顶尖财经网(www.58188.com)2019-1-5 10:28:04讯：

　　全面降准！　　
　　这一罕见的经济动员令，驱散了我近期挥之不动的焦虑，也立马给A股刷上了一层喜庆的红色。　
　　今天，最重磅的新闻是，李总理考察三大银行，公开简讯虽然仅有117字，但是，含义深刻，力度重磅。

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　　请注意，在这则117字的简讯里，有“全面降准”这4个字，我要是没记错，上一次提及“全面降准”，还是3年前的2016年2月29日，彼时，央行宣布，“自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金0.5个百分点。”

　　而在中国经济惊心动魄的2018年，央行虽然四次降准，但均为定向降准，而在2019年的新年伊始，由最高层、而不仅是央行明确“全面降准”，且央行当日即宣布降准1个百分点——可见力度之重大，意义之非凡。　　
　　非常时期，霹雳手段！　
　　2019是中国经济的非常时期，在外贸冲突尚未正式和解之下，尽管2018年央行持续向市场释放流动性，但是，信用紧缩的窘况，仍然未有丝毫的好转。　　
　　对于14亿人口的大国而言，信用紧缩是最为致命的，简而言之，就是大家没有消费和投资的积极性了，M1固化了，没有倍增效应。而比较而言，信用紧缩要远比经济增长下滑更为致命，信用紧缩是因，经济下滑是果。　　
　　在这一非常时期，如果我们的货币政策，没有不破不立的霹雳手段，是极有可能、甚至必然会产生系统性危机的。

　　1、信用紧缩直接导致资产价格紧缩　　
　　道理很简单，大伙都喜欢把钱攒着（最多买买固定收益类的理财产品），钱缺少流动，即使流动也是极低效的、缺乏扩张效应的（货币乘数），所以，在过去半年，我们看到，股价低了更低，股权市场更是无人问津，房价在小跌之后成交量依然毫无增加。　　
　　资产价格的紧缩，会导致大批量企业的财务报表恶化，比如，一家负债率80%的企业，如果其资产价格下跌超过20%，那么，这家企业极有可能资不抵债破产。　
　　这样的企业，2018年有多少，仅仅A股上市公司就有几百家，最后政府无奈救助。

　　2、信用紧缩会导致需求弱化　　
　　信用紧缩，一是市场缺乏投资意愿，二是老百姓缺乏消费意愿。市场缺乏投资意愿，短期还是有法可想（当然，无法解决中长期），政府上马基础设施项目呗，但是，老百姓缺乏消费意愿，短期却是难解的。　
　　那么，到底怎么办？　
　　只有通过货币的宽松，冲消信用的紧缩。所以，全面降准来了，不出意外的话，5月份之前，降息也将到来。

　　02
　　全面降准，市场振奋，A股瞬间从早盘的大跌，急速翻转飙红。

　　除了股市，众多楼市观察者，更是兴奋异常，有的甚至大言不惭地宣称，“2019年的房价要大涨了！”

　　兄台，且慢，且悠着点！　
　　不要见风就是雨，不是一点利好就膨胀。　
　　当前的全面降准，目的是什么？目的是稳经济，经济可以下行，但必须是缓慢下行，而不是急速下行——急速下行，会带来不可测的系统性风险。　　
　　在2019已见的全面降准、以及即将见到的降息，货币政策的全面宽松，核心目的是，更大力度地向市场释放流动性，稳住已然不稳的经济基本面。　　
　　不多扯了，面对2019必然的货币政策宽松，我仅做以下三点预测：
　　1、A股将稳，三大股指再下探的幅度已经不大，至少还有10%的空间。　
　　而在震荡磨底告一段落之后，2019年A股将有可能迎来一轮中小幅的反弹，以今天的股票指数计，反弹幅度在10%左右。

　　2、房价维稳，2019年房价大跌的可能性，总算可以基本避免了。　　
　　但是，请不要膨胀，2019年的房价，整体上涨的可能性几乎没有。当前资本对楼市的估值逻辑，已经彻底转向，以前是透支人口红利和城市化的投机炒作逻辑，现在已经渐进回归租金回报率的价值投资逻辑。　
　　还是我2018年上半年讲的，房租要涨，房价要稳，部分城市的房价，在2019年依然有下跌的可能性，未来3年，跌幅空间在25%左右。

　　3、汇率不再扛，人民币汇率在短期稳定后，2019年整体仍将渐进贬值。　　
　　人民币的渐进贬值，请注意，不是急速贬值，对中国经济有百利而无一害。　
　　如前央行货币政策委员余永定所言，央行的货币政策，核心关联在于通胀指标，而没有必要关涉太多。

　　出口受压，怎么办，人民币渐进贬值，对我们的外贸出口，显然是有利的。　
　　资产价格下行，怎么办，人民币渐进贬值，显然可以相对缓解这一局面。　
　　商业银行资产负债表的修复，怎么办，让人民币价格便宜一点，银行的实质负债是不是就相对减少了。

　　……
　　2019稳字当头，但请勿膨胀！