行情回顾：上周中信房地产指数累计涨幅为5.84%，跑赢沪深300指数0.64%，在29个中信行业板块中排名4位。

　　成交数据：上周样本城市商品房销售面积376.8万平米，环比增加15.1%，去化周期48周，环比减小11%。一线城市销售面积109.8万平方米，环比增加97.7%，去化周期42周，环比减少8.9%；二线城市销售面积182.2万平方米，环比增加7.0%，去化周期60周，环比减少18.6%。三线城市销售面积84.8万平方米，环比增加-16.5%，去化周期42周，环比减小0.01%。

　　近期观点：

　　根据我们监测的34座一二线城市土地成交高频数据，截至上周一二线城市累计土地成交面积1.5亿平方米，同比减少8%。从趋势看，自4月份开始，土地成交同比增速基本维持在0到-10%的区间内。

　　我们认为一二线土地市场未来仍将保持相对稳定的状态，进一步下行的空间不大。原因一方面是一二线城市调控政策边际相对稳定，另一方面是本年基数较低。展望未来市场，考虑到本年全年一二线土地增速较低，以及基本面、调控政策等方面的因素，我们看好未来一二线城市房地产市场。

　　本周推荐：上周投资组合为万科A(25%)、保利地产(25%)、滨江集团(25%)、蓝光发展(25%)，涨幅为7.98%，跑赢中信房地产指数2.14个百分点。本周投资组合为万科A(25%)、保利地产(25%)、滨江集团(25%)、蓝光发展(25%)。

　　风险提示：调控政策超预期收紧、供需两端的金融政策大幅收紧。