9月30日晚间，宋城演艺发布公告称，与珠海市斗门区政府签订合作协议，拟设立全资子公司投资建设珠海·宋城演艺谷，项目总占地约为1500亩，投资约30亿元。

　　这一项目投资力度到底有多大呢？按照设想，演艺谷项目及其衍生的演艺度假区，将包含24个剧院、55000个座位组成的演艺集群，并有望超过美国百老汇、拉斯维加斯，成为世界级的演艺项目。

　　“给我一天，还你千年”，这是宋城演艺令无数游客印象深刻的标语。

　　这家发源于杭州、借助“宋城”和“千古情”两大品牌而创造商业奇迹的演艺公司，如今，则打算通过这一全新的“演艺谷”项目，孕育出宋城4.0模式，构筑全新的护城河。

　　那么，它到底有什么样的底气可以做到这些呢？

　　大手笔投资进军珠海

　　拟比肩“百老汇”、“拉斯维加斯”

　　一则公告，将杭州的这家演艺行业龙头公司和珠海斗门区正式关联起来。

　　9月30日晚间，宋城演艺公布最新的投资项目称，公司与珠海市斗门区人民政府对推进建设“珠海·宋城演艺谷项目”形成共识，围绕相关事宜，双方签订了《珠海·宋城演艺谷项目合作协议》。

　　据悉，该项目总占地约为1500亩(以公司规划完成后，实际取得的用地为准)，投资约30亿元。项目选址于广东省珠海市斗门区斗门镇。

　　根据公告内容显示，该项目将规划建设一个世界级文化演艺项目，包括数十个剧院集群、

　　国际演艺节等十大板块的内容。

　　对这一全新的演艺项目，珠海当地和宋城演艺给予厚望。据珠海当地官方微信公众号“今日斗门”报道，从演艺谷项目衍生，宋城演艺和斗门区政府将共同建设演艺度假区。

　　据悉，这个演艺度假区项目投资更是高达150亿元，有24个剧院、55000个座位组成的演艺集群，4个主题文化街区，2个亲子体验区，4000间主题客房的主题演艺酒店集群，大型演艺人才培训基地，还将举办“一带一路”演艺节和一系列大型国际艺术活动。

　　按照投资计划，珠海宋城演艺度假区的座位数将超过美国百老汇、拉斯维加斯全部座位数，是目前世界上最大的演艺集群。

　　据宋城集团透露，正在策划的大型歌舞《珠海千古情》将演绎珠海因海而生、向海而兴的历史文化传奇，大型实景演出《广东千古情》展现了广东人敢为人先、勇立潮头的广东精神。《南海一号》《崖门海战》《虎门销烟》等28台风格迥异的大型演出也将在此呈现。

　　剧院形式有室内剧院、室外实景剧场、悬浮剧院、森林剧院、古堡剧院、VR剧院、禅剧院、儿童剧院、走动式剧院、旋转式剧院、餐饮剧院等，涵盖了世界上几乎所有的剧院形式和演出形态。看完所有演出，至少需要2~3天。

　　另据了解，这一演艺谷项目，实际上是宋城演艺策划的第四代文化旅游产品，是宋城演艺产品的4.0版本。“珠海宋城演艺谷的投建，是公司从塑造单一景区，向打造全方位、多层次、立体化旅游目的地的战略升级。”

　　当天，宋城演艺第七届董事会第三次会议审议通过了该投资事项。

　　借多项政策“东风”

　　演艺谷项目或成文化新标杆

　　在崇尚轻资产投资、互联网旅游模式风行的今天，宋城演艺为何依然选择通过30亿的重资产投资来押注这一全新的演艺谷项目？

　　这可能还是和当前官方围绕文化旅游产业而推出的各项政策利好有关。

　　今年，中央、国务院正式印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》，将珠海定位为珠江西岸核心城市、大湾区创新高地，彰显了珠海在国家战略布局中的重要地位，标志着珠海正式成为湾区发展要地，迎来了前所未有的历史机遇。

