事件：CRIC发布2019年1-9月百强房企销售排行榜：TOP100房企整体实现全口径销售金额8.06万亿元，同比增长15.0%，前值14.0%；整体实现权益销售金额5.93万亿，同比增长3.7%，前值2.6%。

　　点评：

　　百强房企销售超预期。2019年1-9月TOP100房企整体实现全口径销售金额8.06万亿元，同比增长15.0%，较前值提升1个百分点；整体实现权益销售金额5.93万亿，同比增长3.7%，较前值提升1.1个百分点。分排名段看，TOP10、TOP10-30、TOP30-50、TOP50-100房企累计增速分别为10.2%、17.6%、14.3%、18.2%。从单月数据看，TOP10、TOP10-30、TOP30-50、TOP50-100房企增速分别为14.3%、37.6%、18.7%、17.3%，环比分别提升3.6、16.1、21.6、5.8个百分点；各层级房企销售增速均有提升，但TOP10-30、TOP30-50区间房企提速最为明显；整体看9月销售再超预期，内部增速持续分化，头部房企增速稳健。

　　主流房企销售增速靓眼，一二线和三四线布局不存在显著差异。在我们统计的34个主流房企中，9月销售金额增速均值达41%，1-9月累计增速均值达19%。从CRIC数据看，碧桂园、龙湖、世茂、招蛇、阳光城、中南、金茂、金科、华夏、富力、正荣、融信单月销售金额增速均超过50%，表现较好；仅绿地、华润、首开、泰禾增速出现负增长。

　　龙头房企目标完成率普遍较高。2019年龙头房企销售目标普遍较为审慎，1-9月平均目标完成率达75%，TOP30里中海、世茂、招蛇、阳光城、金茂、金科、雅居乐、龙光、宝龙完成度超过80%。从进度上看，75%的完成度符合预期。考虑到4季度货值较其他季度更高，我们认为龙头房企完成全年销售目标压力不大。

　　投资建议：稳仍是地产未来1-2年的主基调，建议四季度关注地产板块机会，把握估值切换窗口期。我们维持行业增持评级，一线蓝筹推荐保利地产、金地集团，二线成长推荐中南建设、蓝光发展。

　　风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动；企业运营风险；汇率波动风险。

（文章来源：东吴证券）