2、把握次高端主线，区域龙头将是行业成长亮点：上周，我们发布了深度报告《再论次高端：趋势明朗，逻辑强化，长线空间打开》，重点强调本轮次高端与上一轮有本质不同，需求支撑发展，成长趋势的韧性和持续性都会更强；另外，白酒行业不是全面好转，而是高端和次高端价格带的结构性机会，由于区域深耕和垄断控制消费升级的能力较强，我们继续看好区域龙头新一轮的成长机会。

　　3、餐饮行业稳健发展利好调味品，原奶价格季节性上涨，研发费用税前加计对食品饮料影响有限：根据统计局数据，今年1-8月全国餐饮收入累计增长9.8%，限上单位餐饮收入累计增长7.1%，延续以往稳健增长态势，而且作为调味品和白酒最主要销售渠道，为两者持续健康发展提供坚实基础。其中，中炬高新第一大股东已经更换完成，下一步将是董事会换届工作，未来管理机制有望优化，推动收入增长提速，通过渠道扩张与品类延伸夺取份额，逐步缩小与龙头差距。8月底以来，国内原奶价格持续温和上涨，扭转今年以来同比下降的趋势，截止9月12日，同比持平。但是由于新西兰和欧盟原奶产量同比增加明显，奶价后续持续上涨动力不足。最近几期GDT全脂奶粉价格低迷，9月18日GDT拍卖价格汇率换算后同比下跌9.1%。财政部出台提高研发费用加计扣除比例的通知，由于食品饮料企业一般研发投入不多，影响有限，按2017年研发费用和净利润计算，对利润贡献较大的公司包括金种子酒、燕京啤酒、三全食品、百润股份等。

　　4、重点推荐：贵州茅台、口子窖、古井贡酒、今世缘、洋河股份、老白干酒，五粮液、泸州老窖。大众品龙头推荐：中炬高新、涪陵榨菜、伊利股份、海天味业、双汇发展、白云山、安琪酵母。

　　风险提示：市场走势带来的风格影响；行业重点公司业绩不及预期。

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