　　近期，国务院办公厅印发《关于进一步激发文化和旅游消费潜力的意见》(以下简称《意见》)。《意见》提出了9项激发文化和旅游消费潜力的政策举措，包括着力丰富产品供给，提出要鼓励打造中小型、主题性、特色类的文化旅游演艺产品；发展假日和夜间经济等。

　　上述政策的重磅利好，无疑给予旅游类公司拓展未来业务极大的信心。珠海市委、市政府在签约现场则承诺，将着力优化营商环境，不遗余力、全力以赴为宋城集团在珠海发展提供优质高效服务。

　　同时，大湾区的区位优势和经济能力，也让宋城演艺有强烈意愿将演艺商业版图从江南一路南下拓展至珠海斗门。

　　数据显示，粤港澳大湾区面积5.6万平方公里，2018年，总人口已达7000万人，人均GDP达到人民币15.6万元(约合2.2万美元)。该区域经济发展达到中等发达国家水平，中高等收入人群多，消费能力极强，各种类型的出游已成为人们生活的重要组成部分。

　　此外，上述演艺谷选址距离港珠澳大桥珠海段的洪湾立交直线距离约20公里，区位优势明显。宋城演艺方面表示，港珠澳大桥通车后，已成为集聚高端经济要素推动珠海经济特区加快发展的通道。

　　“珠海交通和区位也发生了根本性扭转，成为内地唯一与港澳陆桥相连的城市，更加紧密地融入全国全省发展格局之中，在推进粤港澳合作、促进澳门经济适度多元发展等方面优势更加凸显。”

　　目前，大湾区地带已经形成了华侨城、长隆等知名品牌，如同美国的佛罗里达，同时拥有迪士尼、环球影城和海洋世界等众多主题公园运营商。

　　对于宋城演艺而言，此时切入并打出演艺项目这一差异化的打法，既有利于公司切入当地市场，也有望迅速吸引游客进场；深厚的主题公园文化和消费市场基础，大大降低了公司打造“文化标杆”的难度。

　　“千古情”品牌打造宋城模式

　　昔日商业奇迹会否重演？

　　实际上，去过杭州、丽江、三亚等地的游客，对宋城演艺并不陌生。

　　借助宋代文化演绎别样的中国传统演艺项目，宋城演艺通过差异化策略、品牌营销以及异地扩张等多个策略，从发源于杭州本地的演艺公司发展成为一家涉足多个旅游热点、“主题公园+旅游地产”为主的旅游演艺行业龙头企业。

　　不妨看下近几年宋城演艺的经营数据。

　　据太平洋证券研究，2010年上市以来，公司营收和净利润均保持较高增速，复合增长率分别达到28%和29.4%。2013年以前公司主要依靠杭州项目的内生增长，2015年和2016年是公司业绩高峰期，主要受益于第一次异地扩张的项目和外延收购六间房贡献利润，近两年公司业绩增速相对平缓，主要依靠现有项目的内生增长。

　　对于投资者而言，作为演艺第一股的宋城演艺绝对是A股旅游板块公司中实力强劲的“现金奶牛”。数据显示，宋城演艺2018年经营性现金流净额16.47亿，保持较高水平。2019年第一季度其货币资金20.08亿，无短期、长期借款，负债主要为预收款项和应付票据及账款，资产负债率为10.44%，具备较强支撑项目扩张的资金实力。

　　很多人对宋城演艺最初的印象是“草台班子”，既没有演艺基础也没有强劲的政府主导，但即便在先天优势不足的背景下，宋城演艺却依然凭借在演艺领域的业务深耕，成长为一家具有绝对品牌优势的演艺类公司。

