顶尖财经网(www.58188.com)2019-10-31 14:34:00讯：

　　 渝农商成为今年最差的上市新股，第一天就不能守住涨停板，引发市场一片哗然。

　　 新股上市以后，第一天在市场印象中都是毫不怀疑的上涨44%，接着就是或多或少的N个涨停，但渝农商第一天仅仅上涨27%，第二天低开低走封死跌停，截至收盘，封跌停板的单还有354820手，封单还是不少的，资金出逃意愿十分坚决。

　　渝农商之所以有如此之差的走势，反映的是投资者对指数未来预期的一种悲观，如果牛市确立，渝农商新股溢价要远比目前为高，很多次新银行股市盈率达到十几倍。与最近的股市制度改革有关，一个是新三板分层的转板机制，另一个是创业板的注册制改革，也与上周的十几家IPO有关，一周十几家IPO见证了注册制下的IPO节奏，次新股出现明显的下挫，这对于新股炒作带来巨大的压力，渝农商盘子不小，流通盘有11亿股，对应发行价7.36元，市值接近80亿元，第一天上涨以后市值接近100亿元，已经不适合游资炒作了。何况银行板块近段时间走势低迷，也会影响到渝农商的炒作，股价如此之差的表现，有点生不逢时的感觉。

　　从基本面来看，渝农商发行价格7.36元，对应18年0.91元，市盈率8.08倍，与整个银行市盈率5.96倍相比也不具有太多优势，从动态市盈率看，渝农商是8.31倍，与目前5.96倍相比，也不具有太多优势，股价之所以能够得到一定炒作，就在于炒新预期还是存在的，只不过是炒新的力度下降太多而已。从封跌停板的巨量单子看后续股价大概率有下行的压力。

　　换一个角度看问题，据证券时报，渝农商行发行价为7.36元，对应的发行市盈率为9.26倍，同期中证指数有限公司发布的渝农商行所属的货币金融服务行业近一个月平均静态市盈率为6.68倍。这意味着，渝农商行发行市盈率比行业平均市盈率高出近四成。从AH股溢价看，即使今天股价跌停，AH股溢价依然高达127%，这样的溢价水平是不低的，渝农商业绩增长也不是特别的靓丽，渝农商行今年前三季度实现营收199.91亿元，同比小幅增长1.24%，实现归母净利润86.28亿元，同比增长17.62%。

　　一个渝农商的股价走势之所以引人关注，在于第一天没有能够守住44%涨幅，第二天又是跌停板，与新股的火爆格格不入，这与国外新股上市经常破发相比，渝农商还是很幸运的，第一个交易日还曾经大涨过44%，即将发行的某家银行，也因为发行市盈率高于同行业水平而推迟发行，有了渝农商的的不好走势，其走势就更加令人关注。

　　渝农商之所以引发我的关注，不在于渝农商本身的走势，在于目前市场有一种声音，认为A股是全世界的投资洼地，估值洼地，这种观点恐怕有点自欺欺人，上证综指市盈率是不高，只有11.45倍，要比标普指数低很多。但低市盈率背后是被银行、保险等权重股拉低所致，并不代表中位数市盈率很低，更不代表中小盘股市盈率很低，创业板是中小盘股的代表，市盈率高达45.20倍，美国纳斯达克市盈率不到30倍，而瑞银预期2020年标普市盈率为17倍，这样的股市估值水平被很多专家担忧泡沫严重，高估值不可维系，警惕崩盘的风险，要比美国高得多市盈率A股怎么就成了价值洼地。

　　银行低估值有低估值的内在因素，那就是银行高成长时代已经过去，还有LPR改革带来的净息差进一步收窄的问题，面对经济下行压力，资产质量是不是出现拐点，市场也没有一个定论，虽然下跌空间有限，但上涨空间同样不大。

　　随着未来新三板分层转板制度的落实，创业板注册制改革的推进，主板IPO常态化，科创板注册制按部就班的进行，未来IPO节奏将维持较高速速，大量中小盘科技股将会来到沪深交易所，将进一步稀释科技股的稀缺性，目前高估值恐难维系，估值是有回落的空间的。最近有浙商银行。邮政储蓄银行，未来有京沪高铁等大盘股上市，资金面也不会太乐观。

　　新股的涨幅，反映的是市场一种信心，新股越火爆，市场信心越高，新股炒作越谨慎，市场信心也越低迷，面对渝农商较为低迷的走势。牛市的的观点可能需要更加的谨慎。