顶尖财经网(www.58188.com)2019-1-2 16:18:38讯：

　　隆鑫通用点评:收购军工核心配套企业,进步落实“一体两翼”发展战略
　　类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：陈显帆,倪正洋,周佳莹日期：2019-01-02
　　事件 公司发布公告,2018年12月25日与交易各方签署了《关于对遵义金业机械铸造有限公司增资及股权转让框架协议》,拟向标的公司现金增资持有10%股权,并于增资完成后向转让方支付现金收购其合计持有的增资后标的公司56%股权。本次交易完成后,上市公司将持有标的公司66%股权。公司将于2019年1月2日前回复上交所关于此次交易的问询函,相关细节将持续关注。

　　 点评
　　1、收购军工核心配套企业,同时绑定核心人员利益 此次交易的标的公司金业机械拥有军工四证,目前主要产品为航空航天特种装备关键系列零部件,航空航天发射及武器装备重要系列零部件已通过军方及相关单位评审,预计将于2019年进行批量生产,同时,高铁相关配套零部件产品已经完成小批生产评审,预计将于2019年开始供货;核电相关配套零部件产品处于样件评审阶段。目前苏黎持有标的公司61%股权,为实际控制人。

　　2、标的公司将与上市公司形成协同,进一步落实“一体两翼”发展战略 公司实施“一体两翼”的发展战略,其中,“一体”是指公司布局摩托车、发动机及发电机组三大主营业务,保持业内“数一数二”的地位;“两翼”是指公司布局“航空装备制造”与“新能源汽车及汽车零部件”等新兴产业。通过本次交易,标志着上市公司正式涉足规模化军工业务领域,有利用公司进一步落实“一体两翼”的发展战略,构建航空航天装备业务平台,进一步强化公司的军民融合发展能力,完善公司产品结构,不断促进公司可持续发展。

　　 盈利预测与投资评级:公司积极实施“一体两翼”战略,传统主业成为业绩牢固支撑,2018 年新兴业务逐渐贡献业绩增量。预计公司2018-2020 年归母净利润9.77亿元、10.56亿元、11.82亿元,EPS 0.46、0.50、0.56 元,对应PE为9倍、8倍、7倍;若考虑此次交易完成,按照业绩承诺,2018-2020年备考归母净利润为10.03亿元、10.92亿元、12.32亿元,EPS为0.48、0.51、0.58元,对应PE为9倍、8倍、7倍,维持“买入”评级。

　　 风险提示:本次交易涉及的军工事项审查需经国家国防科技工业管理部门审核通过,存在不确定性;无人机市场推广不及预期,通航市场推广不及预期。





　　洲明科技:有望持续受益于小间距渗透以及技术更新
　　类别：公司研究机构：中银国际证券股份有限公司研究员：赵琦日期：2019-01-02
　　LED显示领域,公司市场份额全球市场前三,近年的增长的驱动力主要来自技术推动下小间距屏的市场需求以及应用领域的持续增长。根据前瞻产业研究院发布数据显示,2017年国内LED小间距显示屏市场规模达到59亿元,同比增长69%,预计2020年我国LED小间距显示屏市场规模将达177亿元。同时应用领域持续拓展,从安防、人防、交通、能源、军队等专业显示市场渗透率将持续提升,到电子白板到会议室、教育、电影屏等新兴领域的应用逐步被打开,新市场拓展亦带来小间距市场的发展。同时Mini-LED以及Micro-LED等新技术有望推动LED显示更多领域应用。公司有望持续受益。

　　LED照明领域渗透率预计持续提升,景观照明作为提升居民生活质量,提升夜游经济,从市政走向旅游市场。同时5G带动下智慧城市智慧照明预计也将成为LED领域新亮点。

　　评级面临的主要风险
　　客户拓展不及预期,夜游经济发展不及预期,Mini-LED以及Micro-LED进展不及预期
　　估值
　　预计2018~2020年实现净利润分别为4.28亿、5.89亿和7.97亿元,EPS分别为0.563元、0.774元和1.047元,当前股价对应估值为16.4倍、11.9倍和8.8倍。看好公司小间距市场拓展以及新市场应用带来的新的机会,首次覆盖给予买入评级。

　　


　　捷捷微电:晶闸管龙头,期待新产能释放
　　类别：公司研究机构：中银国际证券股份有限公司研究员：赵琦日期：2019-01-02
　　支撑评级的要点
　　目前拥有200多个品种的功率半导体芯片和器件产品,下游覆盖广泛,主要应用于家电等民用领域、电力模块等工业领域及通讯网络、IT产品、汽车电子等领域,同时通过了IATF16949汽车行业质量体系等认证。目前公司是国产晶闸管龙头企业,市场份额国内排名第二,占国产替代进口部分接近50%,并且有强劲盈利能力。

　　公司不断拓展产品线和市场应用,为公司未来发展注入活力。公司募投项目防护器件项目今年正式投产,目前产能在爬坡的过程中,功率半导体器件计划今年能完成试生产。同时公司9月份发了定增预案,投资9.1亿元,建设电力电子器件生产线、新型片式元器件和光电混合集成电路封测产线,扩充MOSFET、IGBT等产品线。为中长期增长奠定基础。

　　评级面临的主要风险
　　市场需求下降的风险,产能进展不及预期风险。

　　估值
　　预计2018~2020年实现净利润分别为1.66亿、2.10亿和2.56亿元,EPS分别为0.923元、1.169元和1.425元,当前股价对应估值为26.1倍、20.6倍和16.9倍。看好公司产线以及产能扩张,首次覆盖给予买入评级。

　　


　　信维通信:射频为核心,5G时代有望受益
　　类别：公司研究机构：中银国际证券股份有限公司研究员：赵琦日期：2019-01-02
　　公司以射频产品为核心,产品获得主流客户应用。公司天线产品线切入平板以及笔记本等产品线,获得大客户使用。同时无线充电接收端模组已实现全球一流移动终端厂商覆盖,并且为三星、华为等客户供货,同时也正在配合大客户进行下一代产品的研发测试工作。同时公司业务切入汽车领域,配合国内多家汽车厂商的车载无线充电设计,加强在车载移动终端无线充电发射端业务。

　　5G时代即将到来,2018年下半年高通发布了5G调制解调器以及相关5G终端解决方案。5G射频难道更高更负杂,并且价值量更大,公司加强天线等产品线研发投入,并且与芯片厂商合作推出5G毫米波解决方案,同时与国内基站厂商合作研发,做好相关5G产品储备。公司提升自身研发能力,完善产品线布局,有望受益于5G的到来。

　　评级面临的主要风险
　　客户推广不及预期风险或者5G推进不及预期风险。

　　估值
　　预计2018~2020年实现净利润分别为12.52亿、16.04亿和20.39亿元,EPS分别为1.277元、1.637元和2.08元,当前股价对应估值为17.4倍、13.5倍和10.7倍。看好公司无线充电等产品线以及射频业务预计有望受益于5G,首次覆盖给予买入评级。