　　从1995年一笔300万元借款的投资开始到1996年杭州宋城的开园，刚开始的宋城演艺的项目仅仅只是输出露天演出项目。

　　但到了1997年，宋城演艺董事长黄巧灵开始设计策划全新的主题露天演出《宋城千古情》以吸引游客。经过十多年的发展和改善，《宋城千古情》开设了《良渚之光》、《宋宫宴舞》、《金戈铁马》、《西湖传说》和《相聚杭州》5幕剧情板块演出，众多的杭州历史典故、民间传说和西湖人文景观融入整个剧目，宋城演艺的品牌剧目初见雏形。

　　2007年，宋城演艺耗资5000万元重新整修舞台、增加场景特效。并全面整改《宋成千古情》。整改后推出的剧目受到了观众的热烈追捧。据了解，当年观众接待量就突破了200万人次，2008年更是超过了270万人次。

　　凭借“宋城”和“千古情”两大品牌，宋城演艺更是构筑了强大的护城河，并让黄巧灵“一战封神”。

　　在公开的媒体报道中，大家喜欢讲述一些有关宋城演艺创始人黄巧灵的故事。据悉，黄老板对于千古情的演出反馈非常关注，常常在一场演出结束后跑到厕所去偷听观众的感受。他曾说：“因为看我的演出时，大家都憋得很急，等看完了，去洗手间的时候，好不好看？哪个地方好，哪个地方不好？这个时候他讲的话是最真实的。”

　　“有一次，我们花费10万元做了一批蝴蝶装来表现化蝶场景，但观众看后不买账，觉得像一群大蛾子在飞，我们就毅然舍弃不用了。”黄巧灵说，艺术团每个月都会在导游和观众中发放调查问卷，收集对演出的意见和建议，可以说，没人记得清这台戏一共修改过多少次了。

　　如今，随着品牌项目的异地扩张和模式复制输出，宋城演艺无疑迎来了一轮又一轮业绩的增长。在哀鸿遍野的现场演艺市场，宋城演艺却能“一枝独秀”，甚至屡屡创出商业奇迹，也着实让很多人感到惊奇不已。

　　而最新的演艺谷项目，宋城演艺对未来经营的前景表达的态度如此乐观而坚决，也让市场期待昔日的商业奇迹会不会再次上演。

　　机构看好大白马公司

　　400亿估值贵还是便宜？

　　对于投资机构和股民而言，A股中的宋城演艺凭借不俗的业绩表现，成长为一只受到资金热捧的大白马公司。而从这几年的股价表现看，宋城演艺也的确没有让投资者失望。

　　在上一轮牛市中，宋城演艺凭借品牌旅游项目和互联网演艺概念等，从2012年4.27元股价一路飙升至2015年最高39.91元，期间三年，股价翻涨超9倍以上。

　　今年，宋城演艺的股价再次出现新一轮上涨。数据显示，今年以来，宋城演艺从最低18.48元一路上涨，涨至最高28.35元，区间涨幅高达53%。截至9月28日，宋城演艺股价为27.94元，市值为406亿。

　　与此同时，宋城演艺也成为机构投资者大力布局的热门标的。数据显示，2016年至今，连续三年，宋城演艺的投资者总数呈现缓慢增长的态势，基金、券商、北上资金均先后加仓布局该股。

　　而在国庆前夕，宋城演艺等公司也成为机构调研的热门公司。9月25日，黑石等18家机构投资者参与了宋城演艺的投资者交流会，并对公司的市占率的成长空间等问题提出问询。

　　目前，不少券商机构也先后出具研究报告，并在此时大举推荐宋城演艺，看好公司未来新一轮的成长机会。

　　国盛证券研究指出，公司是市场上极少数能生产优质演艺产品的公司之一，未来将享受市占率提升和行业规模扩大的大部分红利。市场给公司的估值是基于已有的项目，在优质供给稀缺和地方政府的投资冲动下，公司大概率继续签单扩张。

　　不过也有投资者担心，宋城演艺此时甩出大手笔投资，并进行重资产模式打造全新项目，未来盈利尚不明晰的情况下，宋城演艺的400亿估值可能难言便宜。

（文章来源：中国基金报）