仿制药格局的积极变革，依赖于一致性评价、采购政策及医保支付标准等多项配套政策的共同推进。镇痛难免，寻找相对确定的受益品种可以遵循“布局早、品种群及有增量”的主线，建议积极关注华海药业及科伦药业等。近期药监部门出现较多人事变动，我们认为不影响产业创新的大方向。

　　行业整体：拥有相对优势，医院终端用药分化加剧

　　2018年1-7月行业收入与税前利润为14404亿元和1789亿元，分别同比增长14.0%和11.2%，保持稳健增长。横向比较看，医药在主要的制造业中收入和税前利润增速排名分别为第3名和第8名。医院终端用药分化加剧，以阿帕替尼等为代表的新进医保及用药升级的品种增长较快，辅助用药加速下滑。

　　上市公司中报：行业整体向好，结构调整加速

　　医药上市公司中报平均收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长22.12%、19.23%、22.80%。上半年行业收入增速较2017年加快，主要原因有：两票制高开因素导致收入增长较快、用药结构调整下治疗性用药高速增长、新进医保品种快速放量。

　　投资建议：聚焦龙头，迎接估值切换

　　9月重点推荐恒瑞医药、长春高新、恩华药业、泰格医药、药明康德、开立医疗、乐普医疗、安图生物、益丰药房、爱尔眼科、国药股份、上海医药。