顶尖财经网(www.58188.com)2018-9-18 21:47:44讯：

　　央行连续5天向市场“放水”近8000亿元资金。

　　今日(9月18日)，央行再次开展1500亿元的“7天逆回购”、500亿元“14天逆回购”，无逆回购到期的情况下，向市场净投放2000亿元资金。

　　而且，昨日(9月17日)一早，央行突然开展2650亿元MLF(中期借贷便利)操作，意味着，央行2天向市场净投放4650亿资金。

　　至此，央行已连续5日通过MLF、逆回购已经向市场注入近8000亿元资金，今日的公开市场净投放规模更是创下2个月来最大。

MLF余额已超53000亿元

　　9月17日，央行再次开展2650亿元1年期的MLF ，是对于市场中长期流动性的再一次补充。但目前MLF余额已经达到53850亿，创出历史新高。

　　简单科普一下：MLF是央行主动借贷给商业银行等金融机构，但到期后，商业银行将按约定利率向央行还本付息。

　　9月17日，2650亿元的MLF操作，意味着央行向商业银行提供了新的流动性支持。通俗意义上，可理解为央行暂时性“放水”2650亿元，但这笔资金一年后，将要被央行回收。

　　值得一提的是，近期并无MLF到期，所以此次央行的突然放水，让市场颇感意外。

钱，依然很紧张

　　尽管央行向市场注入了近8000亿元资金，但市场流动性依然偏紧。

　　今日，隔夜SHIBOR跳涨，大幅上升18.8个基点，报2.6540%，创下6月末以来新高：

　　另外，7天SHIBOR上升4.6个基点，报2.6850%，亦创下2个月新高。

　　为何央行5天“放水”近8000亿资金，市场流动性依然未见宽松？

　　因为，临近第3季度末、节假日时点，而且叠加地方债大量发行等因素继续施压流动性。

　　据数据显示，目前已披露的将在本周(9月17日-21日)发行的地方政府债券已达74只，面值总额将达4166.15亿元，这恐怕是地方债单周发行量的历史新高。

　　其实，2018年下半年开始，地方债发行速度已经呈现出持续攀升态势。数据显示，8月地方债发行额达8829.7亿元，较7月增长16.65%。

　　另外，据财政部发布通报显示，8月份共发行专项债券4287.5亿元，环比增加3197亿元，同比增加2935.7亿元。

　　据财政部要求，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行，意味着9月下旬-10月份，专项债券发行增速大概率会继续保持。

　　再考虑到国债发行，本周政府债券发行总额将超过4700亿元，有望创下2017年9月初以来的新高。

下一步会不会降准？

　　可见，面对季度末、地方政府债的巨大资金需求，MLF、逆回购等临时性调节工具并不能有效缓解市场的流动性，那么央行下一步会不会选择降准呢？

　　中信证券固收团队表示，当前存款增速缓慢，中长期流动性缺口仍然存在：

　　一方面，10月份地方政府债券发行量依然较大，且第四季度到期的MLF金额也非常大；

　　另一方面，9月底美联储极可能再次加息，央行大概率小幅跟随加息，于此同时的定向降准对冲显得更为重要。

　　因此，中信证券预计，10月份前后，央行可能将再次实施定向降准措施。

　　另外，国盛证券分析师刘郁认为，货币政策可能再度进入边际转松阶段。而考虑到当前经济面临的压力，年内仍有降准可能

　　从当前经济数据来看，8月基建投资未能企稳，后续出口和地产可能面临回落压力，导致四季度经济基本面回落压力较大。为对冲经济下行压力，年内剩余几个月仍存在降准的可能。

9天后美联储加息，央行跟不跟？

　　按照时间表，美联储将在北京时间9月27日凌晨2点，加息25个基点，市场预计，几乎是板上钉钉。

　　而在美联储公布加息前夕，央行再次通过MLF、逆回购“放水”，是不是意味着央行不再跟随美联储加息了？

　　据数据统计，对于美联储9月加息后，近八成国内分析师认为，中国央行这一次很可能不会跟随美联储加息，且有六成分析师认为，有可能在9月或10月降准一次。

　　一旦美联储加息成行，10年期美国国债收益率上行至3%以上，美元若继续走强，则很可能对人民币汇率构成压力。

　　回顾今年以来美元兑人民币汇率走势：

　　2018年8月15日，人民币汇率一度逼近7，最高跌破6.9587。自央行8月以来几度出手之后，美元兑人民币汇率保持在6.80-6.87区间徘徊。

　　但，近2个星期以来，隐忧并未散去，中国的经常账户顺差不稳固，人民币压力继续上升，最新的离岸人民币汇率市场价已经跌到6.8765附近。

　　统计显示，8月末央行外汇占款21.5万亿元人民币，环比7月份减少23.95亿元人民币，结束七连涨。