何，东阿阿胶要想走出眼下困境，似乎仍需另想办法。

（文章来源：金融投资报）